Превращение Bad News в выгодную возможность

Даже лучшие компании, отрасли и отрасли время от времени оказываются в немилости. Полностью информированный инвестор с карманом, полным наличных денег и твердым пониманием ситуации, может спокойно шагать в турбулентный рынок и приобретать акции этих аутсайдеров на долю их внутренней стоимости. Откуда вы знаете, какие компании являются постоянными проигравшими и которые недооценены драгоценными камнями? Отвечая на следующие вопросы и тесты качества, вы сможете определить, следует ли вам вкладывать деньги или хранить их в наличных деньгах.

1. Является ли проблема временной или долгосрочной?

Вы должны быть осторожны, чтобы просто не инвестировать в компанию, потому что все остальные бегут от нее; иногда есть причина бежать! Даже после того, как цены на акции таких компаний, как Lucent и United Airlines, были сокращены на семьдесят пять процентов, они по-прежнему не являются хорошей инвестицией. Есть много компаний, которые не стоит покупать любой ценой. Корзина - это мусор, независимо от того, сколько вы за него платите.

В некоторых случаях возникают проблемы, которые являются результатом одноразовых ошибок со стороны руководства. Например, во время кризиса сбережений и займов банковские акции были избиты почти до смешного уровня. Инвестор, который упомянул, что он покупал акции этих учреждений, был немедленно презрен, издевался и считался сумасшедшим даже близкими друзьями. В то же время прочно укоренившиеся компании, такие как Wells Fargo (которые хвастались солидным балансом, авторитетной репутацией, первоклассным менеджментом и устойчивой клиентской базой), были поражены так же сильно, как и банки меньшего качества.

Спустя годы те, кто проявил мужество и полагались на свое аналитическое суждение, покупая акции в таких банках, нашли свои портфели намного более живыми. Вспомните слова очень мудрого человека: «вы не правы или не правы, потому что толпа соглашается с вами, вы правы, потому что ваш анализ так говорит».

2. Является ли бизнес отличной компанией с подходящей рыночной капитализацией?

Как всегда, вы должны быть заинтересованы в предприятиях, не связанных с активами, с высокой доходностью собственного капитала, небольшим или отсутствующим долгом, работающим в отраслях, не относящихся к товарному типу, без структур с фиксированной стоимостью. Вы также должны попытаться найти недооценку в крупных компаниях, а не в меньших. В случае розничного восстановления, например, Wal-Mart с большей вероятностью вернется на ноги раньше, чем небольшой специализированный розничный торговец, такой как вторник утром. Владелец небольших проблем может оказаться намного дольше, чтобы его акции осознали свою полную ценность на рынке.

3. Имеет ли руководство отличную репутацию?

Великий менеджмент имеет тенденцию давать отличные результаты для всех участников, включая акционеров, сотрудников, директоров, руководителей и клиентов.Если компания сталкивается с серьезными проблемами в течение последовательных лет, в то время как индустрия, в которой она работает, процветает, вполне вероятно, что руководство было неуместно сохранено. В таких случаях вам и вашему бумажнику было бы лучше игнорировать пустые обещания руководителей, которые только заинтересованы в том, чтобы сохранить свою работу.

Вопрос управления качеством, возможно, является одним из наиболее важных, которые инвестор должен представлять для себя.

Coca-Cola - отличный пример того, как хорошее руководство может сделать отличную компанию еще лучше. Звездный исполнитель в течение нескольких поколений, только когда Роберто Гойзуета стал генеральным директором, что этот бизнес стал поистине глобальным электростанцией, отбрасывая наличные деньги своим акционерам быстрее, чем они могли бы глотать его. В период между 1984 и 1993 годами Coca-Cola приобрела 570 млн. Собственных акций в рамках своей программы выкупа акций, сократив долю акций в 3,74 млрд. До 2,604 млрд. Долл. США. Это сокращение на 21% привело к значительному увеличению прибыли на акцию для каждой из оставшихся долей обыкновенных акций, что еще более усугубило операционные результаты.

С учетом сказанного важно иметь в виду, что прошлые результаты не гарантируют будущую производительность.

4. Вы финансово готовы подождать бури?

После того, как вы определили, что проблема компании носит временный характер, руководство имеет отличную репутацию, и бизнес обладает отличной экономикой, остается еще один вопрос, прежде чем рассматривать покупку, по-видимому, недооцененной акции.

Вы в финансовом отношении можете подождать неприятностей компании? Каковы шансы, что вы будете вынуждены продать свои акции для выполнения другого обязательства?

Если есть хоть малейшая вероятность принудительной продажи из-за личной потребности в наличных деньгах, даже не думайте о покупке акции. «Но это замечательная инвестиционная возможность!» вы можете протестовать. Да, это может оказаться одной из лучших инвестиций в вашей жизни. Однако, если у вас нет роскоши ждать, когда внутренняя стоимость компании будет отражена в цене акций, вы играете в азартные игры. Как инвесторы, мы знаем, что хорошая компания в конечном итоге будет признана рынком; мы не знаем, когда. В тот момент, когда вы не можете сделать это различие, вы становитесь спекулянтом. В краткосрочной перспективе все может случиться. Нет ничего, что могло бы остановить недооцененный запас от падения значительно дороже. У вас должно быть время ждать неизбежного результата разумного инвестирования, независимо от того, требуется ли неделя, месяц или несколько лет. В конце концов, ваше разумное аналитическое суждение и непоколебимое терпение должны быть вознаграждены.