Секретная Формула Линче для оценки

Пожалуй, самый большой менеджер взаимного фонда в истории, поразительный рекорд Питера Линча у руля флагманского фонда Fidelity до ухода на пенсию гарантировал ему постоянное место в зале управления капиталом славы. Именно Питер Линч помог мне представить концепцию акций, в конечном счете, пропорциональную долю владения в действующих предприятиях; что фондовый рынок является фактически аукционом, и действительно имеет значение базовая производительность предприятия, что в конечном итоге проявляется, если вы держитесь достаточно долго и платите достаточно разумную цену относительно чистой приведенной стоимости, а в некоторых более редких случаях активы на Баланс.

Через Линча я познакомился с такими писателями, как Бенджамин Грэхем, Филипп Фишер и другие, оказавшие огромное благотворное влияние на мою структуру распределения капитала.

Одна из книг Петра Линча называется One Up on Wall Street . Если вы заставили меня идентифицировать один текст, который, вероятно, был более важным для моего развития в качестве инвестора, чем все другие бесчисленные писания, которые я использовал, он выиграл бы корону. Даже сегодня у меня есть три экземпляра в моей личной библиотеке, одна из которых является одним из моих самых дорогих вещей. Если бы я не читал его в детстве еще в середине 1990-х годов, очень сомнительно, что моя траектория карьеры закончилась бы так же, как и она; что я писал бы в качестве Investing for Beginners Expert с 2001 года или в разгар запуска глобального бизнеса по управлению активами для богатых и высокооплачиваемых лиц, семей и учреждений.

Моя особая ментальная проводка уже предрасполагала меня к фундаментальному инвестированию, но Питер Линч сделал мне конверт жизни.

Среди уроков в One Up on Wall Street - и есть много советов по инвестированию, в том числе один из моих любимых вопросов о портфеле, который вы должны задать себе в конце каждого года - Линч дал простой, прямой -форменное объяснение относительно его предпочтительного показателя для быстрой и грязной оценки инвестиционной перспективы фирмы.

Прежде чем я дам вам свое взятие и предложим некоторую экспансию для новых инвесторов, которым нужно пройти через специфику, позвольте мне дать вам прямую цитату:

«P / e отношение любой компании, которая будет справедливо оценена, будет равна ее темпам роста … Если p / e Coca-Cola составляет 15, вы ожидаете, что компания будет расти примерно на 15 процентов в год и т. д. Но если отношение p / e меньше, чем темпы роста, вы, возможно, нашли сделку. Компания, скажем, со скоростью роста 12 процентов в год … и соотношение ap / e 6 - очень привлекательная перспектива. С другой стороны, компания с темпом роста 6 процентов в год и отношением ap / e 12 является непривлекательной перспективой и направляется в комедию.«

« В общем, коэффициент ap / e, который составляет половину темпа роста, очень положителен, а тот, который в два раза превышает темпы роста, очень отрицателен ».

Позже Линч далее предлагает другой подход к одной и той же базовой концепции:

«Несколько более сложная формула позволяет нам сравнивать темпы роста с прибылью, а также учитывать дивиденды. Найдите долгосрочные темпы роста (например, компания X составляет 12 процентов), добавьте дивидендную доходность (компания X платит 3 процента) и разделите на соотношение p / e (компания X составляет 10). 12 плюс 3, деленная на 10, равна 1. 5.

«Меньше, чем 1, плохой, а 1. 5 в порядке, но то, что вы действительно ищете является 2 или лучше. Компания с 15-процентным приростом, 3-процентным дивидендом и ap / e из 6 будет иметь потрясающие 3.

Коэффициент P / E против PEG Ratio против установленного дивиденда PEG Ratio

Что все это значит? По сути, Питер Линч представляет читателю два понятия: отношение ПЭГ и отношение ПЭГ, пропорциональное дивидендам, которые являются более продвинутыми, более информативными версиями от отношения цены к заработку. Я написал конкретные статьи по всем трем, с объяснениями, чтобы провести вас по математике, но позвольте мне кратко изложить их здесь, чтобы дать вам краткий обзор помощи, разъясняющей концепции.

• Соотношение цены и прибыли - Как вы узнали в моей статье Используя соотношение цены и прибыли как быстрый способ оценки стоимости , отношение p / e, как часто известно, предполагает использование текущей цены акций и деление на базовую или разводненную прибыль на акцию. Отношение p / e эффективно говорит вам, что если у компании не было роста и прибыли, то оставалось точно таким же, как человек лет, которые потребовались бы, чтобы вернуть ваши текущие инвестиции из основной прибыли в одиночку, игнорируя любые налоги, которые вам придется платить за дивиденды. Одна из моих любимых показателей - инвертировать отношение p / e и использовать что-то известное как доходность дохода, которую вы можете нормализовать (посмотреть на весь бизнес-цикл и внести некоторые корректировки бухгалтерского учета) для сравнения с доходностью облигаций Treasury как основной что запасы переоценены, оценены или недооценены.
• Коэффициент PEG - Как вы узнали из моей статьи Используя коэффициент ПЭГ для поиска скрытых драгоценных камней , отношение ПЭГ пытается решить недостаток отношения р / е путем факторизации в прогнозируемые темпы роста будущих доходов. Таким образом, если две компании торгуются с прибылью в 15 раз, а одна из них растет на 3%, а другая - на 9%, вы можете идентифицировать ее как явно выгодную сделку, которая, скорее всего, сделает вам больше денег.
• Коэффициент PEG, скорректированный с учетом дивидендов - Идя дальше, как вы узнали в моей статье Коэффициент PEG, скорректированный на дивиденды, может помочь вам найти недооцененные запасы голубых чипов , коэффициент ПЭГ, скорректированный на дивиденды, специальную метрику, которая принимает отношение ПЭГ и пытается компенсировать недостаток, который он имеет, разлагая дивиденды, составляющие большую часть общего дохода большинства акций, в картину.Это особенно важно при инвестировании в акции голубых фишек, а также в некоторых специализированных предприятиях, таких как нефтяные компании. Реинвестированные дивиденды, особенно во время сбоев на фондовом рынке, могут создать то, что один уважаемый академик называют «ускорителем возврата», резко сокращая время, необходимое для восстановления убытков. Если вы покупаете акции в 19 раз, которые растут всего на 6%, это может выглядеть дорого. Если он распределяет устойчивый дивиденд на 8%, это более чем справедливая сделка.

По мере того, как вы становитесь более продвинутыми и изучаете тонкости корпоративных финансов, бухгалтерского учета и бизнеса; когда вы научитесь читать баланс и анализируете отчет о прибылях и убытках, вы, скорее всего, замените другую метрику на основе свободного денежного потока для переменной дохода в этих формулах. Лично я предпочитаю то, что известно как заработок владельца. Он фактически измеряет сумму денег, которую частный собственник может извлечь из бизнеса, не нанося вреда конкурентной позиции компании.