Шесть разных типов активов при распределении капитала

Все активы, будь то золотой самородок или рабочая ферма, могут и должны сравниваться с другими при принятии решений о покупке или инвестировании. Это известно как альтернативные издержки. Раньше я использовал некоторые свои собственные инвестиции в частные компании, чтобы проиллюстрировать основные концепции, включая нормы прибыли, финансовые коэффициенты, доходность инвестиций и многое другое. Сегодня я собираюсь поделиться одним из способов, по которым мы думаем о распределении капитала внутри компании, когда мы определяем, будем ли мы делать инвестиции, будь то расширение одного из наших существующих предприятий, приобретение другой фирмы, покупка акций, создание резервов наличных средств или даже добавление в баланс материальных активов, таких как недвижимость или товары.

Моя надежда заключается в том, что это поможет вам составить собственный портфель и структурировать свою финансовую жизнь, чтобы добиться того, чего вы хотите от своих личных и деловых инвестиций. В конце концов, деньги - это не что иное, как инструмент. Полагая его работать на вас самым рациональным, полноценным способом, вы можете наслаждаться успехом раньше в жизни и с меньшим риском.

Тип актива № 1: те, которые генерируют высокие доходы от капитала, бросают значительные денежные средства на очень небольшие капитальные вложения, но это может быть выращено, но это может быть выращено путем перераспределения прибыли в основной бизнес для расширения ,

Это вторая лучшая инвестиция, потому что вы можете заработать большую прибыль на очень маленькие деньги. Падение состоит в том, что вы должны выплачивать всю прибыль в виде дивидендов или реинвестировать в активы с более низким возвратом, поскольку основная операция не может быть расширена за счет добавления органического капитала.

Подумайте о патенте на устройство, которое генерирует сотни тысяч долларов в год.

С момента поступления наличных денег практически не требуется никаких инвестиционных требований, но вы не можете инвестировать их в большее количество патентов с одинаковой доходностью. В отличие от первого типа актива, вы не можете поместить эти деньги в работу на том же уровне (вы получаете свой патентный гонорар и должны найти что-то еще привлекательное, в то время как Ray Kroc в McDonald просто построил другое место, получив примерно такую ​​же прибыль на новое местоположение McDonald's, как и на старом.)

В какой-то момент все предприятия типа №1 станут предприятиями типа №2. Обычно это происходит при насыщении. Когда этот момент будет достигнут, руководство может начать возвращать гораздо больше денег акционерам либо в виде более высокого коэффициента выплаты дивидендов, и / или агрессивных планов выкупа акций, направленных на сокращение общего количества акций.

Тип актива № 2: те, которые генерируют высокие доходы по капиталу, бросая существенные денежные средства на очень небольшие инвестиции, но которые не могут быть расширены путем реинвестирования в базовый актив

Это вторая лучшая инвестиция, потому что вы можете зарабатывать большие прибыли на очень маленькие деньги.Падение состоит в том, что вы должны выплачивать всю прибыль в виде дивидендов или реинвестировать в активы с более низким возвратом, поскольку основная операция не может быть расширена за счет добавления органического капитала.

Подумайте о патенте на устройство, которое генерирует сотни тысяч долларов в год. С момента поступления наличных денег инвестиционные требования практически не требуются, но вы не можете инвестировать их в большее количество патентов с одинаковой доходностью. В отличие от первого типа актива, вы не можете поместить эти деньги в работу на том же уровне (вы получаете свой патентный гонорар и должны найти что-то еще привлекательное, в то время как Ray Kroc в McDonald просто построил другое место, получив примерно такую ​​же прибыль на новое местоположение McDonald's, как и на старом.)

В какой-то момент все предприятия типа №1 станут предприятиями типа №2. Обычно это происходит при насыщении. Когда этот момент будет достигнут, руководство может начать возвращать гораздо больше денег акционерам либо в виде более высокого коэффициента выплаты дивидендов, и / или агрессивных планов выкупа акций, направленных на сокращение общего количества акций.

Тип актива № 3: те, которые ценят намного выше темпа инфляции, но не генерируют денежный поток

Подумайте о редкой коллекции монет или изобразительных искусств. Если бы ваши прабабушки и бабушки принадлежали Рембрандту или Моне, то это будет стоить миллионы долларов сегодня против относительно небольших инвестиций с их стороны. Несмотря на это, на протяжении многих лет, когда ваша семья владела им, вы бы не смогли воспользоваться оценкой в ​​активе, чтобы заплатить арендную плату или купить еду, если вы не заимствовали ее, страдая процентами.

Именно по этой причине эти типы активов часто лучше всего оставляют тем, кто может либо А.) Предоставить держаться, потому что они имеют существенное богатство и ликвидные активы в другом месте, так что привязка денег к инвестициям не является бременем или трудностями на семью и / или B.) Те, у кого есть сильная страсть к основному рынку коллекций и получают значительное удовольствие от искусства собирать все, что им нравится, собирать (масляные картины, вино, монеты, бейсбольные карточки, старинные куклы Барби - список не заканчивается). Эти люди находятся в беспроигрышной ситуации, потому что они испытывают личную выгоду и счастье от создания коллекции с денежными преимуществами, дополнительным бонусом.

Я бы зашел так далеко, чтобы сказать, что вы никогда не должны собирать что-либо, о чем вас лично не волнует.

Тип актива № 4: те, которые являются «магазинами ценности» и будут поддерживать инфляцию

Вы когда-нибудь смотрели старый фильм и слышали, как матриарх семьи предупреждает других о том, чтобы «скрыть серебро», когда человек плохой репутации появляется на пороге? Некоторые активы достаточно ценны, что они могут идти в ногу с инфляцией, предполагая, что вы купили их разумно по самой низкой цене. Хотя это не настоящие инвестиции, они предоставляют оплошность, которая может использоваться в тяжелых чрезвычайных ситуациях, таких как Великая депрессия.

Классическим примером такого рода активов является высококачественная мебель, купленная на вторичном рынке у торговцев антиквариатом или на аукционе; мебель от таких производителей, как Baker, Henkel Harris или Bernhardt.Для богатого человека может показаться абсурдным заплатить 18 000 долларов за шкаф 19-го века на Sotheby's, но, предполагая, что он был проницательно приобретен, он может очень хорошо не только сохранить свою ценность, но и победить доходность облигаций в течение периода ожидания!

Dr. Томас Дж. Стэнли из Университета Джорджии проводил исследования на богатых в Америке. Он нашел, что эти балансы состоят из мужчин и женщин, склонны покупать вещи, которые длится очень и очень долго. Им нравится платить больше авансом, но получить более низкую стоимость за одно использование в долгосрочной перспективе, анализируя все до стола столовой так же, как корпоративный финансовый директор может проанализировать бюджет капитальных затрат на новом заводе-изготовителе. Напротив, мебель для бедных и средних классов, которая длится несколько лет, часто изготавливается из древесностружечной плиты и заканчивается на полигоне. Незадолго до того, как они вернутся в магазин, тратя больше денег, выкладывая деньги на замену.

Вы никогда не захотите много денег на эти виды активов, но если вы живете без долгов и все действительно идет на юг, вы, по крайней мере, преодолеете следующий глобальный экономический коллапс в стиле, комфорте и с вещами, которые вы можете продать за еду или боеприпасы.

Тип актива № 5: «Магазины стоимости», которые будут поддерживать инфляцию, но имеют фрикционные издержки, таким образом, превращая их в обязательства в том, что они требуют наличных денег из вашего кармана

Здесь золото, недвижимость и Стейнвей рояли падают.

Оглядываясь назад на диаграммы в течение тысяч лет, на долгосрочной основе, лучшие из этих активов могут когда-либо достичь, заключается в том, чтобы сохранить покупательную способность человека или семьи на паритете, за вычетом затрат на хранение и беспокойство об активах для всех в те годы.

Другими словами, эти классы активов могут содержать вас богатых, но они не будут сделать богатыми, если вы не развернете большую сумму рычагов для усиления базовой рентабельности собственного капитала. В практическом плане это означает, что если бы мы столкнулись с экстремальной инфляцией, было бы лучше использовать рычаги путем заимствования для покупки недвижимости или приобретения фьючерсов на золото (у которых есть свои недостатки - почти всегда лучше взять золото, даже если вы просто запастись золотыми слитками, такими как American Eagle, Canadian Maple Leaf, Vienna Philharmonic или Gold Krugerrand, несмотря на расходы на транспортировку и хранение, если вы действительно думаете, что мир разваливается, поэтому вам не нужно беспокоиться о риске контрагента).

Вот почему вы видите, что многие богатые семьи участвуют в чем-то известном как «снятие справедливости» (есть некоторые причины защиты активов для этого, но экономические доходы в равной степени, если не намного важнее, на мой взгляд) ,

Вот краткий обзор того, как это работает:

Предположим, вам принадлежит дом за 1 000 000 долларов в Южной Калифорнии. Если бы у вас не было ипотеки, и имущество оценивалось в 5%, то через 30 лет оно имело бы стоимость 4, 320, 000. Теперь, очевидно, вы вышли из фрикционных издержек - страхование домовладельцев, отопление, вода и т. Д. ,

- за все это время, но у вас также была полезность жить в этом доме. Ваше возвращение без ипотеки было бы нецелесообразным. Фактически вы потеряли покупательную способность после корректировки соответствующих расходов на основе корректировки с учетом инфляции, несмотря на «прибыль» в размере 3 320 000 долларов США. Почему? Из-за одного из основных фактов: покупательная способность - это все, что имеет значение. То, что имеет значение для кошелька вашей семьи, - это количество гамбургеров, пианино или ручек, или чашек кофе, или что бы вы ни хотели, что можете приобрести. Богатство должно измеряться в относительной покупательной способности, а не только в долларах или уровнях активов.

Если вы ничего не узнаете из миллионов слов, которые я написал на протяжении многих лет, я выполнил свою работу. Покупательная способность - ваш проводник. Покупательная способность - это то, что имеет значение.

Если, с другой стороны, семья поставила 250 000 долларов США и заимствовала 750 000 долларов США, чтобы купить недвижимость, которая получит прибыль в размере 3 320 000 долларов США против первоначальных инвестиций в акционерный капитал в размере 250 000 долларов США. Их доходность по долевым расходам будет составлять 14. 47%, избивая акции. Очевидно, что они будут иметь огромные процентные расходы по ипотечным кредитам, которые должны быть компенсированы в результате расчета более низкими налогами, которые они выплатили в течение этого периода времени, поэтому на самом деле маловероятно, что недвижимость побьет фондовый рынок.

Для большинства семей это не имеет значения, потому что заемная недвижимость позволяет им генерировать реальное богатство, созданное в форме собственного капитала, имея при этом полезность жить в собственности. Даже если акции или частные предприятия будут получать более высокую прибыль, вы не сможете жить в них.

Опасность использования такого рычага - это тот ущерб, который он может сделать, если цены упадут, что приведет к существенным, возможно, даже вызвавшим банкротство потерям.

Кроме того, в недвижимости часто бывают «особые ситуации», которые здесь не включены и могут быть очень привлекательными для инвестора, который хочет построить богатство по показателям доходности в течение нескольких лет. Те, у кого есть понимание и опыт покупки вариантов недвижимости, например, и могут развернуться и продать собственность, эффективно управляют «бизнесом» с качествами, более сходными с типом активов №1 или №2, в зависимости от их методов и обстоятельств ,

Тот факт, что базовый актив состоит из материальных земель или зданий, является несущественным (в качестве следствия - крупный рогатый скот - это бизнес с низкой доходностью, как и недвижимость, но McDonald's объединил их в систему, основанную на модели франчайзинга, которая породила невероятно высокую доходность капитала для акционеров в течение десятилетий).

То же самое часто имеет место и в отношении золота, но существует гораздо более высокий риск использования рычагов, поскольку товарные рынки гораздо более спекулятивны, чем рынки акций и облигаций. Относительно небольшое падение, которое не повредило бы вам в запасах, могло бы вытереть вас из-за обслуживания обслуживания маржи в большинстве товарных брокеров. Это было бы приемлемо, если бы золото было полезным для обычного человека, как дома.Это просто не происходит, если вы не являетесь промышленным производителем, которому нужны резервы для вашего основного бизнеса, и он готов делать ставки на направление цен.

Таким образом, человек, который хочет инвестировать, не опасаясь потерять все, остается покупать слитки, часто в виде золотых монет, прямо за наличные. Следствием этого является то, что, если он не испытает один из немногих, относительно редких бумов в ценах на золото (а-ля 1980-х годов), он никогда не сможет увеличить свое богатство выше инфляции на долгосрочной основе. (Существует также еще одна редкая ситуация, когда золото может быть очень привлекательной инвестицией, и это происходит, когда цена надземных запасов падает ниже издержек производства из-за извлечения его из земли. В какой-то момент соотношение спроса и предложения должно достигнуть Для тех, у кого есть ресурсы, чтобы воспользоваться ситуацией, и разведки, чтобы знать, что это может быть за несколько лет до этого, так что они избегают быть уничтоженными в последующих колебаниях цен, это может быть - если вы будете простите это выражение - золотой мины.)

Тем не менее, для долгосрочного холдинга золото не сдвигается в реальном выражении. В последний раз, когда я проверил, уровень инфляции составил 1 доллар. 00 против $ 1. 01 - возврат в реальном выражении на 1% в течение двухсот лет. Опять же, реальные условия, то есть корректировка инфляции - все это имеет значение. Независимо от того, как вы его измеряете - доллары, раковины моллюсков, зубы акулы - все, что имеет значение, - это то, сколько покупательной способности вы приобрели относительно своих инвестиций. Повторяйте это снова и снова.

Еще одна проблема для долгосрочных держателей драгоценных металлов, в отличие от краткосрочной торговли, которая, как я уже указывал, может быть очень прибыльной для тех, кто знает, что они делают, несмотря на крайний риск уничтожения, что часто ошибочно полагают, что они обеспечивают защиту конца света. Для тех, у кого есть какие-либо знания финансовой истории, это кажется немного абсурдным, потому что правительство просто сделало бы то, что было в 1930-х годах, - постановление о том, что сейфы нельзя открывать за пределами банковского регулятора или должностного лица, чтобы гарантировать, что нет драгоценные металлы были внутри.

Те, кто нарушил эти правила, подверглись суровым уголовным наказаниям.

Если говорить откровенно, если мир действительно попал в ад, единственным способом пользоваться золотом было бы хранить его в хранилище в Швейцарии, где никто не знал, что он проживал или готов рискнуть иметь дело с домашним черным рынок, который неизбежно будет развиваться, если доллар достигнет уровня гиперинфляции в Германии. Это может быть достигнуто только путем отказа сообщать властям Соединенного Королевства данные о слитках, совершив преступление в настоящем для возможных будущих непредвиденных обстоятельств. Это всегда казалось мне идиотичным в свете лучших результатов, доступных в других классах активов.

Я должен указать, что этот раздел относится только к слитку. Редкие золотые монеты обычно относятся к категории активов № 3. Они имеют ценность для своего собственного дефицита, что делает их торговлю независимо от стоимости спотовых цен.Это совсем другое дело.

Тип актива № 6: потребительские товары или другие активы, которые быстро амортизируются с небольшим или отсутствием стоимости перепродажи

Без сомнения, когда вы смотрите на данные и исследования, так это то, как большинство людей тратит свою зарплату. От игровых консолей до автомобилей, которые теряют десятки тысяч долларов в момент, когда вы их отгоняете, новая одежда в какой-то новый обязательный гаджет, о котором вы забудете через два года, это то, что вы найдете в домах большинства американцы.

Возможно, самый быстрый способ гарантировать нищету или, по крайней мере, образ жизни от зарплаты до зарплаты - это приобрести активы типа № 6 с задолженностью, которая имеет:

1. Невероятно высокая процентная ставка по принципу «после уплаты налогов» (учитывайте, что бизнес-кредит в 10% для компании с 35% эффективной налоговой ставкой стоит менее, чем личный баланс кредитной карты на 7%).

2. Более длинный график погашения / амортизации, чем стоимость спасения базового актива (например, заимствование 3 000 долларов США в течение 5 лет для покупки телевидения высокой четкости, которое по сути будет бесполезным к моменту погашения долга) ,

Именно по этой причине победители лотереи ломаются. Именно по этой причине звезды НФЛ и НБА вернулись в бедный дом после восьмикратного и девятилетнего карьерного роста. Именно по этой причине целевые фонды исчерпаны. Будьте очень осторожны с процентом вашего денежного потока, который вы ставите для работы в этой категории, так как это потопленная стоимость.