Психология прокатки позиции

Премиум-продавцы часто имеют собственные позиции, которые попадают в неприятности. Это происходит, когда цена базового актива движется слишком далеко от его удобного (то есть низкого риска) ценового диапазона.

Например, если вы продаете вызов кредитный спред , а на рынке митинги (или если вы продаете кредитный спред и рынок падает), происходят две плохие вещи. Во-первых, позиция начинает терять деньги. Второе - и что более важно - угроза потери постоянно растущей суммы продолжает расти (из-за отрицательной гамма ).

Одним из популярных способов смягчения текущего риска является свертывание позиции. Перевод: Rolling включает в себя два шага:

Обложка (закрытие) существующей позиции

• Откройте новую, аналогичную позицию - используя опции, которые находятся дальше от денег. Обычно новая позиция включает варианты с более поздним сроком действия.

Пример

: Вы продали распространение вызова INDX: Продайте 2 звонка INDX Nov 900; Покупайте 2 звонка INDX Nov 910.

Если рынок митингов и вам уже не удобно, удерживая эту позицию, вы можете
свернуть , закрыв вышеуказанную позицию и продав другую: Продайте 2 звонка INDX Nov 930; Купите 2 звонка INDX Nov 940. Еще одна возможность -

свернуть и выйти , продавая 2 звонка INDX Dec 930 и покупая 2 звонка INDX Dec 940.

Психология. Как трейдеры думают о Rolling

Почему это популярная стратегия?

1. Это снижает неизбежный риск, и это позитивно. Когда варианты, которые вы коротко (то есть проданы), находятся дальше от денег, существует меньшая вероятность того, что они в конечном итоге перейдут в деньги.

[Шансы на то, что звонок 930 переместится в деньги, меньше шансов на то, что вызов по вызову будет 900.]

2. Он поддерживает ИЛЛЮЗИЮ, что вы не потеряли денег на сделку. Это особенно актуально, когда вы продаете опционы, срок действия которых истекает на более поздний срок. И бросок делается по нетто-кредиту (т. Е. Вы получаете более высокую премию за распродажу, чем вы должны были заплатить, чтобы закрыть закрытую позицию).

3. Продолжая удерживать позицию, она дает возможность в конечном итоге получить прибыль, несмотря на то, что вы в настоящее время теряете деньги.

Реальность

Контрапы с тремя пунктами выше:

1. Да, неизбежный риск уменьшается. Когда вы закрываете вызов INDX 930 вместо вызова INDX 900, вероятность потери денег

сегодня меньше. (Вы меньше, чем Delta , чем вы были перед катком, и, таким образом, теряете меньше денег (чем вы потеряли бы без катания), если INDX продолжит ралли - и это ралли представляет ваш неизбежный риск. > 2. В любое время, когда стоимость закрытия позиции превышает премию, полученную при начале торгов (помните, что речь идет о кредитном спреде, когда вы первоначально собрали денежную премию), вы потеряли деньги.Поверить, что «деньги не были потеряны», потому что аналогичная позиция по-прежнему открыта и может стать прибыльной позже - это популярное заблуждение. Это правда, что новая позиция может стать прибыльной и заработать больше, чем вы потеряли в первоначальной торговле. Однако также возможно, что он потеряет дополнительные деньги. 3. Когда позиция свернута, начальная сделка

была закрыта

, и теперь у вас есть новая, другая позиция. Я понимаю, что всем нам нравится думать о новой позиции как о модификации исходной позиции (и есть). Правда, правда в том, что первая сделка завершена. Вы закрыли позицию и потеряли деньги. Хорошей новостью является то, что вы по-прежнему владеете кредитной позицией с еще более крупным кредитом наличными, чем вы получили за первоначальную торговлю. Поэтому, когда время проходит, и варианты в конечном итоге заканчиваются бесполезно (вечная

надежда

для неопытного трейдера), возможная прибыль может быть больше, чем вы надеялись заработать на ранее закрытой сделке. Представьте себе, что: вы видели, как рынок движется слишком далеко в неправильном направлении - и вы заработали даже больше, чем планировали раньше. Что может быть лучше (вы можете спросить)? Проблема с этим мышлением заключается в том, что рынок может продолжать двигаться против вашей позиции. Вы можете потерять еще больше денег, и вы можете снова решить эту позицию - сохраняя иллюзию, что вы еще не понесли потери в торговле. Вы обнаружите, что сейчас сложнее свернуть позицию и получить еще один кредит наличными.

Чтобы получить этот кредит, вам нужно будет сделать одну из трех вещей - каждый из которых увеличивает риск потери еще больших денег. Да, каждый из них имеет возможность в конечном итоге восстановить все потерянные деньги на сегодняшний день.

В будущем новые параметры могут зайти слишком далеко, чтобы удовлетворить вашу зону комфорта. Если вы начали позицию с вариантами, срок действия которых истекает через один месяц, вы не будете счастливы, если найдете себе место, которое истекает через год.

Новые варианты могут быть не очень далекими от денег. Когда это происходит, вы обнаруживаете, что владеете тем местом, в котором вы НЕ хотите владеть, потому что оно представляет больше риска, чем вы готовы принять. Однако, если вы примете идею о том, что вы должны бросить денежный кредит, и если вы не желаете столкнуться с реальностью (вы потеряли деньги, и самое лучшее, что нужно сделать, это закрыть позицию и

• принять эту потерю
• ), то недавно проданный спред может быть всего лишь несколькими пунктами из денег. Чтобы избежать перемещения позиции очень далеко во времени; чтобы избежать продажи опционных спредов, которые не очень далеки от денег, вы можете предпочесть продать дополнительные спрэды. Другими словами, вместо того, чтобы продавать спреды 2 INDX Jan 940/950, вы можете выбрать продать 4 INDX Jan 960/970 спредов. Это позволяет вам собирать достаточное количество наличных денег для проката по кредиту, а также продавать спред, который достаточно далеко от денег, чтобы удовлетворить вашу зону комфорта. Проблема с этой сделкой заключается в том, что ваш потенциальный убыток примерно удвоился. Управление размером размером
• - это требование номер один для успешного менеджера рисков.Таким образом, это плохой метод управления рисками. Заманчиво «продавать дополнительные спрэды» в качестве вашего нормального метода настройки. Однако, в конце концов, вы окажетесь слишком короткими спредами и можете паниковать, если и когда придет время корректироваться. Это путь к разрушению для премиум-продавцов. Установите лимит риска при совершении сделки (она является частью вашего торгового плана ) и не может превышать этот риск в любое время. Конечно, это означает, что вы должны иногда признавать тот факт, что данная торговля потеряла деньги. Если вы не можете согласиться с тем, что некоторые сделки будут невыгодными, вы не найдете успеха в качестве трейдера.