Гринспен Пут, Бернанке Пут и другой Центральный банк ставит

Термин Бернанке положил стал почти таким же вездесущим, как Гринспен положил в конце 1980-х и 1990-х годах. Исходя из концепции опциона «пут», эти термины относятся к политикам центрального банка, которые стимулируют принятие рисков и усиливают акции выше. Например, Алан Гринспен был известен тем, что снизил ставку ФРС, когда фондовый рынок опустился ниже определенного значения, что привело к отрицательной доходности и способствовало движению в акции.

В этих ситуациях инвесторы получили центральные банки опцион «пут», так как у них есть ценовой этаж. Например, у инвестора, имеющего 100 акций широкого рыночного индекса, может быть своего рода гарантия от центрального банка, что акции не опустится ниже 20%, так как если бы это произошло, центральный банк вмешался бы с низкими процентными ставками до повысить оценки акций. В этой статье мы рассмотрим этот центральный банк, который будет более подробно представлен инвесторам.

Как Центральный банк проводит работу

Центральные банки имеют в своем распоряжении множество различных инструментов, предназначенных для влияния на процентные ставки и, таким образом, влияют на цены активов. Со времени экономического кризиса 2008 года этот набор инструментов расширился, включив в него варианты, предназначенные для прямого влияния на цены активов. Например, Федеральный резерв США начал прямую покупку ипотечных кредитов и казначейских облигаций во время экономического спада, чтобы повысить цены и ликвидность этих активов во время неприятностей.

Наиболее распространенные инструменты, используемые в денежной политике, включают:

• Денежная масса. Центральные банки могут покупать государственные облигации для увеличения денежной массы или продавать их, чтобы уменьшить денежную массу в так называемых операциях на открытом рынке. Изменения в денежной массе, в свою очередь, влияют на межбанковские процентные ставки.
• Процентные ставки. Центральные банки могут напрямую устанавливать процентные ставки, такие как ставка по банковскому кредиту в долларах США, для контроля спроса на деньги. Более высокие процентные ставки обычно приравниваются к меньшему спросу и наоборот для снижения процентных ставок.
• Банковские резервы. Центральные банки могут назначать сумму денег, которую коммерческие банки должны удерживать в качестве резервов, тем самым косвенно влияя на денежную массу. Более высокие резервные коэффициенты уменьшают денежную массу и наоборот для низких коэффициентов резервирования.
• Количественное ускорение. Центральные банки все чаще прибегают к непосредственному приобретению определенных активов для увеличения денежной базы и восстановления ликвидности на других неликвидных рынках, таких как рынок ипотечных кредитов в США в 2008 и 2009 годах.

Моральные опасности и другие проблемы Центральным банкам исторически поручено контролировать инфляцию, влияя на процентные ставки посредством операций на открытом рынке.Но в последнее время многие центральные банки расширили свои мандаты, чтобы сосредоточиться вместо экономического роста, занятости и финансовой стабильности. Результатом после экономического кризиса 2008 года стали хронически низкие процентные ставки, направленные на стимулирование экономического роста и повышение уровня занятости во многих странах мира.

Проблема заключается в том, что эти мандаты иногда могут конфликтовать друг с другом. Например, низкие процентные ставки привели к возникновению долгового пузыря во многих странах, поскольку компаниям и потребителям предлагается брать на себя большую задолженность. Наводнение рынка дешевыми деньгами также может стать проблемой, когда экономический рост вернется, поскольку избыточный капитал может быстро привести к инфляции, если он не будет надлежащим образом урегулирован путем повышения процентных ставок своевременно.

Ставка центрального банка также может стать моральной угрозой, поскольку участники рынка будут подвергаться большему риску, зная, что банки будут нести соответствующие расходы. Например, если центральный банк проводит денежно-кредитную политику каждый раз, когда рынок падает на 15%, инвесторы на рынке могут быть готовы взять на себя больший риск, зная, что они, вероятно, будут спасены денежно-кредитной политикой. И в конечном итоге эти проблемы могут вызвать нестабильность на рынке.

Пределы денежно-кредитной политики

Последствия глобального экономического кризиса 2008 года также привели к опасениям относительно пределов влияния денежно-кредитной политики на акции. При наличии длительных периодов низких процентных ставок и программ покупки облигаций в центральных банках может быть меньше, чтобы стимулировать экономику и обеспечить рост цен на акции.

Ключевые точки выноса

Центральный банк ставит действия денежно-кредитной политики, которые имеют тенденцию возникать, когда фондовый рынок достигает определенных уровней, предоставляя тот же тип или защиту, что и опцион «пут».

• Эти действия были популярны у Алана Гринспена и Бен Бернанке, но в последнее время они, похоже, стали менее надежными.
• Также было показано, что сама денежно-кредитная политика оказывает незначительное влияние на акции, в то время как идея создания центрального банка может создать моральный риск.