Научиться использовать СОВЕТЫ для расчета ожиданий инфляции

Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) могут использоваться для расчета инфляционных ожиданий с использованием очень простой математики, но с предостережением о том, что результат не обеспечивает точность .

Что такое СОВЕТЫ?

Как обычная казначейская записка, TIPS предоставляет инвесторам фиксированную доходность с процентами, выплачиваемыми раз в полгода. Ключевое различие: принцип TIPS корректируется с учетом изменения индекса потребительских цен (CPI), а затем процентный платеж рассчитывается с использованием скорректированного значения облигации.

Этот платеж увеличивается с инфляцией, но в редком случае дефляции он уменьшится (т. Е. Падающие цены). Сумма основной суммы, которую получает инвестор, - это ее первоначальная инвестиция плюс любая корректировка вверх. Короче говоря, основной показатель растет с ИПЦ, а ставка купона представляет собой «реальный доход» инвестора или возврат выше инфляции.

Для сравнения, казначейские казначейства не имеют такой защиты от инфляции. Поскольку инвестор полностью подвержен влиянию инфляции на базовую облигацию, он или она требует премию - более высокую процентную ставку, которую можно считать «защитой» от инфляции - владеть Treasuries, а не TIPS.

Расчет ожиданий инфляции с помощью TIPS

Эта премия за риск может быть рассчитана путем сравнения разницы в доходности в казначействе и казначейской защите от инфляции (TIPS) аналогичной зрелости. В результате указывается количество требований защиты, которые требуются инвесторам, что, в свою очередь, говорит нам, какие инфляционные ожидания могут быть.

Например, если пятилетнее казначейство имеет доходность 3%, а пятилетний TIPS имеет доходность 1%, то инфляционные ожидания на следующие пять лет составляют примерно 2% за год. Аналогичным образом, использование двух- или десятилетних выпусков скажет нам ожидание этих периодов. Эта разница часто упоминается как «уровень безубыточной» инфляции.

Еще один способ взглянуть на уравнение:

Доход казначейства = доходность TIPS + ожидаемая инфляция

Таким образом, мы можем легко найти ожидания рынка относительно будущего уровня инфляции, по крайней мере теоретически. Причина, по которой это только «теоретически», состоит в том, что различия между двумя ценными бумагами приводят к искажениям рынка, которые не позволяют этому вычислению дать точный результат. Объем торгов TIPS намного ниже, чем у Treasuries, поэтому дифференциал доходности может часто меняться из-за технических факторов, не связанных с инфляционными ожиданиями. В результате разрыв доходности можно использовать в качестве руководства, но не как абсолютную меру текущих ожиданий.

ETFs, которые отслеживают ожидания инфляции

Инвесторы могут фактически торговать инфляционными ожиданиями, поскольку четыре обменных фонда (ETFs) отслеживают разрыв между 10-летними Treasuries и 10-летними советами:

• ProShares 30 Year TIPS / TSY Распространение (RINF) : отслеживает распространение TIPS-Treasury без рычагов.Цена акций этого фонда должна повышаться, когда ожидания растут.
• ProShares Short 30 Year TIPS / TSY Spread (FINF) : Отслеживает обратный распространения TIPS-Treasury без рычагов. Этот фонд растет, когда инфляционные ожидания падают.
• UltraPro 10 Year TIPS / TSY Spread (UINF) : отслеживает распространение TIPS-Treasury с трехкратным рычагом. Цена акций этого фонда должна расти в три раза дороже, чем распространение.
• UltraPro Short 10 Year TIPS / TSY Spread (SINF) : Отслеживает обратную разметку TIPS-Treasury с трехкратным рычагом. Цена акций этого фонда должна увеличиться в три раза по сравнению с оборотом.

Обратите внимание, что эти ETF могут иметь более высокие, чем средние платы за управление.

О деньгах не предоставляет налоговые, инвестиционные или финансовые услуги и консультации. Информация представляется без учета инвестиционных целей, терпимости к риску или финансовых обстоятельств любого конкретного инвестора и может оказаться непригодной для всех инвесторов. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Инвестирование включает риск, включая возможную потерю принципала.