QE1: определение, обзор, работали

Определение: QE1 - это прозвище, данное начальному раунду количественного смягчения Федерального резерва. Именно тогда ФРС значительно увеличивает его нормальные операции на открытом рынке. Он покупает долг у своих банков-членов. Долг - это ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS), потребительские кредиты или казначейские векселя, облигации и примечания. ФРС покупает их через свой Торговый центр в Нью-Йоркском Федеральном резервном банке.

ФРС может покупать столько долгов, сколько захочет, в любое время.

Это потому, что он имеет право создавать кредит из воздуха. Он обладает этой способностью, поэтому он может быстро перекачивать ликвидность в экономику по мере необходимости.

Закупки программы QE1 продолжались с декабря 2008 года по март 2010 года. С апреля по август 2010 года были совершены дополнительные транзакции, чтобы облегчить расчет первоначальных покупок.

Расписание QE1

ФРС начала QE1 26 ноября 2008 года. Председатель ФРС Бен Бернанке объявил о агрессивной атаке на финансовый кризис 2008 года. ФРС начала покупать 600 миллиардов долларов в MBS и 100 миллиардов долларов в другой задолженности. Fannie Mae и Freddie Mac гарантировали все это. Это поддержало рынок жилья, на котором разрушился кризис субстандартного ипотечного кредитования.

В следующем месяце ФРС снизил ставку ФРС и ее учетную ставку до нуля. ФРС даже начала выплачивать проценты банкам за их резервные требования. В результате все важнейшие инструменты ФРС по расширению денежно-кредитной политики теперь достигли своих пределов.

Поэтому количественное ослабление стало основным инструментом центрального банка для стимулирования экономического роста.

К марту 2009 года портфель ценных бумаг ФРС достиг рекордной отметки в 1 доллар США. 75 трлн. Тем не менее, центральный банк продолжал расширять QE1 для борьбы с рецессией, которая ухудшилась. Он объявил, что купит $ 750 млрд в MBS, 100 млрд долларов в долг Fannie и Freddie и 300 млрд долларов долгосрочных Treasuries в течение следующих шести месяцев.

(Источник: Bankrate. Com, временная шкала QE1)

К июню 2010 года портфель ФРС вырос до тревожных 2 долларов. 1 трлн. Бернанке прекратил дальнейшие покупки, так как экономика начала улучшаться. Холдинги начали падать естественным образом по мере роста долга. Фактически, запасы, по прогнозам, упадут до 1 доллара. 7 триллионов к 2012 году.

Несмотря на QE1, банки не кредитовали

Но всего через несколько месяцев (август) Бернанке намекнул, что ФРС может возобновить QE, потому что экономика не растет устойчиво. Почему нет? Банки все еще не кредитовали столько, сколько надеялись ФРС. Вместо этого они собирали наличные деньги, используя его, чтобы записать остальную часть задолженности по ипотечным кредитам, которую они все еще имели в своих книгах. Другие, наоборот, увеличивали свои капитальные коэффициенты.

Многие банки жаловались на то, что кредиторов не хватило для кредиторов. Возможно, это связано с тем, что банки также повысили свои кредитные стандарты. По какой-то причине программа ФРС QE1 выглядела так же, как нажатие строки. ФРС не могла заставить банки кредитовать, поэтому она просто продолжала давать им стимулы для этого.

Работает ли QE1?

У QE1 были некоторые существенные недостатки, но это работало в целом. Первая проблема, как уже упоминалось, заключалась в том, что она не была эффективной в принуждении банков к кредитованию.

Если бы 1 триллион долларов или так, чтобы ФРС перекачала в банки, они были ссужены, это увеличило бы экономику на 10 триллионов долларов. Это связано с тем, что банк обычно должен хранить 10% своих общих активов в резерве. Это называется резервным требованием. Он может кредитовать остальное, которое затем депонируется в других банках. Они сохраняют только 10% резерва, предоставляя остальное. Вот как $ 1 трлн в кредит ФРС может стать $ 10 трлн в экономическом росте. К сожалению, у ФРС не было полномочий, чтобы банки предоставляли ее, и поэтому она не работала так, как ожидалось.

Это привело к второй проблеме - у ФРС на балансе был рекордно высокий уровень потенциально плохих активов. Некоторые эксперты обеспокоены тем, что ФРС поглотила кризис субстандартного ипотечного кредитования. Массовое количество ядовитых кредитов может нанести ему ущерб, как и банки.

Но у ФРС есть неограниченная возможность создавать денежные средства для покрытия любой токсичной задолженности. Он смог сесть на долги, пока рынок жилья не восстановился. В этот момент эти «плохие» кредиты стали хорошими. У них было достаточно залога, чтобы поддержать их.

Это, конечно, приводит к третьей проблеме с количественным ослаблением. В какой-то момент это может создать инфляцию или даже гиперинфляцию. Это потому, что чем больше долларов создает ФРС, тем менее ценны существующие доллары. Со временем это снижает стоимость всех долларов, которые затем могут покупать меньше. В результате инфляция.

Но ФРС пыталась создать мягкую инфляцию. Это потому, что оно противодействовало дефляции в жилищном секторе, где цены упали на 30% по сравнению с их пиком в 2006 году. ФРС имела дело с непосредственным кризисом. Это не беспокоило инфляцию. Зачем? Поскольку инфляция обычно не происходит до тех пор, пока экономика не станет устойчивой. Это проблема, которую ФРС приветствует. В то время активы в книгах ФРС также увеличились бы в стоимостном выражении. У ФРС не будет проблем с их продажей, что также снизит денежную массу и охладит любую инфляцию.

Вот почему QE1 был успешным. Это снизило процентные ставки почти на полный процентный пункт, с 6. 33% в ноябре 2011 года до 5. 23% в марте 2010 года на 30-летнюю ипотеку с фиксированным процентом. (Источник: Bankrate. Com, временная шкала QE1)

Эти низкие ставки удерживали рынок жилья на жизнеобеспечении. Они также подтолкнули инвесторов к альтернативам. К сожалению, иногда это включало пробеги на нефть и золото, снижая цены на небо. Тем не менее, рекордные процентные ставки обеспечили смазку, необходимую для того, чтобы снова запустить американский экономический двигатель.

Что произошло после QE1?

• QE2
• QE3
• Операция Twist
• QE4