Расчет Цены могут быть нерешенными

Параметры индекса европейского стиля

Использование опций индекса - вместо отдельных опционов на акции - дает некоторые преимущества. Трейдеры, которые принимают приносящие доход стратегии (т. Е. Продажная премия опциона), зависят от стабильности цен для получения прибыли. Эти стратегии могут обеспечить трейдеру снижение доходности по сравнению с фондовым рынком в целом. Этого можно ожидать, потому что ни одна стратегия не может побеждать средние значения каждый раз.

Например, неожиданное объявление новостей для одного конкретного запаса может оказать существенное влияние на цену этого запаса, но для значительного события это приведет к аналогичному изменению цены в индексе , Такое изменение цены часто приводит к огромным потерям для трейдера, который продал голые (без чека) варианты. Как правило, более эффективно продавать параметры индекса, когда ваша цель торговли заключается в сборе временного спада или положительном Theta .

ПРИМЕЧАНИЕ. «Продажа опционной премии» относится к стратегиям, которые зарабатывают деньги с течением времени. Эти методы имеют положительный Theta и отрицательный Gamma и не зависят от роста цен для получения прибыли.

Американский против европейских вариантов. Разница одна: расчетная цена
Расчетная цена является официальной ценой закрытия для базового актива. Опционы «вне денег» и «на деньгах» истекают без ценности и бесполезны. Варианты «в деньгах» стоят того.

Чтобы торговать индексами, вы действительно должны понимать этот процесс. Многие новички для индексирования опционов понесли существенные потери из-за его / ее неспособности понять основную информацию. И у меня есть некоторое сочувствие, потому что определение расчетной цены для вариантов, урегулированных АМ, неинтуитивно.

Когда акции закрываются для торговли в конце бизнеса по истечении пятницы, последняя сделка определяет расчетную цену. Это неверно для тех европейских вариантов, которые истекают утром (RUT, NDX и 3rd-Friday SPX).

Чтобы усложнить ситуацию, существуют два разных метода расчета расчетной цены в зависимости от характеристик опциона.

Первые опции SPX истекли только в третью пятницу каждого месяца. Сегодня существуют другие даты истечения срока действия ( Weeklys и истечение срока действия месяца ). Расчетные цены для RUT , NDX и «исходные опции SPX третьей пятницы пятницы» рассчитываются с использованием начальной цены акций для каждого запаса в индексе. Эти варианты прекращают торговлю, когда рынок закрывается в четверг, за один день до истечения Пятницы.
Таким образом, любой трейдер, который не закрывает все позиции до того, как прекратит торговлю в четверг, рискует овернайт.Если в пятницу разница в ценах выше или ниже, то расчетная цена будет сильно отличаться от цены закрытия в четверг. Варианты не торгуются в пятницу, и вы ничего не можете сделать, чтобы смягчить неблагоприятное открытие рынка. Если вы не можете закрыть короткую позицию опций (либо голая короткая или часть спреда), тогда ваша позиция может опуститься по очень невыгодной цене. Я рекомендую, чтобы лидеры премиум-класса никогда не держали эти AM-обоснованные варианты в истечении пятницы.
SPXPM и SPXW (еженедельно и конец месяца) опционы торгуются по истечении пятницы. Стоимость реализации - официальная цена закрытия индекса S & P 500, как сообщает Standard & Poor's по истечении пятницы. ПРИМЕЧАНИЕ. Параметры SPXPM похожи на «исходные параметры SPX», но опции SPXPM торгуют на один торговый день дольше (истечение в пятницу). Опционы SPXW выпускаются на еженедельной или ежемесячной основе, но никогда не будут в третьей пятнице. Параметры SPX EOM (конец месяца) задаются по PM и истекают в последний рабочий день указанного календарного месяца.

Исходные параметры индекса, SPX с третьей по пятницами, а также опции NDX и RUT всегда были «AM settled» и эта номенклатура была продолжена.

Позже были введены опции «Урегулированы PM», а термин относится к опционам, расчетная цена которых является конечной ценой дня для конкретного индекса.

Расчетная цена для опционов «AM settled» зависела от расчета цены индекса на основе цены открытия каждой из отдельных акций, которая включала индекс. Это не реальная цена.
Расчетная цена для опционов «Урегулированные PM» - это истинная цена закрытия индекса, как сообщает Standard & Poor's.

Обратите внимание на тонкую разницу. В параметрах, заданных PM, использовалось значение индекса, как обычно рассчитывается. Это значение зависит от самой последней цены, по которой торгуется каждая из отдельных акций. Другими словами, почти все цены очень свежие. Однако, или акции, которые не торговали в последнее время, используется последняя цена.

Однако для расчетных расчетных индексов AM только одна цена имеет значение - начальную цену. В большинстве случаев расчетная цена (опубликованная в 1:00 PM ET для SPX и после закрытия рынка для NDX и RUT) не вызывает сюрпризов. Однако, когда рынок разрывался на открытии, ситуация была совсем другой и часто вызывала «невероятную» ценность для неосведомленных.

Осознавая эту возможность
Следующий сценарий описывает, как происходят «сюрпризы»:

Когда рынок США готов к открытию (9:30 утра по восточному времени), большое количество акций продается, потому что некоторые плохие новости в воздухе. Это может быть политический переворот, неожиданный отчет о прибыли от крупной компании или просто результат того, что рынки значительно ниже в Азии и Европе. Когда акции продаются, цены открываются ниже.
Через пять минут после открытия колокола многие акции в индексе еще не открылись для торговли из-за дисбаланса ордеров на продажу.Таким образом, когда Standard & Poor's публикует «текущее» значение SPX, оно включает цены закрытия предыдущего дня для каждой акции, которая еще не открыта. Таким образом, SPX, похоже, «вскрылся» лишь с небольшим снижением. Проблема в том, что эта цена открытия SPX не имеет ничего общего с окончательной расчетной ценой . Эта цена еще не определена и не может быть рассчитана до тех пор, пока все акции не будут открыты.
Когда есть дисбаланс продаж (это также может быть дисбалансом в покупке), покупатели должны найти, чтобы поглотить все акции для продажи, потому что необходимо согласовать единую цену, которая отражает текущую ситуацию. Пока эта цена не будет обнаружена, дисбаланс остается, и акции не торгуют.
Рассмотрите, что происходит, когда этот дисбаланс в продажах для отдельных акций остается, но рынок (для акций, которые уже начали торговать) усиливается. Продавцы исчезают, когда на сцену приходит больше покупателей. Продавцы теперь превосходят покупателей, а цены на акции постепенно растут. Это снимает некоторое давление со стороны акций, которые еще не открылись, и постепенно эти акции открываются - но по ценам, которые все еще значительно ниже, чем в предыдущий день.
К тому времени, когда все (или практически все) 500 акций SPX торгуются, фондовый рынок завершил свое ралли, и последняя опубликованная цена SPX может (например) быть на два очка выше. Остальная часть торгового дня не состоялась, а самая низкая опубликованная цена SPX снизилась на 7 пунктов. Трейдеры, которые были короткими, немного из-за денег, чувствуют облегчение, потому что они «знают», что эти вкладыши не двигались в деньги и не вливались в стоимость.
Важно понимать, что расчетная цена игнорирует митинг. Расчетная цена зависит от начальной торговли дня за каждую акцию. Некоторые торги произошли во время наихудшего снижения, но даже позже торги происходили по ценам, которые были ниже предыдущего закрытия. Перевод: даже с ралли вновь открытые акции способствуют дальнейшему снижению SET (значение расчета SPX).
Когда дым очищается и SET публикуется, те, кто ставит продавцов, страдают от мучений, когда объявляется SET на 20 пунктов ниже закрытия предыдущего дня. Они кричат «заговор» и считают, что опционные трейдеры обманывали их. Но правда в том, что трейдеры понятия не имели, что такое правила, и никто не виноват.

Довольно легко предотвратить этот несчастливый сценарий, который повредит вашей учетной записи. Помните о деталях опций, которые вы торгуете, и знаете, как избежать риска. Чтобы избежать АМ-расчетного риска, просто выйдите из позиции в последний день, когда торговля опционами. Нет веских оснований для того, чтобы иметь индексные опционы, срок действия которых истекает при открытии торгов.

Помните, что опции OEX уникальны . Они оформлены в наличных деньгах и в американском стиле. Их лучше избегать торговцы, которые продают голые варианты или опционные спреды.