3 Способа укрепления доллара США могут нанести ущерб развивающимся рынкам

Доллар США вырос в цене по отношению к большинству основных валют в течение первой половины 2015 года. В период с января по июль австралийский доллар, канадский доллар и евро упали примерно на 10% относительно Доллар США. Перспективы более высоких процентных ставок в последние месяцы принесли значение доллара США еще выше, а председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен намекнул, что ставки могут возрасти до 2016 года, если экономика продолжит улучшаться.

Многие предприятия США не довольны ростом доллара США, поскольку их продукты и услуги не так конкурентоспособны, но новые рынки могут больше всего потерять.

Долгосрочный долг доллара

Многие развивающиеся рынки выпускают долларовый долг в результате торговых разрывов и рекордно низких процентных ставок в Соединенных Штатах. По данным Банка международных расчетов, долги, выраженные в долларах, из развивающихся стран более чем удвоились между 2009 и 2014 годами с 2 триллионов долларов до 4 долларов. 5 трлн. Эти долги включают те из корпоративных гигантов, как «Газпром» и «Петробрас» в Бразилии, в миллиарды долларов.

Проблемы с этими растущими долларовыми долгами начинают возникать при возникновении несоответствий в валюте. Например, примерно четверть всего китайского корпоративного долга выражена в долларах, но менее 10% от ее корпоративных доходов поступает в долларах. Растущий доллар США означает, что долг становится дороже обслуживания - в некотором роде, как будто они должны возвращать кредиторам полный доллар, когда они зарабатывают только 0 долларов. 90 на доллар.

Доход от суверенных долговых обязательств

Растущий доллар США означает, что доходность казначейских облигаций может, наконец, начать снижаться с рекордных минимумов, связанных с экономическим кризисом 2008 года. В прошлом инвесторы были вынуждены покупать корпоративные и государственные облигации развивающихся рынков в поисках выхода на фоне рекордных низких процентных ставок в развитых странах.

Рынок облигаций с формирующимся рынком более чем удвоился между 2009 и 2015 годами до 1 доллара США. 5 трлн. - обгоняя рынок долговых обязательств США с высокой доходностью.

Эта динамика создает проблему для правительств развивающихся рынков, которые испытывают дефицит или корпорации, работающие на шатких фондах. Из-за повышения стоимости привлечения новых долгов и рефинансирования существующего долга, увеличивая предложение сторонника, эти компании и правительства могут оказаться в опасной сильной синергетической нисходящей спирали, где кредитный риск становится все более значительным, а расходы на обслуживание долга растут.

Влияние на сырьевые товары

В первой половине 2015 года сырьевые товары резко упали из-за увеличения геополитической напряженности и роста доллара США. На политическом фронте инвесторы по-прежнему обеспокоены опасным местом в Греции в зоне еврозоны и проблемных фондовых рынков Китая.Эти проблемы усугубляются ростом доллара США, который имеет очевидное обратное влияние на цены на сырьевые товары, поскольку большинство товаров оценивается в долларах США.

Более низкие цены на сырьевые товары также привели к снижению прибыли для многих иностранных корпораций, у которых непогашенный долг выражен в долларах США, что затрудняет оплату. Многие из крупных международных компаний, включая «Газпром» и «Петробраз», могут быть особенно затронуты этой динамикой, учитывая их большие суммы долга в долларах.

Ключевые точки выноса

• Доллар США растет в цене по сравнению со многими другими основными валютами, включая многие валюты развивающихся рынков.
• Погашение долга в долларах становится все труднее, поскольку доллар США растет по отношению к валюте, которую зарабатывают иностранные фирмы.
• На суверенные долговые обязательства и облигации с формирующимся рынком также может влиять растущий доллар США, поскольку доходность казначейских облигаций, вероятно, возрастет.
• Растущий доллар США оказал медвежий эффект на цены на сырьевые товары, выраженные в долларах США, что усугубляет эти проблемы.