Как глобальное сужение повлияет на инвесторов?

Глубина глобального финансового кризиса 2008 и 2009 годов вынудила многие центральные банки использовать нетрадиционную денежно-кредитную политику, включая количественное смягчение. В рамках этих программ центральные банки покупали государственные облигации и ценные бумаги частного сектора для стимулирования экономики и ввода ликвидности на финансовые рынки. Низкая инфляция побудила центральные банки сохранить эту политику до 2016 и 2017 годов.

Центробанки начинаются с конуса

Федеральный резерв США начал сокращать свой баланс в октябре 2017 года, когда в его запасах ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, выросли 4 млрд. Долл. США в месяц. Акции центральных банков этих ценных бумаг достигли рекордного уровня около 1 доллара США. 78 трлн. В мае 2017 года. В январе 2018 года центральный банк планирует увеличить спуск до 8 млрд. Долл. США в месяц и в конечном итоге увеличить его до 20 млрд. Долл. США в месяц в октябре 2018 года.

В Европе президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги объявил в сентябре 2017 года, что Совет управляющих примет решение о сокращении своей программы количественного смягчения в размере 60 млрд. Евро в месяц в следующем месяце. Уровень инфляции в Еврозоне в августе и сентябре достиг 1,5 процента, который остается ниже целевого показателя центрального банка на два процента, но был лучше, чем ожидали многие экономисты.

Банк Японии (BOJ) также начал снижать покупки своих облигаций до годового темпа около 50 триллионов иен (443 миллиарда долларов), что ниже его свободного залога, чтобы сохранить его около 80 иен трлн.

В отличие от Федеральной резервной системы, BOJ не стремится заранее объявлять свои планы конкретными условиями, а это означает, что рынок часто обнаруживает изменения после факта. Регуляторы ожидают достижения 2-процентного уровня инфляции в 2019 году.

Влияние сужения на активы

Количественное ослабление - это новый подход, который центральные банки приняли во время финансового кризиса 2008 года, а это означает, что нет исторических данных о влиянии сужается в последствии.

Но теоретически сокращение закупок активов приведет к снижению совокупного спроса, а снижение спроса приведет к снижению цены, предполагая, что все остальное будет равным. Большой вопрос - это величина снижения цен.

Влияние программы количественного смягчения Федеральной резервной системы на 120-процентное снижение доходности облигаций в 2013 году снизило уровень безработицы на 1,25 процентных пункта и увеличило инфляцию на 0,5 процентных пункта. В то же время исследование показывает, что программа, возможно, увеличила цены акций США на 11-15% и снизила эффективный обменный курс доллара на 4-5-5%.

Хорошей новостью для инвесторов является то, что сужение этих программ вряд ли полностью изменит эти выгоды.Масштабы сужения намного меньше масштабов инфляционного периода, тогда как балансы центрального банка, вероятно, останутся надолго больше, чем до кризиса. Центральный банк также четко сообщил о своих планах избегать «Taper Tantrum», который произошел в 2013 году, а это означает, что сужение уже может быть оценено на рынке.

Стратегии хеджирования для инвесторов

Ожидается, что влияние глобального сужения будет относительно мягким на раннем этапе, но инвесторы все еще могут хеджировать свои ставки, используя различные стратегии.

Одна из стратегий заключается в обеспечении того, чтобы ваш портфель был правильно диверсифицирован, что помогает смягчить последствия сужения на любом конкретном рынке. Например, в 2013 году Taper Tantrum привело к резкому падению цен на казначейские облигации и резкому росту доходности. Эффекты были только временными, но инвесторы, которые были диверсифицированы в другие классы активов с фиксированным доходом, такие как корпоративные облигации или облигации с формирующимся рынком, были бы более изолированы.

Инвесторы также могут хеджировать свой портфель против более широкого снижения с использованием опционов или других финансовых инструментов. Например, инвестор может приобрести долгосрочные облигации на S & P 500, если они считают, что рынок рискует в следующем году от сужающейся активности. Эти позиции будут иметь выигрыш в стоимости, если S & P 500 будет двигаться ниже, что должно помочь компенсировать любые потери в длинных позициях акций в том же индексе.

Наконец, инвесторы могут настроить свою ставку с фиксированным доходом, используя облигационные лестницы, которые используются для управления риском процентных ставок. Самый простой способ спрятать облигации, если вы не являетесь инвестором с высоким капиталом, - это покупать биржевые биржевые фонды облигаций (ETF), которые имеют диверсифицированный портфель облигаций, которые имеют ступенчатые продолжительности и доходности.

Итог

Международные инвесторы должны знать, что многие крупнейшие в мире центральные банки начинают сужать покупки активов. В то время как сужение не будет полностью отменять выгоды, вызванные количественным ослаблением, может оказать скромное понижательное давление на цены активов, в зависимости от величины сужения. Некоторые страны могут быть более подвержены риску, чем другие, учитывая различия в том, как они раскрывают сужающие планы.