Каковы риски старших займов?

Старшие кредиты, также называемые заемными средствами или синдицированные банковские кредиты, представляют собой займы, которые банки делают для корпораций, а затем продают и продают инвесторам. Этот класс активов взорвался популярностью в 2013 году, когда его превышение на слабом рынке заставило старшие кредитные фонды привлечь миллиарды новых активов, даже если более широкая категория фондов облигаций испытала массовые оттоки. Вот что вы должны знать о старших займах.

Кредиты на получение высшего звена обеспечены залогом

Старшие кредиты названы так потому, что они находятся на вершине «структуры капитала» компании, что означает, что если компания потерпит неудачу, инвесторы в старших займах являются первыми, подлежащими погашению. В результате, инвесторы с высоким кредитом обычно восстанавливают гораздо больше своих инвестиций в дефолт. Старшие кредиты обычно обеспечены залогом, таким как имущество, а это означает, что они считаются менее рискованными, чем облигации с высокой доходностью.

Они не без риска

Эти виды кредитов обычно предоставляются компаниям с рейтингом ниже инвестиционного уровня, поэтому уровень кредитного риска (т. Е. Степень, в которой изменения в финансовое состояние эмитентов повлияет на цены облигаций) является сравнительно высоким. В двух словах, старшие кредиты являются более рискованными, чем корпоративные облигации инвестиционного класса, но немного менее рискованны, чем облигации с высокой доходностью.

Важно помнить, что оценки в этом сегменте рынка могут быстро меняться.

С 1 августа по 26 августа 2011 года цена акций крупнейшего биржевого фонда (ETF), который инвестирует в класс активов, - старший кредитный портфель PowerShares (тикер: BKLN), упал от $ 24. От 70 до 22 долларов. 80 всего за 20 торговых сессий - потеря 7,7%. Банковские кредиты также резко упали во время финансового кризиса 2008 года.

Другими словами, только потому, что облигации «старшие» не означают, что они нестабильны.

Привлекательная доходность

Поскольку большинство этих старших банковских кредитов приходится на компании с рейтингом ниже инвестиционного уровня, ценные бумаги, как правило, имеют более высокую доходность, чем типичные корпоративные облигации инвестиционного класса. В то же время тот факт, что владельцы банковских кредитов будут возвращены перед облигационными инвесторами в случае банкротства, означает, что они обычно имеют более низкую доходность, чем облигации с высокой доходностью. Таким образом, старшие кредиты заключаются между корпоративными облигациями инвестиционного класса и высокодоходными облигациями по спектру риска и ожидаемой доходности. Высокодоходные облигации часто называются «мусорными облигациями».

Плавающие ставки

Убедительным аспектом банковских кредитов является то, что они имеют плавающие ставки, которые корректируются выше, исходя из базовой ставки, такой как ставка Лондонского межбанковского предложения, или LIBOR. Как правило, нота с плавающей ставкой будет предлагать доход, такой как «LIBOR + 2. 5%» - это означает, что если LIBOR составляет 2%, кредит будет давать доходность 4.5%. Ставки по банковским кредитам обычно корректируются с фиксированными интервалами, как правило, ежемесячно или ежеквартально.

Преимущество плавающей ставки заключается в том, что она обеспечивает элемент защиты от повышения краткосрочных процентных ставок.

(Имейте в виду, что цены на облигации падают, когда доходность растет). Таким образом, они функционируют аналогично TIPS (Treasury Investor-Securities Securities), обеспечивая некоторую защиту от инфляции. В результате ценные бумаги с плавающей процентной ставкой лучше работают в условиях роста ставок, чем простые ванильные облигации. Сочетание более высоких доходностей и низких чувствительность к ставкам помогла сделать старшие кредиты все более популярным сегментом для инвесторов.

Однако важно также иметь в виду, что доходность по старшим кредитам НЕ движется в тандеме с Treasuries, а скорее с LIBOR - краткосрочная ставка (999) Обеспечить диверсификацию

Поскольку старшие кредиты, как правило, менее чувствительны к ставкам, чем другие сегменты рынка облигаций, они могут обеспечить диверсификацию в стандартном портфеле с фиксированным доходом.

Банковские кредиты имеют очень низкую корреляцию с более широким рынком и

с отрицательной корреляцией с казначейскими облигациями США, а это означает, что когда цены государственных облигаций снижаются, старшие цены на кредиты, вероятно, вверх (и наоборот). В результате класс активов предоставляет инвесторам возможность получить доход и потенциально ослабить волатильность их общего портфеля с фиксированным доходом. Это представляет собой настоящую диверсификацию - инвестиции, которые могут помочь достичь цели (дохода) и в то же время двигаться в значительной степени независимо от других инвестиций в ваш портфель.

Как инвестировать в старшие ссуды

В то время как отдельные ценные бумаги могут быть приобретены через посредников, только самые сложные инвесторы, те, кто может проводить свои собственные интенсивные исследования по кредитам, должны пытаться использовать такой подход. К счастью, есть много взаимных фондов, которые инвестируют в это пространство, полный список которых доступен в Интернете. Кроме того, PowerShares Senior Loan Portfolio - ETF, упомянутый ранее, предоставляет доступ к этому классу активов, а также SPDR Blackstone / GSO Senior Loan ETF (SRLN), Highland / iBoxx Senior Loan ETF (SNLN) и First Trust Senior Loan ETF (FTSL).

О деньгах не предоставляет налоговые, инвестиционные или финансовые услуги и консультации. Информация представляется без учета инвестиционных целей, терпимости к риску или финансовых обстоятельств любого конкретного инвестора и может оказаться непригодной для всех инвесторов. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Инвестирование включает риск, включая возможную потерю принципала.