Каким образом монетизация долга ФРС?

Нация монетизирует свой долг, когда он превращает долг в кредит или наличные деньги. Он освобождает капитал, который заперт в долге и превращает его в обращение. Единственный способ сделать это - с его центральным банком. Центральный банк покупает государственный долг и заменяет его кредитом. Банк ставит долг на свой баланс. Это создает кредит из воздуха. Центральный банк является единственным банком, который юридически может это сделать.

Федеральный резерв монетизирует долг США, когда он покупает векселя, облигации и облигации США. Когда Федеральный резерв покупает эти Treasurys, ему не нужно печатать деньги, чтобы сделать это. Он выдает кредит банкам-членам Федерального резерва, которые занимают казначейские облигации. Затем он кладет Treasurys на собственный баланс. Это делается через офис в Федеральном резервном банке Нью-Йорка. Каждый рассматривает кредит так же, как деньги, хотя ФРС не печатает холодные наличные деньги.

Этот процесс называется операциями на открытом рынке. ФРС использует этот инструмент для повышения и снижения процентных ставок. Он снижает процентные ставки, когда он покупает Treasurys у своих банков-членов. ФРС выдает кредит банкам. У них теперь больше резервов, чем необходимо для удовлетворения требований ФРС.

Банки будут предоставлять эти избыточные резервы, известные как фонды, в другие банки для удовлетворения этого требования. Процентная ставка, которую они взимают друг с другом, - это ставка кормильца.

Банки снижают эту ставку, чтобы разгрузить эти избыточные резервы.

Как ФРС монетизирует долг

Как это монетизирует долг? Когда правительство США продает Treasurys, оно заимствует у всех покупателей Казначейства. К ним относятся лица, корпорации и иностранные правительства. ФРС превращает этот долг в деньги, удаляя эти Treasurys из обращения.

Снижение предложения Treasurys делает оставшиеся облигации более ценными.

Эти более дорогие Treasurys не должны платить столько, сколько интересны для покупателей. Этот низкий доход снижает процентные ставки по долгу США. Более низкие процентные ставки означают, что правительству не нужно тратить столько средств, чтобы погасить свои кредиты. Это деньги, которые он может использовать для других программ.

Как будто казначейства, купленные ФРС, не существовали. Но они существуют на балансе ФРС. Технически Казначейство должно выплатить ФРС один день. До тех пор ФРС дала федеральному правительству больше денег, чтобы тратить. Это увеличивает денежную массу, таким образом монетизирует долг.

Почему это проблема?

Большинство людей не беспокоились о том, что ФРС монетизирует долг до рецессии 2008 года. Это потому, что до тех пор операции на открытом рынке не были большими покупками. В период с ноября 2010 года по июнь 2011 года ФРС купила долгосрочные Treasurys за 600 миллиардов долларов.Это была первая фаза количественного ускорения, известная как QE1.

Было четыре этапа программы QE, которая продолжалась до октября 2014 года. В ФРС оказалось 4 доллара. 5 триллионов в Treasurys и ипотечных ценных бумаг на балансе.

14 июня 2017 года ФРС заявила, что сократит свои запасы, чтобы постепенно им не пришлось их продавать.

После того, как курс кормовых фондов достигнет своего целевого показателя в 2. 0 процентов, ФРС позволит выработать 6 миллиардов долларов Treasurys, не заменяя их. Каждый месяц это позволяло бы еще 6 млрд. Долл. США созреть. Его целью является выход на пенсию 30 миллиардов долларов в месяц.

ФРС будет делать то же самое со своими запасами ценных бумаг с ипотечным покрытием, только с приростом в 4 миллиарда долларов в месяц до достижения 20 миллиардов долларов. (Источник: «ФРС раскрывает план по сокращению своего баланса», Wall Street Journal, 14 июня 2017.)

После того, как ФРС начнет выходить из своих облигаций, долгосрочные процентные ставки будут расти дальше. Это потому, что на рынке будет больше предложений Treasurys. Казначейство США должно будет предлагать более высокие процентные ставки на аукционы Treasurys, которые он аукциона, чтобы убедить кого-либо купить их. Это сделает долг США более дорогостоящим, чтобы правительство заплатило.

Это серьезная проблема с задолженностью почти 20 триллионов долларов. Кроме того, отношение долга к ВВП составляет более 100 процентов. Это выше безопасного уровня. Это заставляет кредиторов сомневаться в том, может ли нация позволить себе погасить свои займы.

Почему ФРС покупает облигации?

Основная цель ФРС во всем QE заключалась в том, чтобы поддерживать низкий уровень кормовых фондов. Банки основывают все краткосрочные процентные ставки по ставке поданных фондов. Низкий основной показатель помогает компаниям расширять и создавать рабочие места. Низкие ставки по ипотечным кредитам помогают людям позволить себе более дорогие дома. ФРС хотела, чтобы QE оживил рынок жилья. Низкие процентные ставки также снижают доходность облигаций. Это превращает инвесторов в акции и другие высокодоходные инвестиции. По всем этим причинам низкие процентные ставки способствуют экономическому росту.

Но часть намерения ФРС могла заключаться в монетизации долга. Это никогда не допускается, но это имеет смысл. QE помогло увеличить государственные расходы и ускорить рост. Казначейству не нужно было повышать процентные ставки для привлечения покупателей. Это снизило бы экономику. Когда экономика полностью восстановится, ФРС может безопасно отменить свои транзакции QE. Он будет продавать принадлежащие ему Treasurys.

Флаг Сент-Луиса не согласен

В феврале 2013 года Федеральный резервный банк Сент-Луиса опубликовал отчет, в котором Федеральная резервная система отказала в монетизации федерального долга. Он утверждал, что центральный банк может монетизировать долг только в том случае, если он намерен удерживать казначейские облигации на своем балансе на неопределенный срок. Другими словами, он использовал бы свою силу для создания денег из воздуха, чтобы надолго субсидировать федеральные государственные расходы.

Вместо этого бывший председатель ФРС Бен Бернанке прямо сказал, что ФРС будет продавать Treasurys, когда QE закончится. Хотя ФРС закончила QE в октябре 2014 года, она не начала продавать свои Treasurys.Когда это произойдет, процентные ставки возрастут. Федеральное правительство найдет, что финансирование его расходов станет дороже. (Источник: «Является ли правительство монетизированным государственным долгом?» Федеральный резервный банк Сент-Луиса, 1 февраля 2013 года.)