Зарабатывание денег путем инвестирования в акции плохих компаний

Одна из вещей, которые я нахожу, часто удивляет новых и неопытных инвесторов, заключается в том, что иногда можно зарабатывать, владея плохими компаниями. Чтобы быть более конкретным, иногда можно получить значительную прибыль от инвестиций за счет покупки наименее привлекательного запаса в конкретном секторе или отрасли, если вы считаете, что сектор или отрасль приходится на переделку. Это может быть противоречивым, но как только вы понимаете математику, лежащую в основе этого явления, имеет смысл не только в том, почему это происходит, но и в том, как хитроумный инвестиционный аналитик может заработать много денег, если его или ее гипотеза окажется чтобы быть правильным.

Прежде чем я объясню, как работают деньги, инвестирующие в плохие компании, я чувствую, что оговорка в порядке. Эти виды операций относятся к семейству операций по управлению портфелем, которые, как считал отец инвестиционного капитала, Бенджамин Грэхем, должны быть ограничены классом инвесторов, который он назвал «предприимчивыми инвесторами»; те, кто хорошо осведомлен, обладают значительными личными ресурсами как в доходах, так и в чистой стоимости, что делает их способными выдержать волатильность и потенциальные убытки, связанные с таким портфельным положением, и у которых есть характер, необходимый для решения неизбежных разочарований, которые будут сопровождать этот вид операции. Большинство реальных состояний, устойчивое многопользовательское богатство, которое может быть передано детям и внукам в целевых фондах, возникает из-за того, что он обладает прекрасным бизнесом в течение чрезвычайно длительных периодов времени. Гораздо легче разбогатеть, вкладывая средства в отличные предприятия, тип, который обладает огромной стоимостью франшизы, особенно если вы можете получить их в периоды, когда цена акций временно снижается из-за некоторой краткосрочной проблемы, хотя оплата справедливая цена для них часто является разумным способом поведения.

Я учу вас о них, поэтому вы понимаете причины, по которым некоторые люди и учреждения могут быть привлечены к инвестированию в бизнес, который, как представляется, плохо работает. Это не та область, в которой вы должны слегка проступать. Если вы не уверены в том, что делаете, подумайте о том, чтобы инвестировать в индексный фонд или создать диверсифицированный портфель акций голубых фишек, будь то на брокерском счете, счете депо или в плане реинвестиций дивидендов.

Чтобы заимствовать аналогию с лыжами, впереди стоит территория черного алмаза.

Пример получения денег от плохого бизнеса в нефтяной промышленности

Представьте, что это конец 1990-х годов, а сырая нефть - 10 долларов за баррель. У вас есть запасной капитал, с которым вы хотите спекулировать; деньги за пределами вашего основного портфеля, которые вы готовы рискнуть, и что вам не нужно выжить.Это ваше убеждение, что нефть скоро взлетит до 30 долларов за баррель, и вы хотели бы найти способ воспользоваться своей догадкой. Обычно, как долгосрочный инвестор, вы бы искали компанию с лучшей экономикой и держали свой капитал в акциях, стоянки их на протяжении десятилетий, когда вы собирали и реинвестировали дивиденды. Однако вы помните технику, описанную в Анализ безопасности , и на самом деле ищете наименее прибыльные нефтяные компании и начинаете скупать акции, а не инвестировать в нефтяные компании.

Зачем вам это делать? Представьте, что вы смотрите на две разные вымышленные нефтяные компании:

• Компания A - отличный бизнес. Сырая нефть в настоящее время составляет 10 долларов за баррель, а ее разведка и другие расходы составляют 6 долларов за баррель, что дает прибыль в размере 4 долларов за баррель.
• Компания B - это ужасное дело в сравнении. Он имеет разведочные и прочие расходы в размере 9 долл. США за баррель, оставив только 1 долл. США за баррель в прибыли по текущей цене на нефть в размере 10 долл. США за баррель.

Теперь, представьте, что нефть взлетает до 30 долларов за баррель. Вот цифры для каждой компании:

• Компания A зарабатывает 24 доллара за баррель в прибыли. (Цена на нефть за 30 долларов США за баррель - 6 долларов США в качестве расходов = 24 доллара).
• Компания B получает прибыль в размере 21 доллара за баррель (цена на нефть за 30 долларов США за баррель - 9 долларов США в качестве расходов = 21 доллар США).

Хотя компания A делает больше денег в абсолютном выражении, ее прибыль увеличилась на 600% с 4 долларов за баррель до 24 долларов за баррель по сравнению с компанией B, которая увеличила свою прибыль на 2, 100%. Кроме того, когда времена были грубыми, компания A, вероятно, имела более высокое соотношение цены и прибыли, чем компания B, поэтому, когда все оправилось, вполне возможно, что у последнего было что-то известное как множественное расширение, добавив дополнительный стимул. Результатом будет цена акций компании B, увеличивающейся больше, возможно, экспоненциально больше, чем цена акций компании A.

Другими словами, Компания A является лучшим бизнесом , но компания B лучше акции .

Причина, по которой можно иногда зарабатывать деньги Инвестирование в плохие предприятия связано с тем, как работает рабочее плечо

То, что вы видели в нашем гипотетическом сценарии, происходит из-за чего-то известного как операционное плечо. Операционное плечо - это термин, используемый для описания уровня фиксированных расходов компании по отношению к выручке. Для компаний с высоким операционным рычагом, фиксированные расходы - вещи, которые нужно заплатить за это, чтобы оставаться в бизнесе - огромны. Пока они не будут покрыты, компания теряет деньги или ломается. Когда эти фиксированные расходы превышены, огромная часть каждого дополнительного доллара в выручке падает до нижней границы. Это может быть обоюдоострый меч, потому что это означает, что, когда доход падает ниже порога фиксированных расходов, должны быть предприняты либо болезненные сокращения, в том числе массовые увольнения, и закрытие объектов, чтобы «оградить» организацию, иначе потери начнут быстро накапливаться , С другой стороны, когда порог фиксированных расходов превышен, прибыль падает вниз до нижней части отчета о прибылях и убытках и топит владельцев в непропорциональном проценте наличных денег.

Компании с высоким операционным рычагом, как правило, находятся в следующих отраслях:

• Активно-интенсивные отрасли - Авиакомпании и сталелитейные заводы являются типичными примерами. Когда все становится плохо, они, как правило, падают на себя в гонке на суд банкротства, уничтожая инвесторов по пути. Когда все хорошо, цены акций взрываются вверх, делая много людей (часто временно) богатых.
• Товарно-зависимые отрасли - производители меди, золотодобытчики, нефтедобывающие компании; эти предприятия имеют огромные колебания в доходах, которые приводят к диким колебаниям рентабельности из-за того, что фиксированные затраты не всегда могут быстро корректироваться так же быстро, как рыночная стоимость произведенного или распределенного товара.

Есть намного более простые способы зарабатывать деньги в жизни. Плохой бизнес может быть постоянной головной болью, разочаровывая вас на каждом шагу, предоставляя случайную иллюзию прогресса. Гораздо проще найти хорошую коллекцию замечательных предприятий, и пусть время и рецептура работают на их магии, в том числе позволяя вам пользоваться эффектами отложенных налоговых обязательств. Если история - это какой-либо справочник, вы, вероятно, окажетесь счастливее, получая ваши руки от одного из этих видов операций и держась как питбуль, отказываясь выпустить это из своего понимания. Добавьте в диверсификацию для любого несчастья на этом пути, и не сложно построить богатство.