Почему глобальная экономика застряла и как она может восстанавливать

Существует мало сомнений в том, что глобальная экономика не смогла полностью оправиться от финансового кризиса 2008 года. Хотя низкие процентные ставки и количественное смягчение помогли сразу после кризиса, в развитых странах темпы роста замедлились до анемичных темпов с 2015 года, несмотря на чрезвычайные меры. Отсутствие восстановления особенно актуально, учитывая несколько вариантов для центральных банков и отсутствие воли для осуществления налоговых реформ.

В этой статье мы рассмотрим, почему глобальная экономика столкнулась с проблемами и некоторыми политическими решениями, которые помогают политикам восстановить ее.

Денежная политика достигает своих пределов

Центральные банки во всем мире ответили на финансовый кризис 2008 года, сократив процентные ставки и внедряя программы количественного смягчения. Эти действия были направлены на стимулирование экономики путем снижения затрат по займам для стимулирования бизнеса к инвестированию. Несмотря на эту политику и отрицательные процентные ставки в некоторых странах, низкие темпы роста и инфляция страдают от развитых стран и разочаровывают экономистов, ищущих решения.

Денежная политика, возможно, достигла своих пределов, когда речь идет о снижении процентных ставок с очень низкими нормами и инфляцией, согласно президенту Федеральной резервной системы Сан-Франциско Джону Уильямсу. В заявлении от августа 2016 года г-н Уильямс призвал правительства и центральные банки рассмотреть новые меры, такие как установление более высоких целевых показателей инфляции и привязка денежно-кредитной политики непосредственно к экономическому производству, с тем чтобы прогнозировать рост экономики во время экономического спада.

Другие экономисты опасаются, что стареющее население в развитом мире и отсутствие повышения производительности могут навсегда снизить темпы роста. Согласно Глобальному институту McKinsey, производительность должна была бы ускорить 80% от его исторического показателя, чтобы замедлить рост глобального ВВП из-за сокращения трудового фонда.

Плохая новость заключается в том, что производительность фактически замедляется, поскольку технологические прорывы прошлого, возможно, достигли своих пределов.

Реформа налоговой политики остается неизменной

Многие центральные банки и экономисты утверждают, что фискальная политика не развивалась, чтобы соответствовать новой экономической реальности. Эти политики используют национальные бюджеты для стимулирования экономики посредством стимулирующих расходов, снижения налогов и других мер, а не для того, чтобы полагаться на процентные ставки и манипуляции с валютами, чтобы стимулировать или препятствовать заимствованиям. Они работают рука об руку с денежно-кредитной политикой путем дальнейшего стимулирования бизнеса к тому, чтобы фактически занимать и инвестировать.

Mr. Уильямс изложил ряд различных изменений фискальной политики, которые могут помочь мировой экономике избежать нынешнего кризиса.Например, он предположил, что привязка налоговых ставок или государственных расходов к уровню безработицы может привести к предсказуемой, систематической корректировке фискальной политики, поддерживающей экономику в период рецессии и восстановления. Такие программы могут способствовать росту экономики путем структурных, а не поведенческих изменений.

На многих развитых рынках началась налогово-бюджетная политика, но большие государственные расходы еще не привели к повышению доходности облигаций. Кандидаты в президенты США, похоже, готовы продолжить экспансионистскую фискальную политику, в то время как европейские лидеры, похоже, меняют свою мелодию, когда речь идет о жесткой экономии, особенно в U.K.

после голосования «Brexit». Тем не менее, успех этих изменений, когда дело доходит до стимулирующего роста.

Практический результат

Мировая экономика изо всех сил пытается расти после финансового кризиса 2008 года. Благодаря рекордным низким процентным ставкам и агрессивным сделкам с облигациями, фондовые рынки сплотились без какого-либо сильного роста ВВП за последние несколько лет. Денежная политика, возможно, достигла своих традиционных пределов, и некоторые экономисты призывают к более экстремальным мерам. В то же время фискальная политика может, наконец, стать более экспансионистской, поскольку правительства стремятся стимулировать рост.

Международные инвесторы должны учитывать эти факторы при принятии своих инвестиционных решений. Например, нижняя граница по процентным ставкам может ограничить ралли в ценах облигаций, в то время как возобновленные расходы на стимулирование могут увеличить прибыль во многих публично торгуемых компаниях.

Объявления этих программ также могут иметь глубокие однодневные эффекты на основные фондовые индексы, учитывая изменяющиеся ожидания инвесторов в будущем.

Двумя наиболее важными центральными банками должны стать Федеральный резерв США и Европейский центральный банк, в то время как Банк Японии и Банк Англии могут также продвигать рынки с их объявлениями.