Что такое риск реинвестирования?

Реинвестиционный риск - это риск того, что будущие денежные потоки - либо купоны (периодические процентные платежи по облигации), либо окончательный возврат основной суммы - должны быть реинвестированы в низкодоходные ценные бумаги.

Пример риска реинвестирования

Например, инвестор создает портфель облигаций в то время, когда преобладающая доходность составляет около 5%. Среди его закупок облигаций инвестор покупает 5-летнюю казначейскую записку в размере 100 000 долларов США, ожидая получения годового дохода в размере 5 000 долларов США в год.

Однако в течение этого пятилетнего периода преобладающие ставки по данному классу облигаций снижаются до 2%. Хорошей новостью является то, что держатель облигаций получает все запланированные 5% -ные процентные платежи, как было согласовано, и по сроку погашения получает 100 000 долларов США основного долга, а также по согласованию. Так в чем проблема?

Проблема в том, что если теперь инвестор покупает другую облигацию в том же классе, он больше не получит 5% -ых процентов. Инвестор должен вернуть деньги на работу по более низким ставкам. Теперь эти же 100 000 долларов США ежегодно генерируют только 2 000 долларов США, а ежегодные платежи в размере 5 000 долларов, которые он получил в предыдущей заметке.

Также стоит отметить, что если инвестор реинвестирует процентный доход на новую ноту, ей придется принять более низкие ставки, которые сейчас преобладают. Если произойдет, что процентные ставки после этого повысятся, то вторая 100 000 облигаций, выплачивающих 2 процента, будет стоить. Если инвестору нужно рано вывести деньги - продать облигацию до наступления срока платежа - в дополнение к меньшим платежам за купон, она также потеряет часть своей основной суммы.

Помните известную формулу: по мере повышения процентных ставок стоимость облигации падает до тех пор, пока ее текущая доходность не будет равна доходности новой облигации, которая будет более высокой.

Другой связанный риск

Реинвестиционный риск также возникает с облигациями с возможностью обращения. «Callable» означает, что эмитент может погасить облигацию до погашения.

Одна из основных причин, по которой облигации называются, заключается в том, что процентные ставки упали с момента выпуска облигаций, а корпорация или правительство теперь могут выпускать новые облигации с более низкими ставками, тем самым сохраняя разницу между более старыми более высокими ставками и новой более низкой ставкой , Имеет смысл сделать это, и это часть контракта, который инвестор соглашается при покупке облигации, подлежащей вызову, но, к сожалению, это также означает это. еще раз, инвестору придется вернуть деньги на работу по более низкой ставке.

Предотвращение риска реинвестирования

Инвесторы могут попытаться бороться с реинвестиционным риском, инвестируя в долгосрочные ценные бумаги, поскольку это снижает частоту получения наличных средств и нуждается в реинвестировании. К сожалению, это также предоставляет портфелю еще больший процентный риск.

То, что могут иногда делать инвесторы, и делало это все чаще в условиях низких процентных ставок после краха финансовых рынков в конце 2007 года, - это попытаться получить потерянный процентный доход, инвестируя в высокодоходные облигации (иначе известный как мусорные облигации).Это понятная, но сомнительная стратегия, потому что хорошо известно, что нежелательные облигации терпят неудачу при особенно высоких ставках, когда экономика не преуспевает, что в целом совпадает с условиями с низкой процентной ставкой.

Лучшая стратегия

Лучшим способом, по крайней мере, частично смягчить реинвестиционный риск, является создание «облигационной лестницы» - портфеля, имеющего облигации с очень разными датами погашения. Поскольку рынок по существу цикличен, высокие процентные ставки падают слишком низко, а затем снова повышаются. Скорее всего, только некоторые из ваших облигаций будут созревать в условиях низких процентных ставок, и они обычно могут быть компенсированы другими облигациями, которые созревают, когда процентные ставки высоки.

Инвестирование в активно управляемые фонды облигаций может снизить влияние реинвестиционного риска, поскольку менеджер фонда может предпринять аналогичные шаги для снижения риска. Однако со временем доходность по фондам облигаций, как правило, растет и падает с рынка, поэтому активно управляемые фонды облигаций обеспечивают лишь ограниченную защиту от риска реинвестиций.

Еще одна возможная стратегия - реинвестировать инвестиции, не затронутые непосредственно падением процентных ставок.

Одна из трюизмов инвестиций в целом заключается в том, чтобы сделать их как можно более несогласованными. Эта стратегия, если она успешно выполнена, достигает этого. Но это также связано с высокой степенью сложности и инвестиционным опытом, которым обладает не много розничных инвесторов.