Как сила или слабость доллара влияет на ваш портфель

Между главами государств, министрами финансов и центральными банками существует негласное правило, в котором говорится, что они не нацелены и конкретно не упоминают валютные оценки. Вот почему это стало неожиданностью в январе 2017 года, когда президент Дональд Трамп сказал, что доллар «слишком силен» и обвиняет его в отсутствии конкурентоспособности с Китаем. Не менее удивительным был выбор Трампа для министра финансов США Стивена Мнучина, который, похоже, придерживается противоположного мнения.

В этой статье мы рассмотрим, где можно возглавить доллар, что означает сильный доллар, как он влияет на инвесторов и какие инвесторы могут сделать для снижения риска в любом сценарии.

Сильный против слабый доллар

Глобальные валюты торгуют друг с другом, а не по абсолютной величине. Например, вы не можете «покупать» евро без «продажи» долларов. Цена евро в долларах называется обменным курсом и варьируется в зависимости от эффективности каждой экономики и других факторов. «Сильный» доллар означает, что каждый доллар покупает больше единиц иностранной валюты, а «слабый» доллар означает, что каждый доллар покупает меньше единиц иностранной валюты.

С 1995 года Соединенные Штаты поддерживают «сильную долларовую политику», а это означает, что она не намеренно девальвирует курс доллара по отношению к иностранной валюте. Таким образом, Соединенные Штаты побудили иностранных держателей облигаций покупать казначейские ценные бумаги, инфляция была под контролем, а валюта стала основным элементом глобальной финансовой системы, поскольку она поддерживается крупнейшей в мире и наиболее устойчивой экономикой.

Преимущество сильного доллара заключается в том, что каждый доллар покупает большее количество товаров, оцененных в иностранной валюте, но компромисс заключается в том, что отечественные товары дороже для иностранных потребителей. В случае с Китаем это означало, что США импортировали 483 доллара США. 9 миллиардов при экспорте всего 116 долларов. 2 млрд. Из Китая в 2015 году.

Это привело к рекордному дефициту торгового баланса на 367 млрд долларов, который стал популярной политической целью среди популистских политиков.

Влияние на инвестиции

Оценка доллара оказывает значительное влияние как на внутренние инвестиции Соединенных Штатов, так и на иностранные инвестиции.

Сильный доллар помог сдержать инфляцию в 1990-х годах, но после Великой рецессии 2008 года растущий доллар усложнил работу Федерального резерва. Центральный банк хотел бы видеть рост инфляции для содействия заимствованиям и экономическому росту, но сильный доллар делает это невозможным. По словам председателя Федеральной резервной системы Джанет Йеллен, сильный доллар может также удручать внутренний спрос и вывести чистый экспорт.

Статус доллара как глобальной резервной валюты означает, что другие страны также полагаются на свою стабильность.Так как доллар был относительно дешевым, у небанковских заемщиков развивающихся рынков было накоплено более 3 триллионов долларов США в долларовом долге, согласно данным Банка международных расчетов. Укрепление доллара - и ослабление валют развивающихся рынков - может создать проблемы, за счет долги доллара, дорогостоящего для погашения доходов в местной валюте.

Хеджирование портфеля

У инвесторов есть много способов хеджировать портфель против валютных движений, но валютные хеджированные биржевые фонды («ETFs») являются самыми популярными.

Эти средства повторяют базовый индекс - как обычный фонд, но добавляют краткосрочные форвардные контракты, которые позволяют конвертировать иностранную валюту в доллары по заранее согласованному обменному курсу. Цель состоит в том, чтобы минимизировать влияние движения валюты на доходность портфеля в долларах.

Michelle Gibley Чарльза Шваба указывает на несколько важных факторов, которые следует учитывать:

Снижение волатильности: Валютные хеджируемые фонды, как правило, демонстрируют меньшую волатильность, чем портфели без чехла, согласно данным, сравнивающим индекс MSCI EAFE между 1969 и 2016 годами. < Долгосрочные и краткосрочные:
Валютно-хеджированные фонды превзошли краткосрочные позиции по мере роста доллара по сравнению с другими валютами, но мало выгоды в долгосрочной перспективе. Затраты:
Валютные хеджируемые фонды имеют более высокие коэффициенты расходов, чем необработанные средства, в то время как инвесторы также должны оплачивать стоимость провоза и спрэд bid / ask. Диверсификация:
Международные ETF предназначены для диверсификации инвестиционного портфеля, но устранение эффекта валютной оценки может уменьшить эту диверсификацию. В целом, большинство долгосрочных инвесторов должны придерживаться необработанных средств, поскольку они, как правило, приносят более высокую прибыль с меньшими затратами и большей диверсификацией. Однако краткосрочные и активные инвесторы, желающие получить прибыль от конкретных ситуаций, могут захотеть рассмотреть валютные хеджируемые фонды для снижения риска или использования определенных сценариев.

Итог

В Соединенных Штатах исторически сложилась сильная долларовая политика, но эта динамика может измениться с упором Президента Трампа на отечественное производство и экспорт. Хотя в настоящий момент политика может оставаться неясной, инвесторы должны иметь в виду, как сильный или слабый доллар влияет на инвестиции. В то же время важно отметить, что долгосрочные инвесторы могут игнорировать эти риски и придерживаться необработанных средств для получения наилучших результатов с учетом риска.