Интервью с редактором журнала AAII Чарльз Ротблум

STAN: Стэн Аннуитет Человек со своей группой Jimmy Dot Direct, участвующий в интервью Чарлзу Ротблуту, CFA, редактору журнала AAII и вице-президенту Американской ассоциации индивидуальных инвесторов.

Более двух миллионов человек используют некоммерческую организацию AAII для информации, модельных портфелей, скрининга акций и другой финансовой информации. Он появился на CNBC, Bloomberg Television, Fox Business и является плодовитым вкладчиком в SFO Magazine и Forbes. ком.

Он также написал книгу «Лучше всего хорошего, чем удача»: как опытные инвесторы создают фортуну с коэффициентом риска-награды. Прекрасно встречаться с тобой, Чарльз.

ЧАРЛЬЗ: Стэн, ты с Аннуитесом Точ Прямой. Вы и Джимми Дот начали эту прямую потребительскую модель, чтобы люди могли делать покупки за аннуитеты.

STAN: Совершенно верно, он подходит прямо в рулевой рубке Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, потому что обе платформы предоставляют информацию, чтобы потребители могли принимать хорошие финансовые решения.

Мы с Джимми говорили по всей стране в главах AAII о аннуитетах и ​​других финансовых вопросах.

Расскажите немного о себе и Американской ассоциации индивидуальных инвесторов.

ЧАРЛЬЗЫ: Конечно, и еще раз спасибо за то, что у меня есть. Всегда приятно поговорить с вами. AAII - это некоммерческая организация, основанная в конце 1970-х годов, и наша цель - дать образование отдельным инвесторам, чтобы они могли лучше управлять своими портфелями.

Мы охватываем все аспекты: управление портфелем, выбор акций и выбор фонда, например.

Мы также занимаемся поведенческим финансированием. Процесс инвестирования заключается не только в том, чтобы собирать инвестиции, которые сделают максимальную отдачу, это действительно нужно выяснить, какая оптимальная стратегия для физических лиц.

Какую стратегию и какое сочетание активов нужно держать, это поможет вам достичь своей цели, которая на самом деле имеет достаточно денег и достаточного количества наличных денег, чтобы продлиться всю вашу жизнь. Тогда, очевидно, имея немного больше, если вы надеетесь оставить что-то для своих наследников или для своей любимой благотворительности или собрания.

STAN: Как вы приземлились в Чикаго с AAII? Как давно ты здесь?

ЧАРЛЬЗЫ: Я был там шесть с половиной лет. Ранее я работал в Zacks Investment Research в Чикаго. Вице-президент AAII Адам Пфеффер позвонил мне и сказал: «Знаешь что? Вам нужно зайти и поговорить с нами. », Когда моя предшественница Мария Кроуфорд Скотт объявила о своем уходе на пенсию. Примерно через пять минут в интервью я понял, что это может быть очень хорошей практикой и действительно хорошей возможностью, и с тех пор они не оглядывались назад.

СТЕН: Я вижу, ты тоже Канзас-Джейхок.Итак, вы приехали из Среднего Запада Америки, или вы просто отправились в Канзас, чтобы пойти в школу?

ЧАРЛЬЗЫ: Я поехал в Канзас для школы. Я действительно вырос на восточном побережье в Северной Вирджинии. Я знал, что в Канзасе хорошая школа журналистики, и хорошая баскетбольная команда тоже не пострадала.

ДЖИММИ: Добро пожаловать и спасибо, что поговорили с нами, Чарльз. Давайте подпрыгнем прямо и задумаемся над фразой поведенческого финансирования.

Как вы относитесь к роли, которую она начинает играть в финансовом мире для консультантов, а также в финансовом образовании в целом?

Прикоснитесь к тому, что вы, ребята, делаете с этим.

ЧАРЛЬЗЫ: Мы все чаще строим нашу библиотеку статей об этом, и мы пытаемся заставить людей понять концепцию. Когда я говорю с группами, я показываю им горшок картофельного салата. Почему я показываю картофельный салат? В прошлом году была какая-то кампания в Kickstarter, где парень пришел и сказал: «Я просто хочу сделать картофельный салат. Никто не был обещан картофельным салатом, никто не предлагали рецепт, но он собрал 52 000 долларов.

Если бы люди были такими же рациональными, как экономическая теория, чтобы нас выдержать, никто бы никогда не пожертвовал этому парню. Данные показывают, что большинство людей действительно не являются финансово рациональными. Мы очень эмоциональны, мы очень реактивны. AAII пытается потратить много времени, чтобы люди поняли это. Надеемся, что инвесторы подумают об этой реальности и о том, как не дать им действительно ушибить свой долгосрочный финансовый успех.

Это реальный риск того, что многие люди не рассматривают или фактически преуменьшают, хотя они подвержены тем же эмоциональным и реактивным ошибкам в финансовом суждении.

СТАН: Итак, если кто-то отправится в айи. com, куда бы вы сначала их набрали?

ЧАРЛЬЗЫ: Это действительно зависит от того, что они хотят делать. Журналы - огромный ресурс. Если вы хотите понять что-то конкретное, будь то планирование выхода на пенсию, социальное обеспечение или доступ к моделям, восходящим к концу 1990-х годов, вы можете найти его в окне поиска.

На самом деле у нас есть два портфеля моделей. Наша модель портфеля теневого портфеля хорошо известна. Стэн, вы написали хорошие статьи для нас, которые также доступны на нашем веб-сайте.

STAN: Джимми провел 30 лет в управляемой денежной стороне. Я знаю, что он хочет копать немного глубже, но мы тоже не хотим терять людей. Что у вас на уме?

ДЖИММИ: Давайте вернемся к этой поведенческой финансовой идее. Этот поведенческий аспект очень важен. Я думаю, что люди просто делают слишком много ошибок, когда они думают сами.

Что вы говорите людям - это первое, что им нужно сосредоточиться, когда они смотрят на рынки?

ЧАРЛЬ: Я думаю, что самое главное - просто не смотреть. Джек Богл на самом деле написал на нашем веб-сайте, чтобы начать инвестировать, когда вы молоды, и не смотрите на свои заявления, пока не уйдете на пенсию. Он защищает ближайшего врача, потому что он думает, что у вас случится сердечный приступ, когда вы увидите, насколько велика эта цифра.Это очень тяжело эмоционально. Очевидно, вы можете включить любую новостную ленту и услышать, как рынок это делал или делал это каждый день.

Реальность такова, что повседневная волатильность - это не ваш самый большой риск. Самый большой риск - действительно ли у вас будут деньги в конце вашей жизни.

То, что я хотел бы сказать людям, - это просто попытаться научиться не смотреть на рынок и просто использовать свой календарь. Скажите себе: «В эти дни я только посмотрю на свое портфолио, и когда я посмотрю на это, у меня будет эта стратегия, чтобы сравнить его. «Я думаю, что самая большая проблема для людей заключается в том, что мы становимся настолько сосредоточенными на повседневных действиях, что мы наблюдаем за бейсбольным сезоном, вместо того, чтобы пытаться выяснить:« Ладно, что здесь больше? Что я действительно пытаюсь сделать? «

ДЖИММИ: Интересно, что вы это понимаете, потому что мы провели вебинар, в котором рассказывается о том, как люди, связанные с долголетием, имеют отношение к своим деньгам.

Риск долголетия - это риск пережить ваши деньги. Как вы порекомендовали бы, чтобы люди решали диверсификацию или распределение моделей, чтобы сбалансировать это? Дайте обзор, рекомендацию или опишите, куда идти на свой сайт, чтобы найти информацию об этом?

ЧАРЛЬЗЫ: Есть несколько подходов. Основатель AAII, Джим Клоонан, выходит с книгой конца лета 2016 года под названием «Инвестирование на уровне 3». Он в основном выступает за то, что он полностью открыт для акций и имеет четыре года проживания в кассе, если вы ушли на пенсию. Идея состоит в том, что если есть плохая краха рынка, вы сможете хотя бы прогнать ее и не трогать свои активы.

То, что я говорю людям, - это думать о том, что хорошо работает для вас. Они могут искать Re-Balancing в журнале AAII, чтобы посмотреть, что я написал об этом. Я следил за портфелем индексных фондов, вернувшимся до 87. Все авангардные фонды, показывающие, как это портфель сотворил бы со временем. В основном верните свой портфель обратно в целевые распределения.

Я думаю, что стратегия ковша может работать лучше для некоторых людей, где у них есть деньги, которые им нужны для долгосрочного инвестирования в акции, и денег, которые им нужны в более короткий срок, вложенные в краткосрочные активы. Возможно, они используют аннуитеты в ведро, обеспечивающие денежный поток, чтобы дополнить социальное обеспечение, и запасы в другом ведре на долгосрочную перспективу, а затем, возможно, смесь облигаций для дополнения дохода в виде небольшой подушки.

Люди должны думать о своих поведенческих тенденциях. Какой тип настройки распределения действительно будет работать с учетом их конкретной поведенческой точки зрения?

На самом деле неважно, какую платформу размещения вы следуете, если вы придерживаетесь ее в долгосрочной перспективе, и вы не входите и не выходите из фондового рынка.

ДЖИММИ: Мы беседовали с Полом Мерриманом, и мы обсудили использование моделей распределения активов и распространение вашего портфеля, чтобы вы могли ездить на волнах всех этих классов активов. Люди действительно не распределены между классами активов.Когда вы говорите с людьми, что вы находите чрезмерно взвешенными в своих портфелях?

ЧАРЛЬ: Это действительно зависит от 30 лет. Я думаю, что иногда люди слишком много идут на акции, когда им нужны облигации. Тогда, когда рынок становится рискованным, я думаю, что люди склонны выбраться из запасов. Я не думаю, что это так много, что слишком долго или долгосрочно, так как он не взвешивается последовательно. Не всегда удается придерживаться фондового рынка.

Рынок собирается делать все, что он собирается делать. Определение и способность просто придерживаться этого необходимо, потому что мы знаем более 130-летние рамки, акции, как правило, являются лучшими действующими активами. Самое сложное для людей - найти их смесь. Это может быть базовый 60% акций, 40% связей или более сложный.

Придерживаясь плана и следя за тем, чтобы портфолио оставалось на ходу с определенным шаблоном распределения, люди будут делать гораздо лучше, чем пытаться найти время на рынке или прыгать туда и обратно.

STAN: Существует рост robo-инвестирования и тенденция к такому распределению. Мы с Джимми смотрим на это не как на замену, а на распределение по личному алгоритму.

Что вы думаете о платформах robo-advisor?

ЧАРЛЬЗЫ: Мы сделали статью примерно полтора года назад. То, что мы нашли, было просто разносторонним. Не только с точки зрения того, как они определяют распределение, но и с точки зрения того, какой тип услуг они предоставляют. Кажется, что нет никакой последовательности. Это даже варьируется в зависимости от того, насколько легко связаться с некоторыми из этих советников, и сможете ли вы поговорить с ними лично или лично.

Я думаю, что это еще рано, и действительно продуманная, компьютеризированная модель может многое помочь, а может быть, человек, создавший веб-сайт, и ставит себя в роли планировщика, но на самом деле не так много образование.

Нам нужно увидеть, как они развиваются сейчас, когда появляются более крупные игроки. Я думаю, мы все еще увидим много эволюции, происходящих в этой области.

ДЖИММИ: В какой роли вы видите, что Управление фидуциарным Управлением труда играет не только для советников, но и для отдельных инвесторов?

ЧАРЛЬЗ: Я лично за это. Я написал редакционную статью в пользу этого вопроса в мае 2016 года. Учитывая текущий ландшафт, если кто-то зарегистрированный инвестиционный консультант, CFP или CFA, у них уже есть определенный уровень фидуциарной обязанности, за которой они должны следовать. Я думаю, что большинство инвесторов, если их спросят, укажут, что они хотят, чтобы интересы их советников совпадали с их собственными.

Сенат может попытаться избавиться от правила DOL. Вероятно, Обама собирается наложить вето на это и сомневается, будет ли в Сенате достаточно голосов, чтобы отменить вето.

Долгосрочное доверительное правило DOL - это хорошо, потому что оно заставляет советников, которые не следуют этическим кодексам, действительно активизировать свои действия и принимать правильные решения.

Ответственность по-прежнему заключается в том, что инвестор делает фоновой проверку, убедившись, что консультант, с которым они работают, - это хороший человек. Большинство из них.Как и в любой отрасли, плохие производят плохую печать, но большинство - хорошие, умные люди, пытающиеся на самом деле помочь своим клиентам.

Важно, чтобы люди сидели со своим советником и обсуждали их ожидания, свою инвестиционную личность и определяли их соответствие с личностью советника.

Хороший советник стоит своего веса в золоте, поэтому убедитесь, что манеры советника, способ управления деньгами и философией соответствуют тому, что вам нужно в качестве инвестора.

STAN: Я не думаю, что сенат заблокирует его. Намерение закона было хорошим. Как и все, что направляется в Вашингтон с добрыми намерениями, к тому моменту, когда он выходит, есть тысяча страниц губчатого gook. Тем не менее, я думаю, что это пройдет, поэтому финансовые потребители должны быть очень осторожными в период с января по 2018 год, когда это должно быть полностью реализовано. Продажи акул будут пытаться кормить.

10 000 бэби-бума, выходящих на пенсию каждый день, создают демографическую ежедневную волну приливов. Многие из них ищут гарантии. Annuities Dot Direct - это безопасный и доступный способ для потребителей искать и сравнивать простые аннуитеты, гарантированные договором. Они могут принимать решения, руководствуясь только своими мотивами.

Считаете ли вы, что вы собрали портфель, который будет включать гарантированный платеж аннуитета, как немедленный аннуитет? Мы большие поклонники создания дохода или создания потока дохода, который длится всю жизнь в сочетании с социальным обеспечением и пенсиями, вместо облигаций.

Мы спросили у Павла Мерримана и Даны Анспаха то же самое, и я поговорил с Гарольдом Дубиньским. Можете ли вы представить себе это или рассматривать его только в каждом конкретном случае?

ЧАРЛЬЗЫ: Мы не говорили об этом внутренне. Мы запустили статьи об этом с людьми, выступающими за это. Как организация, мы не думали и не обсуждали ее.

Я определенно думаю, что это инструмент, который люди должны учитывать. Разумеется, с экономической точки зрения наличие гарантии наличности на всю оставшуюся жизнь имеет некоторые преимущества.

Недавно я поговорил с Моше Милевским, который является большим аннуитетом, и он поднял интересный момент, в котором говорится, что подход действительно для людей в финансовой среде. Кто-то, кто имеет очень высокую стоимость, может быть, им это не нужно. Если кто-то не сохранил достаточно, это не поможет им. Это может действительно сыграть свою роль, если они сэкономили много, но недостаточно, чтобы продержаться всю оставшуюся жизнь.

STAN: Возможно, это тема для следующего соглашения AAII в Орландо. Джимми и я оба считаем, что аннуитеты не для всех, номер один. Второй номер, люди должны смотреть на упрощенные аннуитеты, такие как немедленный аннуитет, аннуитет отложенного дохода или QLAC. Это договорные гарантии в некоррелированных активах.

Как они вписываются в модель? Как бы вы поместили этот гарантированный пол дохода, а затем поверх этого слоя в портфеле модели? Джимми, есть ли у тебя какие-то мысли по этому поводу?

ДЖИММИ: Вот почему федеральное правительство создало QLACs, контракты аннуитета с гарантией долголетия.Идея заключалась в том, чтобы отложить часть этого пенсионного счета до 85 лет, чтобы гарантировать, что у людей не будет денег. Было бы интересно использовать коэффициенты риска для будущего распределения ресурсов, против того, как вы управляете своим портфелем сегодня и какое распределение оно может принять. Я думаю, это будет интересное исследование.

ЧАРЛЬ: Да, абсолютно. Всегда сложно найти правильную сумму для распределения. Одна вещь, которую я слышал, - это просто попытаться убедиться, что ваши расходы заблокированы с использованием аннуитетов и использования вашего социального обеспечения. Это интересная дискуссия. Я не нашел консенсуса.

STAN: Да, и это похоже на опережение кривой. Я действительно считаю, что фидуциарное правило DOL упростит выбор, что хорошо. Мы не большие поклонники сложных продуктов, которые составляют основную часть аннуитетов, в основном проданных. Переменные и индексированные аннуитетные продукты и сборы слишком сложны. Они должны быть упрощенными. Я думаю, что закон заставит перевозчиков, с точки зрения воздействия, не предлагать столько этого мусора и вернуться к аннуитетам, как это первоначально было в римские времена. Предназначен для получения дохода, будь то доход прямо сейчас или доход вниз по дороге.

ДЖИММИ: Возвращаясь к различным способам управления рисками в портфеле, вы можете объяснить небольшую стратегию портфеля о том, как управлять риском ваших поведенческих, психологических личностей, если можно так выразиться.

В частности, меня интересует, как AAII видит продвижение в условиях низкой процентной ставки и влияние этого на потоки доходов в будущем. Особенно в отношении 10 000 бэби-бумеров на пенсию. Любая мысль о том, как это будет играть в этом?

ЧАРЛЬЗЫ: У нас нет прямого, просто потому, что мы просто не занимаемся рыночными прогнозами. У них такой высокий уровень ошибок, что мы стараемся избегать даже их рассмотрения. Очевидно, что если ставки будут ниже, это может фактически снизить общие доходы, просто потому, что люди будут требовать меньшую отдачу от акций и облигаций.

Конечно, если ставки низкие, инфляция будет низкой, поэтому она снизит объем прибыли, который вам действительно нужно реализовать в любом случае. Мы просто действительно фокусируемся на том, каковы исторические данные о доходах, а также пытаемся угадать, где будут процентные ставки.

Мы, конечно, в новой среде, и будет интересно посмотреть, что произойдет. Даже если кормилец продолжает повышать ставки, мы просто не знаем, в каком темпе и масштабах они собираются это сделать.

Мы просто предоставляем исторические данные, показывающие, что, как мы знаем, работали последние 50-70 лет, вместо того, чтобы пытаться предсказать, как все будет развиваться в течение следующих 10-20 лет.

ДЖИММИ: Если вы оглянетесь назад на 5, 10, даже 15 лет, ставки по облигациям действительно вернулись к своим 200-летним историческим ставкам, что составляет около 2%, 3%. Должны ли мы быть немного более активными, чем реактивные, относительно наших портфелей, в свете того, что происходит?

ЧАРЛЬЗ: Да, я думаю, что проблема возвращается к этой поведенческой проблеме. Стараясь быть более тактичными, более активными, они собираются в конечном итоге поставить себя дальше? Это всегда сложно.

Сейчас определенно есть аргумент в пользу того, чтобы быть более активным, но это сопряжено с риском совершить ошибку в будущем, что было бы хуже, чем просто придерживаться традиционного распределения портфеля. Мы как бы стараемся избегать больших рисков и тех больших ошибок, которые возникают при попытке быть тактичными с вашими решениями. Конечно, будут люди, которые спорят с этим подходом, но это только та позиция, которую мы принимаем здесь в AAII.

Вы должны сбалансировать способность принимать правильные решения в сравнении с возможностью чрезмерной уверенности, непредвиденных событий и других упущенных финансовых реалий. Разумеется, в любом направлении есть аргументы.

СТЕН: Я полностью согласен. В заключение я хочу убедиться, что люди понимают, что такое айи. com может предложить. Когда вы присоединяетесь к aaii. com в $ 29 в год за членство, вы получаете много. Они также предлагают бесплатный 30-дневный просмотр. Вы получаете 12 выпусков журнала, портфолио свободных моделей акций, доступ к полному веб-сайту, включая руководства по верхнему взаимному фонду и налоговому планированию, доступ к местной главе и экраны акций. Есть так много доступных я мог продолжать идти. Мы с Джимми были поклонниками AAII в течение длительного времени. Мы любим ходить на их шоу, и люди, которые приходят на национальную конвенцию AAII, являются самыми умными, самыми интуитивными индивидуальными инвесторами, с которыми мы сталкиваемся.

ДЖИММИ: Мне всегда нравилось шоу AAII, конференции и местные главы, на которые я получил привилегию говорить. Люди ищут хорошие, простые решения и хорошие, честные ответы. Это отличное сообщество для участия.

STAN: Чарльз является вице-президентом Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, а также редактором их уважаемого журнала. Это необходимо читать в финансовой индустрии. Также легко подписаться на рассылку новостей. Американская ассоциация индивидуальных инвесторов имеет местные главы, чтобы присоединиться к стране.

Отъезд aaii. com для получения дополнительной информации.

Чарльз, какие-то мысли?

ЧАРЛЬЗ: Нет, я, конечно, ценю, что ты меня заставляешь.

STAN: Спасибо, что присоединился к нам, Чарльз. Мы рассмотрим проблему создания портфеля с доходом, используя SPIA или DIA.

Еще раз спасибо за ваше время, потраченное на общение со Стэном. Аннуитет и Джимми Дот Прямая из Annuities Dot Direct.