Видео: Отражение в 1С расходов, не принимаемых к налоговому учету 2024
Определение: Обмен кредитного дефолта - это договор, гарантирующий недействительные облигации. Большинство CDS защищают от дефолта муниципальных облигаций высокого риска, суверенного долга и корпоративного долга. Инвесторы также используют их для защиты от кредитного риска по ипотечным ценным бумагам, мусорным облигациям и обеспеченным долговым обязательствам.
Свопы работают как страховой полис. Они позволяют покупателям покупать защиту от маловероятного, но разрушительного события.
Они также как страховой полис, так как покупатель делает периодические платежи продавцу. Оплата производится ежеквартально, а не ежемесячно.
Пример
Вот пример, иллюстрирующий работу свопов. Компания выпускает облигацию. Несколько компаний покупают облигации, тем самым предоставляя деньги компании. Они хотят убедиться, что они не сжигаются, если заемщик по умолчанию. Они покупают кредитный дефолт у третьего лица, который соглашается выплатить непогашенную сумму облигации. Чаще всего третья сторона является страховой компанией, банками или хедж-фондом. Продавщик свопов собирает премии за предоставление свопа.
Профи
Свопы защищают кредиторов от кредитного риска. Это позволяет покупателям облигаций финансировать более рискованные предприятия, чем в противном случае. Это стимулирует инновации и креативность, которые способствуют экономическому росту. Чтобы узнать, как это увидеть, см. «Силиконовая долина: инновационное преимущество Америки».
Компании, которые продают свопы, защищают себя диверсификацией.
Если компания или даже целая индустрия по умолчанию, у них есть плата за другие успешные свопы, чтобы компенсировать разницу. Если это делается, свопы обеспечивают постоянный поток платежей с небольшим риском снижения. (Источник: «Кредитные дефолтные свопы хороши для вас», Forbes, 20 октября 2008 г.)
Против
Склады не регулировались до 2009 года.
Это означало, что не было регулятора, чтобы убедиться, что у продавца CDS были деньги, чтобы заплатить держателю, если облигация по умолчанию. Фактически, большинство финансовых учреждений, которые продавали свопы, удерживали лишь небольшой процент от того, что им нужно было заплатить за страхование. Они были недостаточно капитализированы. Но система работала, потому что большая часть долга не была дефолтной.
К сожалению, свопы дали ложное ощущение безопасности для покупателей облигаций. Они покупали более рискованную и рискованную задолженность. Они считали, что CDS защищает их от любых потерь.
Финансовый кризис 2008 года
К середине 2007 года в свопы было инвестировано более 45 триллионов долларов. Это больше, чем деньги, вложенные в фондовый рынок США (22 трлн. Долл. США), ипотечные кредиты (7,1 трлн. Долл. США) и У. С. Карасейс (4,4 трлн. Долл. США). Фактически, это было почти столько же, сколько объем производства в мире в 2007 году, который составлял 65 триллионов долларов.
Кредитные дефолтные свопы по долгу Lehman Brothers помогли вызывать финансовый кризис 2008 года.Инвестиционный банк задолжал долг в размере 600 миллиардов долларов. Из них 400 миллиардов долларов были «покрыты» кредитными дефолтными свопами. Этот долг стоил всего 8,32 цента за доллар. Компании, которые продавали свопы, были AIG, PIMCO и хедж-фонд Citadel. Они не ожидали, что весь долг придет сразу.
Когда Леман объявил о банкротстве, American Insurance Group не располагала достаточными денежными средствами для покрытия своп-контрактов. Федеральный резерв должен был выручить его. (Источник: «Кредитные дефолтные свопы хороши для вас», Forbes, 20 октября 2008 г.)
Еще хуже, банки использовали свопы для страхования сложных финансовых продуктов. Они торговали свопами на нерегулируемых рынках. Покупатели не имели никаких отношений с базовыми активами. Они не понимали риска, присущего этим производным. Когда они дефолты, продавцы подкачки, такие как MBIA, Ambac Financial Group Inc. и Swiss Reinsurance Co. сильно пострадали.
Ночь, рынок CDS развалился. Никто не купил их, потому что они поняли, что страхование не способно охватить большие или широко распространенные дефолты. В результате банки стали менее склонными к займам. Они начали удерживать больше капитала и стали более склонными к риску в их кредитовании.
Это отрезало источник средств для малого бизнеса и ипотечных кредитов. Это были и большие факторы, которые сохраняли уровень безработицы на рекордных уровнях. (999) Dodd-Frank
В 2009 году Закон о реформе Уолл-стрит Додд-Фр регулировал кредитные дефолтные свопы тремя способами. Во-первых, правило Волкера запрещало банкам использовать депозиты клиентов для инвестирования в производные инструменты, включая свопы.
Во-вторых, потребовалось, чтобы Комиссия по торговле товарными фьючерсами регулировала свопы. Он специально потребовал, чтобы клиринговая палата была создана для торговли и цены на них.
В-третьих, он поэтапно отказался от наиболее рискованных CDS.
Многие банки сменили свои свопы за рубежом, чтобы избежать регулирования США. Хотя все страны «большой двадцатки» согласились регулировать их, многие из них стояли за Соединенными Штатами в завершении правил. Но это изменилось в октябре 2011 года. Европейская экономическая зона регулировала свопы с MiFID II. (Источник: «Кредитные дефолтные свопы» «Прошлое, настоящее и будущее»,
Ежегодный обзор финансовой экономики , 30 августа 2016 года.) Погашение убытков JP Morgan Chase
10 мая, 2012, генеральный директор JP Morgan Chase Джейми Димон объявил, что банк потерял 2 миллиарда долларов на основе кредитных дефолтных свопов. К 2014 году торговля стоила 6 миллиардов долларов.
Лондонский стол банка выполнил ряд сложных сделок, которые принесли бы прибыль, если индексы корпоративных облигаций выросли. Одна из них - Markit CDX NA IG Series 9 со сроком погашения в 2017 году - портфель кредитных дефолтных свопов. Этот показатель отслеживал качество кредитов 121 высококачественных эмитентов облигаций, включая Kraft Foods и Wal-Mart. торговля начала терять деньги, многие другие трейдеры начали занимать противоположную позицию. Они надеялись извлечь выгоду из потерь JPMorgan, тем самым усугубив это. (Источник: «JP Morgan Future Losses at Mercy of the Obscure Index», Reuters, 17 мая 2012 г.«Торговая потеря JPMorgan будет расти как минимум на 50 процентов», The New York Times, 17 мая 2012 г.)
Потеря была ироничной. JP Morgan Chase впервые ввел кредитные дефолтные свопы в 1994 году. Он хотел застраховать себя от риска дефолта по кредитам, которые он держал в своих книгах …
Кризис задолженности Греции и CDS
Смена ложного чувства безопасности способствовала кризис задолженности Греции. Инвесторы купили греческий суверенный долг, хотя соотношение долга к ВВП страны было выше, чем 3-процентный лимит Европейского союза. Это потому, что инвесторы также купили CDS, чтобы защитить их от потенциала дефолта.
В 2012 году эти инвесторы выяснили, насколько мало их защищали. Греция требовала от держателей облигаций 75-процентной потери в своих владениях. CDS не защищал их от этой потери. Это должно было разрушить рынок СДУ. Он установил прецедент, что заемщики (например, Греция) могли бы преднамеренно обойти выплаты CDS. Международная ассоциация свопов и деривативов постановила, что CDS должна быть выплачена независимо. (Источник: «Греческие кредитные дефолтные свопы активируются», The New York Times, 9 марта 2012 года. «Кредитные дефолтные свопы», The New York Times.)
Капитализм: определение, примеры, плюсы, минусы
Капитализм - экономическая теория, находящихся в частной собственности и контролируемых законами спроса и предложения. Плюсы, минусы и примеры.
Консолидация Кредит или перевод баланса? Плюсы и минусы
У вас есть несколько вариантов управления долгом. Посмотрите, как балансовые переводы сравниваются с кредитами консолидации задолженности (и персональными кредитами).
Плюсы и минусы выкупа заемного сберегательного плана Кредит
Недостатки в получении кредита TSP далеко перевешивают преимущества настолько, что OPM советует федеральным служащим сначала исчерпать все остальные варианты.