Почему вы хотите продать премию времени?

Новый трейдер опционов может мечтать о покупке звонков и наблюдать, как цена базового актива растет, тем самым зарабатывая несколько тысяч долларов от небольших инвестиций. Или, возможно, они мечтают о покупке опционов на продажу перед крахом фондового рынка - снова получают огромные прибыли.

Это нереалистичный подход к использованию опционов на акции.

Альтернатива
Как только трейдеры понимают, что очень сложно заработать деньги при покупке опционов , они больше заинтересованы в идее продажи опционов - и надеются, что фондовый рынок не претерпит большое изменение цены в неправильном направлении. Хотя верно, что более профессиональные трейдеры зарабатывают деньги, продавая (а не покупая) опционную премию, варианты продажи могут быть очень рискованной стратегией в руках начинающего трейдера. Даже когда трейдер квалифицированный, опытный профессионал, будучи короткими голыми вариантами - с возможностью возникновения больших потерь - остается стратегией со значительным риском.

Поэтому у меня есть крошечное количество правил, предлагающих всем, кто хочет иметь свои позиции с

положительным тета . Не продавайте варианты голого вызова, потому что потенциальные убытки неограниченны (теоретически цена базовых акций может расти без верхнего предела), и большинство брокеров не позволяют своим неопытным клиентам принять эту стратегию. Вместо этого купите один вариант вызова для каждой проданной опции. Другими словами, если вы хотите получать наличные деньги, продавая звонки, торгуйте с помощью

1. кредитного спреда .
   Не продавайте опционы с открытым голосом. Тем не менее, если вы
2. хотите покупать акции базового пакета акций, то написание опционов с положительным счетом является приемлемой стратегией. ПРИМЕЧАНИЕ. Большинство опционов трейдеров не заинтересованы в покупке акций, потому что они торгуют для краткосрочных выгод. Однако, если вы являетесь инвестором, , это жизнеспособная стратегия .

Управление рисками

Давайте посмотрим на две разные сделки, каждая из которых генерирует денежную премию, продавая опционы на покупку:

Stock WXY составляет 42 доллара за акцию, и вы сильно чувствуете, что акции переоцененные. Вы хотите зарабатывать деньги, если и когда цена акций снижается.

Предположим, что вы не хотите продавать акции короткими, потому что значение маржи

слишком велико. Это оставляет вас с двумя медвежьими стратегиями: покупка ставит или продает звонки . Предпосылка для этой статьи заключается в том, что вы предпочитаете продавать, а не покупать варианты, и поэтому вы не считаете покупку puts.

Голый кал

л. Предположим, что срок действия истекает через 60 дней. Торговля:

Продать 2 WXY Мар 17 '17 45 звонков @ $ 1. 10 Если вы не знакомы с символикой опций, вышеуказанная сделка представляет собой продажу двух опций вызова на складе WXY.Опционы истекают 17 марта 2017 года, а цена исполнения составляет 45 долларов США за акцию. Вы собрали 110 долларов за каждый вариант (и это ваше, чтобы сохранить - независимо от того, что произойдет).

Сделав эту продажу, вы согласились продать 200 акций WXY по цене 45 долларов США (

цена исполнения

) в любое время до истечения срока действия опциона. ПРИМЕЧАНИЕ. Вы не можете требовать, чтобы владелец опции покупал акции по этой цене. Владелец опции имеет право купить ваши акции; но он / она не обязан это делать. Тебе нечего сказать об этом решении. Если у вас еще нет собственных 200 акций, звонки голые или без чеков. Это, кажется, торговля без большого риска. В конце концов, акции должны подняться на 3 пункта до того, как опцион переместится в деньги, и вы не верите, что цена акций может сдвинуться так далеко. Проблема в том, что большинство трейдеров не могут правильно прогнозировать направление рынка на постоянной основе. И даже когда у них есть это умение, неожиданные события могут сделать их предсказания спорными.

Если Google (или любая другая компания) решает приобрести WXY и предлагает 55 долларов США за все выпущенные акции, то ваша невинно выглядящая продажа опциона стала дорогостоящей.

Когда объявляются новости о поглощении, WXY может перепрыгнуть с 42 до 57 долларов за акцию. Почему он торгуется выше объявленной цены поглощения? Потому что акции сейчас «в игре», и рынок полагает, что какой-то другой жених может прийти и превзойти Google. Или, может быть, общее ощущение заключается в том, что Google будет вынуждена заявить о своем намерении завершить сделку. Несмотря на это, ваша позиция потеряла больше денег, чем вы можете себе позволить потерять и опасаясь, что ситуация может ухудшиться, вы решите выйти из торговли.

Вы покупаете эти звонки, платя 13 долларов США (это по 1 300 долларов США каждый) за чистый убыток в размере 2 380 долларов США. Эта сумма может не представлять гигантских потерь денежных средств, но когда максимальная прибыль составляла всего 220 долларов США, большинство трейдеров считают, что быть неприемлемо большой потерей.

Примечание: риск поглощения невелик. Но всегда существует рыночный риск, когда цена акций достигает 50 долларов.

Дело в том, что потенциальная потеря неизвестна, поскольку теоретический верхний предел отсутствует.
Голый полог.

На этот раз, давайте предположим, что вы довольно оптимистичны на одном и том же складе и считаете, что цена не может пойти намного ниже, вы решили сделать эту сделку:

Sell 2 WXY Mar 18 '16 40 puts @ $ 1. 50 Ты собираешь 300 долларов. На этот раз компания столкнулась с неожиданной проблемой (конкурент внес революционный продукт на рынок), а рыночная цена WXY отстает в новостях. При торговле акциями на уровне 34 долл. За акцию, а рынок опасается дальнейшего снижения, многие инвесторы хотят покупать (с небольшим количеством желающих продать), поэтому варианты становятся

высоко оцененными

. Это стоит 8 долларов. 50 (1 700 долл. США для покрытия двух проданных ранее пакетов, за потерю 1 400 долл. США). [См. Эту статью о , как торговать, если подразумеваемая волатильность взлетает .] Хотя эта потеря может быть слишком большой для трейдера, возможно, что человек, который хочет купить акции, будет удовлетворен на позицию. Кредитный спред.

Вместо того, чтобы просто продавать опции вызова или пута (в приведенных выше примерах, давайте посмотрим, что произойдет, когда вы купите один вариант для каждой проданной опции. Это конвертирует каждую сделку в кредитный спред.

Торговля вызовами

: Продать 2 WXY Мар 18 '16 45 звонков @ $ 1. 10 Купить 2 WXY Мар 18 '16 50 звонков @ $ 0. 40
Чистый кредит составляет $ 0. 70 за спрэд или $ 140 всего

Поставка торговли

: Продать 2 WXY Мар 18 '16 40 ставит @ $ 1. 50 Купить 2 WXY Мар 18 '16 35 puts @ $ 0. 45
Чистый кредит составляет 1 05 долл. США за спрэд или 210 долл. США.
Многие трейдеры не хотят владеть этими позициями по двум основным причинам:
Если они не думают, что акции будут двигаться как высокие ( низкий) в $ 45 ($ 40), то почему они должны покупать звонки (puts) со ставкой, равной $ 50 ($ 35)? Это пустая трата денег!

1. Потенциальная прибыль значительно сокращается, когда они торгуют спредом по сравнению с единственным вариантом. Кредит на торговлю вызовом уменьшается на $ 0. 40 (36%), в то время как кредитный рейтинг снизился с 1 доллара США. 50 до 1 доллара США. 05 (30%). Не только это, но есть дополнительные комиссии для оплаты при покупке этих «ненужных» вариантов.
   Этот способ мышления (
2. mindset

) трудно преодолеть. Тем не менее, это проигрыш мышления и должен быть преодолен, когда вы хотите управлять риском. На мой взгляд, трейдеры, которые не понимают важность управления рисками, имеют мало шансов найти долгосрочный успех в качестве трейдера. Чтобы понять, почему покупка этих «ненужных» опционов - разумная торговая практика, давайте сравним продажу голого варианта с продажей кредитного спреда. Звонки: голая продажа потеряла $ 2, 380 в нашем примере. Правда, это был неудачный результат и не будет происходить часто, но меньшие потери из-за неожиданного ралли в цене акций могут и произойдут. При торговле спредом короткий вариант вызова 45-го марта хеджируется, потому что у вас есть вызов Мар-50. Независимо от того, насколько высокая цена акций может возрасти, ваши потери ограничены (ограничены). Ваш длинный вариант дает вам право покупать акции по цене 50 долларов США, а ваш короткий вызов дает вам возможность продавать акции по цене 45 долларов США. Таким образом, закрытие позиции никогда не будет стоить больше, чем разница в ценах на покупку и продажу на 500 долларов (т. Е. Разница в цене исполнения, умноженной на 100 долларов США). В этом примере максимальный убыток составляет 500 долларов США за один раз - за вычетом премии в размере 70 долларов США. Следовательно, 2 * $ 430 = максимальная возможная потеря, или $ 860.

Стоит ли покупать более дешевый вариант «звонок» или «пут», чтобы уменьшить максимально возможную потерю от потенциально большого количества до 430 долларов США за звонок (или 395 долларов США для размещения)? Ответ: Это так. Большую часть времени вам было бы лучше не покупать этот дополнительный вариант в качестве защиты. Однако рассмотрите это: вы регулярно покупаете страховку на своем автомобиле и дома, несмотря на то, что большую часть времени он не используется. Вы, вероятно, не можете позволить себе потерять всю ценность своего дома, поэтому вы покупаете страховку.Владение спредом дает вам душевное спокойствие, которое приходит со страхованием - и избежать больших потерь увеличивает ваш шанс стать долгосрочным победителем в торговой игре.