Синтетические позиции с длинными и короткими фьючерсами с использованием опций

Определение синтетика - это то, что подготовлено или сделано искусственно. На рынках существует множество способов выразить конкретную ценовую предвзятость. Классически покупают быков и медведей. Однако появление производных инструментов во всех классах активов предоставило трейдерам и инвесторам множество различных компонентов для своего инструментария рынка. Сырьевые товары не являются исключением. Одним из наиболее интересных производных инструментов, которые стали очень популярными в последние десятилетия, являются варианты.

Покупатель опционов получает право, но не обязательство, покупать (или продавать) указанную сумму актива по определенной цене (цене исполнения) на определенный период (до срок годности). В то время как традиционные рыночные транспортные средства позволяют участникам выражать бычьи и медвежьи предвзятости, только варианты позволяют участнику рынка делать ставку на то, что рынок никуда не денется. Продажа комбинации опционов позволяет трейдерам и инвесторам делать ставки и получать прибыль от актива, который остается статичным, при этом его цена неизменна с течением времени.

Опции - это гибкие инструменты. Когда вы узнаете больше о свойствах этих инструментов, открывается мир возможностей. В недавнем фрагменте я объяснил концепцию паритета put-call. В этой части я сделаю эту концепцию еще одним шагом и опишу синтетические позиции с длинными и короткими фьючерсами, а также две рыночные позиционные структуры, разворот рисков и конверсии.

Опция с длинным звонком - это инструмент, который является бычьим автомобилем.

Он предлагает покупателю возможность зарабатывать деньги, если цены будут выше. Опция «длинный пут» - это инструмент, который является медвежьим транспортным средством. Он предлагает покупателю возможность зарабатывать деньги, если цена снижается. Покупка обоих одновременно, в одном и том же транспортном средстве с одинаковой ценой исполнения и одной и той же датой истечения срока, позволяет покупателю зарабатывать деньги, если рынок движется много в любом направлении, эта комбинация является коляской.

Продажа обоих и сбор премии позволяет продавцу делать деньги, если рынок в базовом активе остается статичным или не движется. Однако эти варианты в совокупности также могут создавать синтетические длинные или короткие позиции:

Синтетическая длинная позиция - покупка опциона колл и одновременная продажа опциона пут на тот же актив с той же ценой исполнения и истечение создает синтетическую длинную позицию в базовом активе. Покупка звонка является бычьей, а продажа поста также является бычьей.

Синтетическая короткая позиция - покупка опциона «пут» и одновременная продажа опциона «колл» по тому же активу с той же ценой исполнения и истечением срока действия создает синтетическую короткую позицию в базовом активе. Покупка предмета медвежья и продажа звонка также медвежьи.

Риски и структуры преобразования принимают эти концепции еще на один шаг. Смена риска имеет разные определения, когда речь заходит о торговле товарами и валютой. В сырьевых товарах смена риска - это стратегия хеджирования, заключающаяся в продаже опциона на покупку и покупке опциона «пут». Стратегия защищает от движения цены с нижней стороны. В валютах разворот риска представляет собой разницу в предполагаемой волатильности между аналогичными вариантами вызова и пута.

Таким образом, главным фактором опционных премий является волатильность; мониторинг уровней обратного риска обеспечивает важную рыночную информацию. Если волатильность звонков намного выше, чем волатильность, это подразумевает бычий консенсус на рынке. И наоборот, если волатильность ставки выше, чем волатильность звонка, это подразумевает медвежий консенсус на рынке. Имейте в виду, что потенциал роста для любого рынка, естественно, больше, чем недостаток, независимо от цены. Это потому, что теоретически рынок может подняться до бесконечности, в то время как он ограничен с обратной стороны до нуля. Поэтому в нормальных рыночных условиях параметры вызова всегда немного дороже, чем аналогичные варианты put.

Преобразование - это стратегия, которая закрывает или выравнивает синтетическую длинную позицию или короткую позицию, используя базовый автомобиль. Продажа базового актива против синтетической длинной позиции приводит к конверсии.

И наоборот, покупка базового актива против синтетической короткой позиции приводит к конверсии. Конверсия представляет собой трехстороннюю торговлю, что приводит к плоской или безрисковой позиции.

Варианты - удивительные инструменты, и понимание их открывает совершенно новый мир информации для участников рынка.