QE4: Объяснение, за и против

Определение: QE4 стал четвертым раундом количественного смягчения, установленным Федеральной резервной системой. Через QE4 ФРС купила долгосрочные ноты У. С. Казначейства, используя кредит, который он создал. Он использовал свой Торговый стол в Нью-Йоркском Федеральном Резервном Банке, покупая в Treasurys $ 85 млрд от банков-членов каждый месяц. Почти все банки являются членами Федеральной резервной системы. Программа началась в январе 2013 года.

19 июня 2013 года FOMC объявила о том, что к концу года будет сужаться за покупками.

Вот если бы экономический рост, инфляция и безработица были на пути к достижению целей ФРС. Подробнее об этом объявлении см. В резюме собраний FOMC.

Инвесторы впадали в панику, возглавив «судорожную истерику». Фондовый рынок упал, и доходность 10-летней ноты Казначейства выросла на 1 процент. Федеральная резервная система отложила свое сужение до декабря 2013 года. Она сократила закупки на 10 миллиардов долларов в месяц, по крайней мере, до февраля 2014 года. Председатель ФРС Джанет Йеллен заявила, что ожидает, что сужение продолжится, как планировалось.

QE4 был беспрецедентным

Четвертый раунд QE сигнализировал о двух существенных изменениях в политике ФРС. Во-первых, это был первый случай, когда центральный банк страны нацелился на уровень безработицы. Председатель ФРС Бен Бернанке пообещал, что QE продолжится до тех пор, пока:

• Безработица снизилась ниже 6,5%.
• Уровень базовой инфляции вырос выше 2. 5 процентов.

Это означало, что у ФРС было два мяча. Он хотел стимулировать рост, а также предотвратить инфляцию.

До тех пор ФРС уделяла приоритетное внимание борьбе с инфляцией больше, чем создание рабочих мест.

Объявив конкретные цели, ФРС гарантировала, что смягчение продолжится до 2013 года. Это связано с тем, что безработица составляла 7,7 процента, а инфляция ниже 2 процентов, когда была объявлена ​​программа. Это дало Конгрессу и президенту время для переговоров по решению финансового кризиса.

Во-вторых, Бернанке объявил, что курс кормильца будет оставаться на нулевом уровне до 2015 года. Почему ФРС предприняла такие необычные действия? Бернанке считал, что управление ожиданиями было столь же мощным, как и действия ФРС. Это потому, что неопределенность настолько разрушительна для способности бизнеса планировать будущее. Объявив, что он собирается делать, а затем, сделав это, Бернанке установил стабильный этап экономического роста.

Первый председатель ФРС, чтобы доказать это, был Пол Волкер. Он приручил инфляцию, прекратив денежно-кредитную политику, которая ее создала. Как только компании знали, что он будет поддерживать высокие процентные ставки, они перестали повышать цены. Это закончило инфляцию.

Бернанке отличался от своего предшественника, бывшего председателя ФРС Алана Гринспена. Он был очень загадочен в своих намерениях. Бернанке также пришлось компенсировать неопределенность, порожденную политическими лидерами.Они были в тупике относительно того, как разрешить кризис потолка долга в 2011 году и кризис фискального кризиса 2012 года.

Преимущества QE4

Четвертый раунд количественного смягчения имел три преимущества. Во-первых, QE4 расширил денежную массу, как предыдущие программы количественного смягчения. Продавая свои Treasurys ФРС, у банков было больше денег на кредитование. Они соревновались друг с другом, взимая более низкие процентные ставки.

Более дешевые кредиты позволили большему количеству людей заимствовать, чтобы купить автомобили, мебель и даже школьные кредиты. Компании нанимали больше рабочих, чтобы идти в ногу с этим дополнительным спросом. Это еще больше повысило доход, создав еще больший спрос.

Вторая, связанная с этим польза заключалась в том, что доходность нижней казначейства снизила ставки по ипотечным кредитам. Это привело к росту рынка жилья.

Третье преимущество заключалось в том, что QE4 сохранял значение доллара ниже. Это потому, что это похоже на печать денег. Чем больше долларового кредита, доступного, тем ниже стоимость доллара. Более низкая долларовая цена усилила акции США, потому что они были менее дорогими для иностранных инвесторов. В результате фондовый рынок в 2013 году вырос на 30%.

Более низкое значение в долларах обеспечило четвертое преимущество от QE4. Это был более высокий экспорт. Американские товары и услуги стали дешевле для иностранцев, которые затем купили больше.

Этот высокий спрос также создал рабочие места в США.

Недостатки QE4

К сожалению, QE4 завершил программу Fedie Operation Twist. Это имело большой успех с сентября 2011 года. ФРС использовала деньги, которые она получила, когда краткосрочные казначейские векселя пришли из-за покупки долгосрочных казначейских векселей. В результате ставки по краткосрочным векселям выросли, а ставки по долгосрочным нотам упали. ФРС закончила операцию «Твист», потому что она продала все краткосрочные Treasurys, которыми она владела.

Вторым недостатком был потенциал искры инфляции. ФРС могла создать слишком много денег в экономике. Это одна из основных причин инфляции.

Но инфляция никогда не происходила. Это потому, что у ФРС не возникнет проблем с продажей своих Treasurys. Он просто передает их банкам-членам, сокращая избыточные резервы. Во-вторых, ФРС не будет продавать свои облигации до тех пор, пока экономика не будет стабильной. Банки хотели бы передать избыточные резервы ФРС, поскольку они получают прибыль от более высоких процентных ставок. В-третьих, Treasurys - это безрисковые инвестиции. Они всегда пользуются спросом со стороны правительств, пенсий и других лиц, которые ценят безопасность.

14 июня 2017 года ФРС заявила, что сократит свои запасы, чтобы постепенно им не пришлось их продавать. ФРС позволила бы выработать 6 миллиардов долларов Treasurys, не заменив их. Каждый месяц это позволяло бы еще 6 млрд. Долл. США созреть. Его целью является выход на пенсию 30 миллиардов долларов в месяц. ФРС будет делать то же самое со своими запасами ценных бумаг с ипотечным покрытием. Это позволило бы на 4 млрд. Долл. США созреть в месяц, пока не достигнет 20 млрд. Долл. США. 21 сентября ФРС объявила, что начнет сокращать свои запасы в октябре 2017 года. (Источник: «ФРС раскрывает план по сокращению своего баланса», Wall Street Journal, 14 июня 2017 года.)