- Облигации более безопасные, чем акции?

Многие новые и даже опытные инвесторы часто ошибаются, повторяя старую поговорку, что «инвестирование в облигации всегда безопаснее, чем вкладывание в акции». Это не обязательно так. Бенджамин Грэм сказал, что лучшим вопросом, который должны задать инвесторы, является: «На каких условиях и по какой цене [я покупаю эти инвестиции?]».

Пример может помочь вам понять концепцию. Представьте, что у вас есть выбор между двумя инвестициями для вашего портфеля.

Первая - это облигация, которая выплачивает 8. 5% годовых. Если компания обанкротится, эта облигация является третьей по счету после других кредиторов за все, что остается после ликвидации активов, проданной недвижимости и т. Д. (Это называется «ликвидационным предпочтением». Как правило, держатели облигаций на первых порах, затем привилегированные владельцы акций, а затем обычные держатели акций. Но каждая компания отличается. Конечно, вы, как правило, не хотите инвестировать в ситуации банкротства, они сложны, и у большинства новых инвесторов отсутствуют знания, опыт и ресурсы для принятия преимущество этих особых обстоятельств.)

Вторая инвестиция - это обыкновенные акции бессрочной компании, которая торгуется с коэффициентом p / e 10, что составляет доходность 10%. Приблизительно 50% прибыли направляется акционерам каждый год в виде дивидендов, в результате чего дивидендная доходность составляет 5%. Менеджмент хорош, продажи стабильны и растут немного быстрее, чем инфляция, и, если что-то пойдет не так, акционеры являются первыми в очереди на ликвидацию, так как перед ними нет держателей облигаций или привилегированных держателей акций.

В этом сценарии я хотел бы рассмотреть возможность инвестирования в акции, чтобы быть более безопасным, чем инвестировать в облигацию. Удивлены? Есть несколько причин для моей веры.

Причины, по которым я могу рассмотреть акции, более безопасные, чем облигация

Есть несколько причин, по которым я считаю запас в нашей виньетке более безопасным, чем облигация.

• У этого запаса ничего нет. Это первый в своем роде с точки зрения предпочтения ликвидации. Как сказал Бенджамин Грэм в выпуске известной книги «Анализ безопасности» (так называемая «Библия инвестирования») в 1934 году, общий запас с чем-то впереди должен, по определению, быть столь же безопасным, как связь с ничем впереди из-за этого, потому что, если что-то пойдет не так, они являются первыми людьми в очереди на получение чего-либо, оставшегося после того, как были уплачены работники, арендодатели, продавцы и другие предыдущие кредиторы.
• Облигации выплачивают проценты в размере 8,5% годовых, но по действующим налоговым правилам это составляет чистый доход в размере 5 53%, поскольку ваш процентный доход облагается налогом как обычный доход. Это означает, что кто-то из верхней подоходного налога теряет 35% своей облигационной задолженности по налогам, плюс любые государственные налоги, которые были бы обязаны.Напротив, акции имеют 5-процентную дивидендную доходность, но дивиденды облагаются налогом с максимальной ставкой 15%. Это означает, что дивидендная доходность за вычетом налогов составляет 4,25%. Таким образом, разница между двумя выходами не равна 3. 5%, как это было бы на поверхности, но только 1. 28%
• Возможно, если все будет хорошо, то для акции, чтобы повысить ее дивидендную ставку, чтобы помочь инвестор идет в ногу с инфляцией, поскольку компании повышают цену своих продуктов и услуг. С облигацией вы получаете ставку купона облигаций, и все. Если бы инфляция вернулась к годам президентов Картера и Рейгана, вы бы потеряли покупательную способность каждый год, если бы вы были заперты в облигации (об этом я писал об этом в разделе «Прибыль от инфляции». шанс преодолеть проблему высокой инфляции, при условии, что это не активный бизнес, который требует больших денег, таких как сталелитейный завод или тяжелая строительная фирма.)

Если облигации не всегда безопаснее, чем запасы, Почему миф сохраняется?

Почему же тогда миф о том, что инвестиции в облигации безопаснее, чем инвестиции в акции, продолжают сохраняться, когда это явно не соответствует действительности во всех случаях? Потому что большинство новых и неопытных инвесторов допускают волатильность с риском. (Волатильность - это слово, в котором цены активов движутся часто, быстро, а иногда и яростно выше или ниже. Акции могут увеличиваться или уменьшаться на 50% и более в год.) Они не всегда одно и то же. Это может не иметь смысла для вас, но есть много инвесторов в мире, которые были бы счастливы, думая, что они зарабатывают 8. 5% -ый процент на свои деньги каждый год, даже если они только заканчивают тем, что на 5. 53% после налоги в мире с 11-процентной инфляцией, чем они будут идти в ногу с инфляцией, фактически приобретая чистую стоимость и покупательную способность в долгосрочной перспективе, но вынуждены страдать от крупных капель и увеличиваться по мере изменения курса акций.

Они заблуждаются из-за того, что экономист Ирвинг Фишер назвал «Иллюзией денег».

Истина сводится к тому, что Грэм указывает на своих студентов-инвесторов: на каких условиях и по какой цене? Облигации, как форма инвестиций, не обязательно безопасны, а акции обязательно рискованны. Это сводится к тому, что стоит за безопасностью и сколько вы платите за нее. Специфика потенциальной возможности имеет значение. Вы должны сделать домашнее задание.

Дополнительная информация об инвестировании в облигации

Если вы серьезно хотите рассмотреть вопрос о добавлении ценных бумаг, таких как корпоративные облигации, в свой инвестиционный портфель, ознакомьтесь с этой статьей о стратегиях вложения в облигации, которые помогут вам снизить риск и заработать больше денег с ваших позиций ,