Контрагент Концентрация и риск по умолчанию для партнеров

Жизнь полна подводных камней и рисков. В другой статье я дал обзор темы риска на товарных рынках. В этой части я описал разницу между оцененными и необлагаемыми рисками. Этот кусок дал представление от 30 000 футов. Это предложение является продолжением серии, которая анализирует риск на грамотной основе. Двумя рисками, которые очень важны для торговли на товарных рынках, являются концентрация контрагентов и риск дефолта контрагента.

Контрагент концентрируется, когда значительная часть портфеля подвержена воздействию одного и того же или сильно коррелированного рыночного контрагента. Это увеличивает риск потерь, вызванных событиями по умолчанию, влияющими на этих контрагентов. Это составляет то же, что и старая поговорка, никогда не оставляйте все яйца в одной корзине. Отличным примером концентрации контрагента будет потребитель какао, который покупает все свои требования у крупнейшего в мире производителя какао-бобов - Кот-д'Ивуар. Много раз покупатели покупают на передовой основе. Они согласны с ценой с поставщиком для будущей доставки. Производство какао имеет тенденцию поступать со всего мира, где есть экваториальный климат, но эта западноафриканская нация, как правило, производит треть всех поставок, что делает ее доминирующим поставщиком с низким уровнем затрат. Если изготовитель шоколада должен был сконцентрировать все покупки на побережье Кот-д'Ивуара, и по какой-то причине урожай в конкретном году не был хорошим или отсутствовал в связи с погодным событием, болезнью сельскохозяйственных культур или политическим или логистическим событием, они пострадали бы от концентрация их риска поставок из одного источника.

Поэтому потребители товаров склонны распространять свои покупки среди ряда разных поставщиков в разных регионах, чтобы снизить риск концентрации контрагента. Однако это лишь один пример этой формы риска; эта концепция применима ко всему множеству различных рынков сырья с точки зрения потребителя.

С другой стороны, если производитель товара должен был продать только одному покупателю, у него был бы тот же риск концентрации контрагента. Если потребитель вышел из бизнеса или по какой-то причине не смог выполнить контракт, возникающие потери были бы связаны с этим риском концентрации.

По умолчанию риск дефолта представляет собой риск того, что контрагент не выполнит свои финансовые или физические обязательства в соответствии с условиями договора из-за невозможности оплаты или выполнения. Прекрасным примером дефолта контрагента является ситуация, которая возникла для меня, когда в конце 1980-х годов я занимался физическим торговлей никелем в Лондоне. Я заключил контракт на покупку физического никеля у россиян.Сделка заключалась в краткосрочном предэкспортном финансировании. Я заплатил россиянам, которым в те дни не хватало наличных денег, впереди для никеля, которые они по контракту были обязаны выполнить в течение трех месяцев.

Сделка состоялась в конце октября для поставки в январе. Россия погрузила никель из Сибири в Роттердам океанским судном, где я бы взял металл. Проблема возникла в том году из-за необычно холодной зимы в Сибири. В Сибири, как правило, холодно, но в этот конкретный год было так холодно, что порты в этом регионе мира застыли, что не позволило отправить металл.

Как слово проблемы вышло на рынок, цена на никель начала расти. Я застраховал свою покупку, продавая форвардные контракты на Лондонской бирже металлов на поставку в январе. Оказывается, россияне совершили ту же сделку с другими торговцами никелем, которые все ожидали поставки и продали для хеджирования ценового риска. Мы все были в одной замороженной лодке. Русские не могли доставить, и мы не собирались своевременно доставать металл, чтобы доставить наши позиции хеджирования на LME. Многим, в том числе и я, пришлось скупать хеджирование в убыток, потому что наш контрагент дефолт по торговле.

Это только один пример дефолта контрагента, и на протяжении всей истории есть много других примеров. В мире товаров дефолт контрагента возникает, когда одна сторона контракта не может выполнить поставку, или другая сторона не выплачивает по согласованию.