Не облагаемые налогом выплаты по займам против продажи дочерних компаний

Читатель недавно написал мне вопрос о разнице между освобождением от налогов и продажей подразделения или дочерней компании. «В чем разница, и что лучше для меня как акционера? », Они хотели знать. Ответ важен для вашего инвестиционного портфеля и может помочь вам оценить, имеете ли вы дело с дружественным акционером менеджментом.

Что такое без налогов и почему это происходит?

Предположим, вам принадлежит 5 000 акций в Acme Power & Light Company.

По какой-то причине эта конкретная утилита также владеет крошечной цепочкой ювелирных магазинов (такого рода вещи случаются - страховая компания AIG владеет горнолыжным курортом!). Генеральный директор Power & Light беседует с Советом директоров и говорит: «Это не имеет никакого отношения к нашему бизнесу. Мы не можем сосредоточиться на выработке электроэнергии, если нам нужно контролировать уровень запасов в ювелирном магазине. Мы можем либо продать его, либо создать беспроцентное выделение средств нашим акционерам, но я устал иметь дело с дочерней компанией. Он должен идти ».

Если коммунальная компания решила продать дочернее предприятие, это может пойти к кому-то вроде Уоррена Баффета, который обычно покупает бизнес за наличные. Проблема в том, что IRS будет взимать с коммунальной компании налог на прирост капитала при продаже бизнеса, если он оценил стоимость. Если дочерняя компания является частью корпорации в течение очень долгого времени, она почти наверняка увеличилась в стоимости в течение периода проведения.

С большинством компаний в 35% налоговой шкале это означает, что руководство получит только около 65% того, что дочернее предприятие стоит на основе налогообложения.

Если коммунальная компания решила выпустить безрезультатную выплату акционерам, она вместо этого включит ювелирный магазин в свой собственный автономный бизнес, предоставит ему нового генерального директора, собственный совет директоров, корпоративные офисы и т. д.

Он будет печатать сертификаты акций и во многих случаях распространять их на существующих акционеров компании Power & Light на пропорциональной основе. Если вам принадлежит 5% акций коммунальной компании, вы получите 5% от общего количества акций в новом ювелирном магазине.

В некоторых случаях компания сначала проведет IPO для дочерней компании, продавая установленный процент для населения - скажем, 10% или 20% акций, - а затем выделит оставшиеся акции своим акционерам. Когда Филипп Моррис выделил Kraft Foods пару десятилетий назад, это был тот маршрут, который он выбрал.

Если вы хотите узнать больше о том, как работают свободные от налогов побочные эффекты, вы можете прочитать о них здесь.

В чем преимущества безналоговой выплаты по сравнению с прямой продажей субсидии?

Почему вы, как акционер, предпочитаете освобождение от налогов?Вот три причины:

1. Как правило, нет налоговых последствий, потому что вы не получили ничего нового - у вас всегда было 5% цепочки ювелирных магазинов, теперь это просто отдельная компания.
2. Цепочка ювелирного магазина сможет сосредоточиться на том, что лучше для нее. Раньше он, вероятно, не мог убедить генерального директора коммунальной компании позволить ему брать деньги и расширять свои позиции в Соединенных Штатах. Теперь он должен сосредоточиться только на том, что максимизирует собственную структуру капитала. Он может продавать акции, выпускать облигации, брать деньги у банка и т. Д.
3. Коммунальная компания свободна от отвлечения внимания и не должна беспокоиться о бизнесе, который не соответствует его стратегическим долгосрочным целям, что означает он может даже улучшить свою собственную производительность.

В большинстве случаев свободные от налогов побочные эффекты действительно беспроигрышные ситуации для всех участников. Было несколько исторических случаев, когда отдельные мелкие дочерние компании выделяются и развиваются так быстро, что они затмевают бывшую материнскую компанию, обогащая первоначальных акционеров.