Узнать о расходовании средств казначейства США

Спрэд (или разница) между доходностями на двух- и десятилетних нотах Казначейства США является важным показателем текущей «формы» кривой доходности. Кривая доходности - это просто доходность облигаций с разным сроком погашения - обычно от трех месяцев до 30 лет - на графике. Узнайте больше об основах кривой доходности здесь.

Инвесторы анализируют форму кривой доходности - и изменения формы - чтобы получить чувство экономических ожиданий.

Когда рынок предвидит среду более сильного роста, более высокую инфляцию и / или процентную ставку, увеличивающуюся Федеральной резервной системой, кривая доходности сжимается. «Сторнирование» означает, что доходность долгосрочных облигаций выше, чем доходность по краткосрочным облигациям. (Имейте в виду, что цены и доходность перемещаются в противоположных направлениях).

> И наоборот, когда инвесторы ожидают более слабого роста, снижения инфляции и более легкой политики ФРС, кривая доходности часто выравнивается. В этом случае доходность долгосрочных облигаций

ниже , чем доходность по краткосрочным выпускам Более подробный взгляд на уклонение и сплющивание можно найти здесь. Один из самых популярных способов измерения этих изменений - измерить разницу между доходностью на двух- и десятилетних казначейских облигациях. показывает разницу в этом спрэде с течением времени. Когда линия на графике поднимается, кривая доходности становится крутой (другими словами, разность между доходностями 2- и 10-летней возрастает).

Когда линия падает, это означает, что кривая доходности сглаживается (т. Е. Разница между выходами от 2 до 10 лет уменьшается). Когда линия di ps ниже нуля, это означает, что кривая доходности «перевернута» - или, другими словами, редкий случай, когда краткосрочные облигации дают больше, чем их долгосрочные аналоги.

Благодаря этим знаниям мы можем видеть различные аспекты экономической истории, отображаемые на графике:

Медленный рост конца 1970-х годов

• : медленный рост конца 1970-х годов демонстрируется 2- 10-летним выходное спрэд, перемещающееся в глубокую инверсию в левой части графика, а восстановление 1980-х годов отражается в восходящем движении в строке после этого. Предупреждения о будущих спадах
• : Кривая доходности была перевернута до спада начала 1990-х годов, разрыва технологического пузыря в 2000-2001 годах и финансового кризиса 2007-2008 годов. В каждом случае он предоставлял предварительное предупреждение о серьезной слабости на фондовом рынке. Эпоха после 2008 года
• : со времен финансового кризиса Федеральная резервная система сохранила краткосрочные ставки вблизи нуля, что снизило доходность к двухлетней ноте. В результате, сдвиги в доходности от 2 до 10 лет были почти полностью результатом колебаний 10-летней ноты.Волатильность линии в этом интервале отражает неравномерный, меняющийся характер экономических условий в посткризисный период. Имейте в виду, что изменение рыночных сил может привести к тому, что кривая доходности будет неэффективным индикатором - например, снижение долга Соединенных Штатов способствовало сокращению спред-двух-десятилетнего спреда в конце 1990-х годов, хотя экономики, выполненной за это время.

Чтобы узнать больше о том, какая информация может и не может быть почерпнута из кривой доходности, см. Мою статью «Может ли рынок облигаций предсказывать направление экономики? «

См. Диаграмму распределения доходности от 2 до 10 лет здесь.

Последнее обновление февраля 2014 года