Заблуждение: почти все параметры Expire Worthless

Один из промоутеров, которым нравится идея написания покрытых звонков, утверждает, что:

«Более 75% всех опций, удерживаемых до истечения срока действия, теряют ценность … Вот почему вы должны делать то, что профессионалы делают и продают варианты другим людям. В конце концов, если большинство из них истечет, что-то не стоит, почему бы не собрать для них деньги сегодня, пока они все еще имеют ценность? »

Другой советник утверждает, что« Продажа покрытых опционов и наличных денег -сертифицированные puts - более разумная стратегия, чем покупка опционов, потому что 90% опций теряют ценность ».

Правда заключается в том, что ни одна из этих убеждений не близка к точности. цитируемое просто неверно в его убеждениях, потому что он игнорирует риск, связанный с вариантами продажи. Для меня его утверждения говорят о том, что продажа голых опционов - в качестве альтернативы продаже покрытых вариантов - является разумной стратегией. Однако это чревато риск.

Заявление второго человека также ошибочно, но оно содержит nugg и правды. Больше трейдеров считают, что «умнее» продавать, а не покупать варианты. Однако следует обратить внимание на ограничение риска.

Я согласен с нижней строкой, что написание покрытых вызовов является надежной стратегией для большинства инвесторов. ПРИМЕЧАНИЕ. Это не так ценно для краткосрочных трейдеров.

Числа

Согласно исторической статистике OCC на 2015 год (для деятельности на счетах клиентов и фирм), разбивка выглядит следующим образом:

• Позиция закрыта путем продажи опциона: 71. 3% > выполнено
• : 7. 0% Сохранено и разрешено истекли: 21. 7%
• Эти данные из OCC точны. Так почему же так много людей считают, что 90% опционов заканчиваются бесполезными? В принципе, это ошибка в логическом мышлении.

Давайте рассмотрим простой пример: Примечание: открытый интерес измеряется только один раз в день. Предположим, что конкретный вариант имеет открытый интерес (OI) 100 и что 70 из этих вариантов закрыты до истечения срока действия.

Это оставляет ОИ 30. Если 7 выполняются и 23 теряют свою ценность, то 77% открытых процентов (по состоянию на утро истечения) истекает бездействия. Те, кто не понимает эту тонкость, утверждают, что большая часть открытого интереса истекает бесполезно.

Истина заключается в том, что высокий процент открытого интереса, который

остается до истечения срока действия , заканчивается бесполезным. Это совсем другое число, чем общий открытый интерес. Покрытие и истечение срока действия вызовов

Большинство новичков-новичков любят писать закрытые звонки, когда опцион заканчивается бесполезным. Правда в том, что это часто очень приятный результат. Трейдеры по-прежнему владеют акциями, премия за опцион находится в банке, и настало время написать новый вариант и получить еще одну премию.

Однако это мышление немного близоруко.Конечно, когда вы покупаете акции по цене 49 долларов, пишите звонки с ценой за $ 50

, а срок действия опциона заканчивается с ценой акции в 49 долларов (или чуть выше) - стратегия работала так же хорошо, как и можно ожидать, и трейдер похлопывает себя по спине. Однако есть две ситуации, в которых трейдер, достигший этого счастливого (варианты истекают никчемный), вероятно, совершил серьезную ошибку, ожидая истечения срока действия - ошибка, которая стоила ему наличных денег.

Давайте посмотрим на эти редко обсуждаемые ситуации.

Цена акций упала

1. . Может показаться, что можно написать вариант за 200 долларов и увидеть, как он истекает. Однако, если это произойдет, так как цена вашего базового пакета акций снизится с вашей покупной цены в размере 49 долларов США (например, $ 41), что не может быть очень хорошим. Конечно, вместо того, чтобы терять $ 800 на акции, ваша потеря составляет всего $ 600, потому что вы продали этот вариант. Но это просто недостаточно. Что ты собираешься делать сейчас? Если вы отказываетесь принять реальность цены акций в 41 доллар и хотите продать варианты с одинаковой забастовкой в ​​50 долларов, есть две потенциальные проблемы. если звонок по $ 50 по-прежнему доступен, премия будет довольно низкой. Я надеюсь, что вы не приняли покрытое письмо с намерениями продавать опционы в 10 или 20 долларов США, когда ваши первоначальные инвестиции составляют 4 700 долларов США (на 4 900 долларов меньше премии за 200 долларов США). Готовы ли вы написать варианты, пораженные 45 долларами, зная, что если вам посчастливится увидеть, что цена на акции восстановится, результат будет заперт в убытке? Дело в том, что будущее становится мутным и знание того, как продолжать, требует некоторого опыта как трейдера / инвестора.
   Правильная техника заключалась бы в
   управлении рисками позиции , как только цена акций движется ниже ранее выбранного предела.
   Предполагаемая волатильность
2. была довольно высокой, но к концу времени истекает срок. Авторы вариантов любят это, когда подразумеваемая волатильность намного превышает его исторические уровни, потому что они могут собирать премию выше обычного, когда записывают свои закрытые варианты вызовов. Фактически, премия опциона может быть настолько привлекательной для продажи, что некоторые трейдеры игнорируют риск и торгуют ненадлежащим количеством опционных контрактов (см. Обсуждение Размер позиции ). Чтобы получить представление о
   о том, насколько размер премии может варьироваться в зависимости от изменений волатильности , см. Статью об изменчивости по сравнению с опционной премией. Рассмотрим этот сценарий. У вас есть закрытая позиция звонка, продав проданный $ 50 звонок на акции в настоящее время по цене 49 долларов США, когда фондовый рынок внезапно получает неудобства. Это может быть результатом большого политического события, такого как президентские выборы или возможность выхода Великобритании из Европейского Союза (
   Brexit ). В обычных рыночных условиях вам вполне приятно собирать от 150 до 170 долларов США при написании одномесячного закрытого звонка. Но в этом гипотетическом, высоком подразумеваемом сценарии волатильности - всего за 3 дня до истечения срока действия вашего опциона - продаваемый вами вариант оценивается в $ 1.00. Эта цена настолько абсурдно высока (обычно она стоит около $ 0,15), что вы просто отказываетесь платить столько и решаете удерживать до истечения срока действия опциона. Но опытный трейдер не заботится о цене этого варианта в вакууме. Вместо этого этот более сложный трейдер также смотрит на цену опциона, истекающего через месяц. В этой обогащенной среде IV он / она замечает, что более поздний вариант торгуется на уровне 3 долл. США. 25. Итак, что делает наш умный трейдер? Он / она вводит спрэд-ордер, чтобы продать раздачу звонков, собирая разницу или 2 доллара. 25 на акцию.
   В сделку входит покупка краткосрочного варианта (при непривлекательной цене $ 1. 00
   и продажа опциона следующего месяца по очень привлекательной цене $ 3. 25. Чистый денежный кредит для торговли составляет 225 долларов США. Эти деньги - это тот кредит, который вы надеетесь сохранить, когда новый вариант истекает в никуда. Обратите внимание, что это существенно выше обычного дохода от 150 до 170 долларов в месяц. Конечно, вам, возможно, придется заплатить «страшную» цену, чтобы покрыть опцион, проданный ранее, но единственное число, которое подсчитывается, - это чистые денежные средства, собранные при перемещении позиции на следующий месяц, потому что это ваша новая потенциальная прибыль в течение следующего месяца.

Написание вариантов и их просмотр Просто не забывайте, что это не всегда так хорошо.