Экологические инвестиции и альфа-генерация

Мне стало ясно три вещи за годы, прошедшие после публикации Environmental Alpha: Institutional Investors and Climate Change.

1. Моя причина написания книги (и начала JEI ) оказалась верной: институциональные инвесторы, в частности владельцы активов, нуждались (и все еще нуждаются) в понимании рисков и возможностей, связанных с изменением климата.
2. Я был рано в торговле: когда я писал эту книгу, все более оптимистично, что гражданское общество при активном участии и поддержке владельцев активов будет действовать для сокращения выбросов парниковых газов (ПГ). Президент Обама начал свой первый срок и дал четкие заявления о том, что он будет действовать, чтобы остановить выбросы ПГ. Его назначение Стивена Чу, Кэрол Браунер, Джона Холдрена, Джейн Любченко и других людей ознаменовало силу его намерения. Мы двинулись на COP15 с импульсом. Но экзогенные факторы, особенно финансовый кризис 2008 года и последующий экономический коллапс, непокорная республиканская оппозиция изменению климата, террористическая война и неудача КС15 вскоре привели к отмене значимых действий.

1. «Глобальная концентрация углекислого газа в атмосфере - первичная движущая сила недавнего изменения климата - впервые достигла 400 частей на миллион в зарегистрированной истории», согласно данным Мауна-Лоа Обсерватория на Гавайях. Недавнее Парижское соглашение сигнализирует о благих намерениях, но, по словам некоторых ученых, предлагает только «ложную надежду». «Действия согласились представлять дипломатический успех (и сигнализировать о том, что дальнейшие климатические действия будут лучше всего достигнуты за счет более широких глобальных сетей решений), но действия просто слишком слабы, чтобы приблизиться к целям глобального потепления между 1 5 и 2 градуса C. Кроме того, обязательства не являются достаточно обязательными и не требуют немедленных действий. Это оставляет нас в довольно опасной ситуации, учитывая увеличение выбросов за последние пять десятилетий и выпуклость углекислого газа. Требуются неотложные действия, и, с того места, где я сижу, такое действие маловероятно. (Здесь, в Соединенных Штатах, ведущий кандидат в президенты Тед Крус продолжает утверждать, что изменение климата является «псевдонаучной теорией».)

Итак, я был прав, рано и поздно, все в одно и то же время.

Задача для инвесторов, в частности владельцев активов, - теперь признать временную необходимость, связанную с изменением климата, и, как и хорошие ксанты, принять доказательства, представленные климатической наукой: среди исследователей существует мнение о том, что парниковые газы растут и, коррелятивно, глобальные средние температуры растут и что основным источником этих выбросов является деятельность человека. Одно из лучших отражений этого научного консенсуса содержится в Обзоре изменения климата 2014: сводный отчет, выпущенный Межправительственной группой экспертов по изменению климата (МГЭИК).

Три международных рабочих группы внесли свой вклад в измерение:

Антропогенные выбросы парниковых газов увеличились с доиндустриальной эпохи, в основном в результате экономического роста и роста населения, и в настоящее время превышают Когда-либо. Это привело к атмосферным концентрациям углекислого газа, метана и закиси азота, которые беспрецедентны, по крайней мере, за последние 800 000 лет. Их последствия, а также последствия других антропогенных факторов были обнаружены во всей климатической системе и являются наиболее вероятными , которые были доминирующей причиной наблюдаемого потепления с середины 20-го века. В частности, владельцы активов должны признать, что выбросы углерода внедряются во всех их портфелях и представляют существенный риск для эффективности базовых активов. Они должны понимать их воздействие на углерод, количественно определять связанные риски и управлять этим риском, так же как они будут управлять другими системными, материаловыми рисками. Подобные действия явно соответствуют их фидуциарной обязанности.

Владельцы активов также должны признать, что существуют надежные инвестиционные возможности, связанные с климатом, инвестиции, которые могут обеспечить надежную доходность на единицу риска и ортогональные риски.

Я не предлагаю, чтобы владельцы активов участвовали в каком-то тяжелом танце, но, скорее, в тех тяжелых обстоятельствах, с которыми мы сталкиваемся, требуется разработка технологий для смягчения выбросов парниковых газов и позволяет нам адаптироваться к последствиям изменений климата. Просто правительства и НПО не могут обеспечить необходимый капитал для разработки и внедрения необходимых технологий по масштабам и масштабам. Требуется инвестирование от владельцев активов, но эти инвестиции должны производиться только в том случае, если они отвечают их инвестиционным целям и стратегическим целям, а также политики, направленные на поддержку таких инвестиционных решений. Выгодное инвестирование - фидуциарная, а не филантропическая деятельность.

(В качестве примечания, я считаю, что с инвестиционной точки зрения движение на отчуждение ископаемого топлива окажется бессильным, но оно, по крайней мере, повышает осведомленность владельцев активов о климатических рисках и возможностях.

См. Мою статью «Отчуждение как капитуляция».)

Поэтому, хотя моя оценка может показаться немного мрачной, я по-прежнему надеюсь, что сочетание коллективной политической воли и сотрудничества различных заинтересованных сторон, включая активное участие владельцев активов, приведет к глобальной сети решений, которая позволит нам предотвратить самые разрушительные последствия для физических и человеческих систем.

Независимо от того, выполняется ли моя надежда, вы можете продолжать рассчитывать на

JEI как информационный центр ценной и надежной информации обо всех аспектах инвестирования в окружающую среду, включая нашу последнюю проблему.