Дивидендная ловушка низких дивидендных акций с низким P / E

Эта статья о ловушках дивидендов была первоначально написана и опубликована 18 января 2009 года в разгар кризисов на рынке акций в течение нескольких поколений. Он был заархивирован, с небольшими обновлениями, чтобы улучшить читаемость, расширить некоторые идеи и ссылки на связанные темы, чтобы дать некоторую перспективу о том, как даже в разгаре мира вокруг вас обойтись, вы должны настаивать на долгосрочном, фундаментальное качество в ваших владениях. Иногда большая сделка не так привлекательна, как кажется.

В настоящий момент взгляд на таблицы акций показывает, что компании торгуются с прибылью в 3-4 раза с доходностью дивидендов почти на 10% - или более чем в два раза превышающей стоимость финансирования 30-летней ипотеки с фиксированной процентной ставкой. Такого рода ценовая ситуация не существовала со времен ужасающей катастрофы 1970-х годов, но это не значит, что вы должны пойти и начать покупать все, что сможете получить, особенно если вы уязвимы для потери работы или не используете имеют избыточные наличные деньги в случае чрезвычайных ситуаций. Да, есть огромные ценности. Да, у моих компаний мы воспользовались ситуацией, расширив действующие предприятия и используя избыточный денежный поток для покупки акций. Однако мы полностью осознаем, что существует очень реальный потенциал для так называемой ловушки дивидендов.

Что такое ловушка для дивидендов? Проще говоря, ловушка с дивидендами - это явление, которое происходит, когда цена акций бизнеса, выплачивающего дивиденд, снижается быстрее, чем заявленная прибыль.

Это приводит к тому, что отношение p / e выглядит ниже, чем оно есть на самом деле, и доходность дивидендов, которая может быть не устойчивой, оказывается выше, чем она, вероятно, будет идти вперёд в будущее, когда сокращение дивидендов может стать необходимым для ради защиты компании. Это знают опытные инвесторы и трейдеры, которые погнали цену акций.

Неопытные инвесторы спешат покупать то, что они считают недооцененным доходом, которые могут пострадать.

Иллюстрация может помочь вам понять, как это может выглядеть в реальном мире.

Гипотетический пример того, как выглядит ловушка для дивидендов

Представьте себе, что ваша семья является контролирующим акционером розничного ювелирного магазина под названием Super Luxury Jewelry (SLJ). До крушения ваша фирма заработала 10 миллионов долларов чистой прибыли, а Уолл-стрит получила вам соотношение p / e 15, что привело к рыночной капитализации в размере 150 миллионов долларов. Вы выплачиваете дивиденды в размере 3 миллионов долларов из чистой прибыли и реинвестируете остальную часть в экспансию. Если бы было 10 миллионов акций в обращении, цифры выглядели бы так: цена акций за 15 долларов, базовая прибыль 1 доллар на акцию и $ 0. 30 на акцию дивиденды за дивидендную доходность 2.0%.

Когда экономика забилась, ваш запас упал до p / e только с 4-х заработками, в результате чего рыночная капитализация составила всего 40 миллионов долларов. Иногда происходит паника между паникой Уолл-стрит, и когда результат плохой экономики попадает в книги фирмы, особенно в отчете о прибылях и убытках. После осени цифры будут выглядеть следующим образом: цена акции за 4 доллара США, базовая прибыль 1 доллар за акцию, $ 0. 30 дивидендов с доходностью 7,5%.

Другими словами, похоже, что вы можете припарковать 100 000 долларов на акции и заработать в денежной форме дивиденды в размере 7 500 долларов США в год, ожидая восстановления рынка. Подумайте об этом, поскольку вам платят за ваше терпение.

Проблема? Скорее всего, продажи и прибыль SLJ будут сильно ударить, потому что никто не хочет покупать бриллиантовый браслет, когда они собираются потерять свой дом. Если прибыль упадет, скажем, на 60%, прибыль на акцию составит всего 0 долларов. 40 - не 1 доллар. 00, как в прошлом году. Это составляет $ 0. 30, равный 75% годовой прибыли компании. Совет директоров, возможно, захочет сохранить эти ликвидные средства под рукой, чтобы подготовиться к еще большему спаду, чтобы избежать увольнений или нарушения ковенантов по банковским кредитам. Единственный способ исправить это? Вы угадали. Сократите дивиденд.

Непосредственный эффект существенного снижения дивидендов, вероятно, будет огромным падением курса акций.

Это потому, что многие инвесторы готовы ждать, пока все обернется, если они получат чеки по почте (или депонированы на их брокерский счет, как это чаще бывает). Когда этот поток денег высыхает, они не так терпеливы.

Возможно, SLJ - хорошая долгосрочная инвестиция. Возможно, это не так. Не в этом дело. Дело в том, что если вы полагаетесь на пассивный доход, чтобы финансировать свой образ жизни или оправдывать оценку внутренней ценности, глядя исключительно на доходность дивидендов, вы подвергаете себя значительному риску. Вы должны углубиться в финансовые отчеты. Вам нужно понять предприятие. В противном случае у вас может быть много денежной боли. Устойчив ли дивиденд? Могут ли они и будут ли они покрываться бесконечно даже при значительно меньших денежных потоках и прибыли?