QE3: определение, за и против

Определение: QE3 является аббревиатурой для третьего раунда количественного смягчения, начатого Федеральной резервной системой 13 сентября 2012 года. Это было важно, поскольку оно создало новый прецедент для политики ФРС. В нем председатель ФРС Бен Бернанке смело объявил, что центральный банк страны будет поддерживать экспансивную денежно-кредитную политику до тех пор, пока не будут выполнены определенные экономические условия. В этом случае это было до тех пор, пока рабочие места не улучшились существенно.

Единственный раз, когда ФРС делала что-то вроде этого, это когда он установил неформальную ставку инфляции в размере 2%.

Установив цель занятости, ФРС предприняла второе беспрецедентное действие. Основное внимание в нем уделялось его мандату, направленному на поощрение роста рабочих мест, и меньше на то, что ранее было основным акцентом на борьбу с инфляцией.

Третий беспрецедентный шаг, который сделал ФРС, стимулировал большую экономическую экспансию, а не просто избегал сокращения. Эта мощная новая роль означала, что ФРС взяла на себя большую ответственность за сбалансированное экономическое здоровье. Денежная политика более чем затмевала фискальную политику.

Фактически, ФРС почти принуждалась к этой роли избранными должностными лицами, которые не отвечали за фискальную политику. Вместо того, чтобы сосредоточиться на стратегиях создания рабочих мест, обе стороны были в ожесточенной тупике относительно того, как уменьшить долг. Одна сторона выступала за снижение налогов, а другая хотела увеличить расходы.

Они не желали вести переговоры до тех пор, пока не были определены президентские выборы. (938). В-четвертых, ФРС заявила, что сохранит целевые ставки ФРС на ноль до 2015 года. Председатель Бена Бернанке узнал из бывший председатель ФРС Пол Волкер, который контролировал ожидания общественности в отношении действий ФРС, был столь же силен, как и фактическое поведение центрального банка.

Ничто не беспокоит рынок больше, чем неопределенность. Волкер приручил инфляцию, отменив денежно-кредитную политику его предшественников.

Что такое QE3?

С QE3 ФРС объявила, что будет покупать 40 миллиардов долларов в ипотечных ценных бумагах (MBS) у банков-членов Федерального резерва. Это взяло токсичные активы, состоящие в основном из субстандартных ипотечных кредитов, с рук банков. Дополнительные средства позволили банкам увеличить кредитование. Это увеличение денежной массы стимулирует спрос, предоставляя бизнесу больше денег для расширения, а покупателям больше нравится покупать вещи.

QE3 также продолжил операцию «Твист», начатую в сентябре 2011 года. Это была программа, в которой ФРС продавала свои краткосрочные казначейские векселя и использовала средства для покупки долгосрочных нот Казначейства США.

Преимущества

Как это способствовало росту экономики? Казначейство ФРС покупает повышенный спрос на долгосрочные облигации, делая доходность ниже.Поскольку Treasuries являются основой для всех долгосрочных процентных ставок, это делает ставки по ипотечным кредитам и жилье более доступными. (Чтобы понять, как это работает, см. Доходность казначейских облигаций.)

С QE3 ФРС использовала свой Торговый стол в Нью-Йоркском Федеральном резервном банке для покупки 85 миллиардов долларов в месяц как в MBS, так и в Treasuries из банков.

ФРС использовала свою способность создавать кредит из воздуха, который имел тот же эффект, что и печать денег. Это расширение денежной массы имело дополнительную выгоду от сохранения стоимости доллара. Это увеличило запасы США, которые оцениваются в долларах, что делает их более дешевыми для иностранных инвесторов. По той же причине QE3 в конечном итоге увеличил экспорт США.

Еще одно преимущество QE3 заключалось в том, что он позволил продолжить недорогую экспансионистскую фискальную политику. Это привело к росту экономики, поскольку государственные расходы являются важным компонентом ВВП. Это также позволило законодателям продолжать тратить деньги, не беспокоясь о том, что слишком много долгов и повышение процентных ставок. Однако, как только долг приблизился к 100% ВВП, Конгресс начал требовать сокращения расходов или более высоких налогов. Тупик, над которым был лучший способ уменьшить задолженность, привел к долговому кризису в 2011 году и фискальной скале в 2012 году.

См. Больше Плюсы и минусы QE3.

13 сентября Федеральная резервная система объявила о том, что она продлитQuantitative Easing, пока безработица «существенно» лучше. Эта беспрецедентная политика, называемая QE3, добавляет столь необходимую уверенность и, следовательно, уверенность в том, чтобы стимулировать экономический двигатель роста.

Обещание ФРС было революционным еще двумя способами:

Политика привязана к рабочим местам, а не к инфляции. Это первый раз, когда центральный банк специально привязал свои действия к созданию рабочих мест.

Действие не было основано на опасениях относительно будущего экономического спада, а на стремлении повысить медленно растущую экономику. (Источник: CNBC, три вещи, которые ФРС сегодня не делала раньше, 13 сентября 2012 г.)
Что такое QE3? ФРС будет покупать 40 миллиардов долларов в ценных бумагах, обеспеченных ипотекой, у банков. Он продолжит операцию «Твист», где он будет обменивать краткосрочные казначейские векселя, когда они станут обязательными для долгосрочных 10-летних казначейских обязательств. В совокупности эти две покупки добавят в экономику 85 миллиардов долларов ликвидности. Кроме того, ФРС будет держать ставку ФРС на текущих рекордных уровнях до по меньшей мере 2015 года.

Придерживаясь этой радикальной новой стратегии, председатель Бен Бернанке в основном говорит выборным должностным лицам, что ФРС является олл-ин, и сделала все возможное, чтобы поддержать экономику за счет экспансивной денежно-кредитной политики. Законодатели должны решать экономический рост на основе фискальной политики, особенно в решении финансового кризиса.

Что это значит для вас

Во-первых, процентные ставки будут оставаться низкими благодаря высокому глобальному спросу на эти инвестиции в безопасное убежище. Большинство инвесторов считают, что Казначейство США является относительно безрисковым, поскольку оно подкрепляется полной властью правительства США. Контрольное 10-летнее Казначейство может немного подскочить в ответ на объявление ФРС, оно все еще ниже 2%, недалеко от его 200-летнего минимума 1.44%.

Сохраняя доходность на сверхбезопасных Treasuries, ФРС надеется подтолкнуть инвесторов к другим областям экономики, таким как высокодоходные корпоративные облигации и, да, даже новые ценные бумаги с ипотечным покрытием. Это будет способствовать росту бизнеса и рынку жилья. Существует указание, что это работает. Эти низкие тарифы также могут убедить потребителей экономить меньше и больше покупать, требуя столь необходимого спроса.

Многие инвесторы обеспокоены тем, что, перекачивая так много денег в экономику, ФРС спровоцирует инфляцию. Они покупают золото и другие товары в качестве хеджирования. Другие покупают их, потому что видят, что действия ФРС будут стимулировать мировой спрос на нефть и другое сырье. Однако, если ФРС видит, что инфляция становится большой проблемой, она может легко отменить курс и инициировать сдерживающую денежно-кредитную политику.

Очевидно, что хорошо для потребителей и заемщиков не так хорошо для вкладчиков и тех, кто должен полагаться на фиксированный доход, будь то инвесторы или пенсионеры. Низкие процентные ставки означают меньший доход для них.

Другим концом является то, что, перейдя все, ФРС не имеет ничего другого в своем арсенале. Фондовый рынок отреагировал на действия ФРС, поднявшись, но как только это «исправление сахара» будет потрачено, вот и все. Инвесторы будут искать больше уверенности, но не из ФРС. И это не будет исходить от законодателей до тех пор, пока президентские выборы не решат направление фискальной политики.

Наконец, но не в последнюю очередь, поддержание низких процентных ставок не решит проблему №1 страны, создание рабочих мест. Причина, по которой бизнес не нанимает, имеет очень мало общего с процентными ставками. Конечно, ставка должна оставаться низкой, это данность, но бизнес не может двигаться вперед с планами до тех пор, пока не будет устранена неопределенность в отношении налогов, Obamacare и фискальной скалы. Этого тоже не произойдет до выборов.

История QE3

QE3 ничего нового. Количественное ослабление уже давно является инструментом экспансионистской денежно-кредитной политики ФРС. Еще до финансового кризиса 2008 года ФРС держала в балансе от казначейских облигаций от 700 до 800 млрд. Долл. США. Он купил Treasuries, чтобы вытащить экономику из рецессии и продал ее, чтобы охладить вещи.

Количественное ослабление произошло в 2008 году. Это было действительно необходимо, потому что ФРС уже сделала все возможное, используя другие инструменты. Ставка ФРС и ставка дисконтирования были снижены до нуля. Более подробно см. Текущие процентные ставки по ФРС. ФРС даже выплатила проценты по резервным требованиям банков.

ФРС объявила QE1 в ноябре 2008 года. Вместо покупки Treasuries она купила 600 миллиардов долларов в MBS. К июню 2010 года холдинги превысили 2 доллара. 1 трлн. ФРС приостановила QE1 в течение нескольких месяцев, пока в августе не осознала, что банки накапливают денежные средства, а не предоставляют их. ФРС переключила свое направление, покупая долгосрочные 2-10-летние Treasuries вместо MBS. Более подробно см. QE1

В ноябре 2010 года ФРС запустила QE2. К марту 2011 года он купит казначейские ценные бумаги за 600 миллиардов долларов.ФРС хотела подтолкнуть инфляцию, которая заставила бы людей покупать больше сейчас, чтобы избежать более высоких цен в будущем. ФРС официально завершила QE2 в июне 2011 года. Однако она продолжала приобретать достаточно ценных бумаг для поддержания баланса в 2 триллиона долларов. Подробнее см. QE2.

После QE3

ФРС фактически закончила QE3 в декабре 2012 года, выпустив QE4. Главным изменением было завершение операции Twist. Вместо обмена краткосрочными казначейскими обязательствами на долгосрочные облигации он продолжал переходить на краткосрочную задолженность. ФРС будет продолжать покупать 85 миллиардов долларов в месяц в новых долгосрочных Treasuries и MBS.

QE4 установил новые прецеденты. Бернанке объявил, что центральный банк продолжит количественное смягчение, пока уровень безработицы не упадет ниже 6,5%, или инфляция не превысит 2,5%. Он будет продолжать поддерживать низкие процентные ставки до 2015 года. Эти конкретные цели способствуют экономическому росту, устраняя неопределенность. Это позволяет компаниям планировать более агрессивно благодаря более стабильной операционной среде.