Каким образом средства, влияющие на долговые обязательства?

Продолжительность облигаций - это концепция инвестиций, которую действительно понимают немногие средние инвесторы, но она может оказать существенное влияние на то, как ваш портфель облигаций или портфель с фиксированным доходом действует по отношению к рынку облигаций в целом. Инвесторы склонны уклоняться от обсуждения продолжительности облигации, потому что основная математика относительно сложна. Хорошей новостью является то, что, как только вы смотрите мимо вовлеченной математики, базовая концепция длительности легко понять.

И для того, чтобы эффективно использовать длительность при инвестировании в облигации, вам не нужно ее вычислять - вам просто нужно понять концепцию. Однако, прежде чем обсуждать продолжительность дальше, рассмотрите еще один термин, связанный с продолжительностью: текущая стоимость.

Что представляет ценность?

Текущая стоимость - это то, что инвестиции стоят на момент оценки. Это контрастирует со стоимостью, которую инвестиции могут иметь в будущем, после того, как она выиграет от сложных процентов. Он признает, что инвесторы снижают будущую стоимость инвестиций. Хотя через десять лет сумма, вложенная в 6 процентов, уплачиваемая ежегодно, будет стоить гораздо больше, чем первоначальные инвестиции, инвесторы размещают скидку на деньги, полученные в будущем. Основная идея заключается в том, что деньги, полученные в следующем году, стоят меньше, чем деньги в руках, и деньги, полученные за год после этого, стоят еще меньше. Что бы вы предпочли: 100 долларов в кармане или обещание в размере 100 долларов, которое вы получите через три года?

Оценивая, сколько стоит будущие деньги, инвесторы используют «учетную ставку» - обычно преобладающие процентные ставки. В серии денежных потоков - таких, как инвесторы получают от облигации - это позволяет инвестору размещать стоимость при каждом наличном платеже, который он или она получает. Чем выше ставка дисконта, тем меньше будущих денежных потоков.

Чем ниже ставка дисконтирования, тем выше их ценность e.

Что такое продолжительность?

Для индивидуальных инвесторов продолжительность в основном используется как показатель чувствительности облигационного фонда к преобладающим процентным ставкам. Он определяется как средневзвешенное значение платежей, которые инвестор будет получать со временем, с учетом текущей стоимости облигации.

Продолжительность, выраженная в годах, измеряет, насколько будет повышаться или падать цена облигации при изменении процентных ставок. Чем дольше продолжительность, тем больше меняется чувствительность облигации к процентной ставке. Из этого вы можете заключить, что при прочих равных условиях сразу после покупки 30-летней облигации его продолжительность велика, и по мере приближения облигации к погашению ее продолжительность падает. Аналогичным образом, краткосрочные облигации имеют начальную длительность - чувствительность к изменениям процентной ставки - что меньше начальных сроков долгосрочных облигаций.Таким образом, продолжительность - это особое выражение волатильности.

Влияние продолжительности на облигационные фонды

Продолжительность, выраженная в годах, - это термин, который инвесторы будут сталкиваться при оценке инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Как правило, управляющие фондами скажут, что их портфель имеет «избыточный вес» или «длинный» срок, что означает, что их продолжительность выше, чем у контрольного показателя фонда.

В качестве альтернативы портфолио может быть «недостаточным весом» или «короткой» продолжительностью.

Продолжительность влияет на относительную эффективность фондов облигаций или портфеля отдельных облигаций. Ожидается, что портфель с продолжительностью, превышающей ее контрольный показатель, опередит бенчмарк, если ставки упадут, и снизится, если ставки растут. Напротив, портфель с минимальным сроком действия обычно превосходит показатели, когда ставки растут и снижаются, когда ставки падают. Опять же, это особая мера волатильности и, следовательно, риска, но не единственная.

Другие факторы также влияют на эффективность портфеля; в первую очередь, конкретные сегменты рынка, на которых он инвестируется, - продолжительности фондов нежелательных облигаций превысит длительность казначейских фондов с аналогичными сроками погашения. Отметим также, что продолжительность должна рассматриваться как снимок, а не постоянный аспект стратегии фонда.

Для менеджеров активно управляемых фондов продолжительность - это движущаяся цель. Некоторые менеджеры будут активно менять свои портфели вокруг контрольной цели в ответ на развитие рынка. развития на рынке. В результате любое количество продолжительности от датированного источника - например, отчета Morningstar или годового отчета фонда - следует рассматривать как снимок, а не постоянный аспект стратегии фонда.

Исключение составляет то, когда у фонда есть определенный мандат на инвестирование с определенным позиционированием. Например, многие паевые фонды и биржевые фонды содержат «Долгое время» или «Краткая продолжительность» в их названиях. Поэтому инвесторы должны быть внимательны к компрометации рисков / вознаграждений таких фондов, а не просто использовать свои прошлые показатели в качестве показателя качества. «Краткосрочные» средства, как правило, можно ожидать, что они будут иметь более низкий риск / более низкий доход, в то время как более длинные фонды имеют более высокий риск и более высокую доходность.

Для инвесторов взнос заключается в том, что продолжительность - хотя один из многих факторов, который может повлиять на производительность портфеля с фиксированным доходом, - это то, что тем не менее заслуживает внимания, поскольку это один из самых важных факторов в профиле риска любые инвестиции в облигации, которые вы могли бы рассмотреть.