6 Означают, что акции могут быть хорошими долгосрочными инвестициями

Когда я вкладываю деньги, я не думаю о том, будет ли запас вверх или вниз через год. Это не относится к задаче построения богатства, как я вижу. Когда я покупаю долю в фирме, я понятия не имею - и никто другой, независимо от того, что они могут вам сказать, будет ли акции увеличиваться или уменьшаться на 50 процентов в течение произвольного периода, когда требуется эта маленькая скала, на которой мы жить на орбиту ближайшей звезды (заимствовать фразу).

Я интересуюсь тем, что приобретаю как можно большую собственность в широкой коллекции замечательных предприятий; фирмы, которые вознаграждают меня, моего мужа и нашу семью нашей долей продаж и прибыли от основного производственного предприятия. Чтобы использовать концепцию, которая будет знакома другим инвесторам с точки зрения стоимости, мы хотим зарабатывать деньги, обладая бизнесом, а не арендой акций.

Соответственно, мы проводим большую часть нашего времени, ищем типы предприятий, которые мы хотим иметь, а затем ожидаем - иногда много лет подряд - для них доступно по цене, которую мы считаем привлекательной. Затем мы покупаем их и сидим на них.

Для новых инвесторов, которые не имеют опыта изучения разных предприятий, я подумал, что было бы полезно создать короткий контрольный список высокого уровня, который содержит рудиментарный обзор некоторых вещей, которые я ищу, когда вы ищете компании, которые я хочу своя. Хотя они не являются гарантией успеха - теоретически, компания может обладать всеми этими атрибутами и все еще обанкротиться из-за случая с низкой вероятностью - они являются хорошим местом для начала, пытаясь идентифицировать производственные активы, которые вы хотите раздувать дивиденды для вас на долгие годы.

Вот шесть вещей, которые я ищу.

Шесть признаков акций могут быть хорошими долгосрочными инвестициями

1. Вы можете легко описать в нескольких предложениях, как компания зарабатывает деньги.

Вы можете быть удивлены, сколько неопытных инвесторов рискуют своими с трудом заработанными деньгами, покупающими собственность в бизнесе, который они не понимают.

Каждый раз, когда вы берете свою чековую книжку или, в эти дни, переводите деньги на свой брокерский счет, Roth IRA, глобальный счет депо или другой инвестиционный счет - чтобы покупать акции фирмы, вы должны быть в состоянии объяснить, в простой английский, для ученика начальной школы не более чем в нескольких предложениях точно, как компания генерирует свою прибыль. Вы должны иметь возможность говорить о значительных затратах. Например, если вы изучаете производителя шин, стоимость резины и других материалов будет иметь значение. Если вы изучаете грузовую компанию, стоимость топлива будет иметь значение.

2. Компания генерирует высокую доходность капитала с незначительным рычагом.

Конечная способность компании генерировать прибыль для своих долгосрочных собственников на протяжении многих десятилетий будет определяться отдачей от капитала, который она производит.Лучшие предприятия производят высокую доходность капитала без необходимости в больших или любых заемных средствах. Вместо этого они являются печатными машинами прибыли, которые производят наличные деньги, которые владельцы могут извлечь, не нанося вреда основному предприятию. Внутри этой основной истины есть секрет причины того, почему некоторые отрасли промышленности, как правило, производят непропорциональную долю самых успешных инвестиций в течение более 25 лет.

Алкоголь, табак, моющее средство для стирки, мыло для посуды, шоколад … сделанные правильно, бизнес в такой области может заработать много денег, не требуя при этом больших капитальных затрат, как того требует сталелитейный завод.

3. Продукты или услуги компании имеют какое-то прочное конкурентное преимущество.

Большинство людей не заботятся о том, какую марку винта они забирают в местном хозяйственном магазине или фермер выращивал свою кукурузу. С другой стороны, они заботятся о том, есть ли в супермаркете свой любимый леденец или напиток; будет ли местный продавец скидок продавать свою любимую зубную пасту или жидкость для полоскания рта. В случаях, когда потребители отчаянно лояльны к продукту или услуге, производитель или поставщик обычно могут взимать более высокие цены. Это приводит к эффекту обратной связи, когда они растут, улучшают экономию от масштаба, а затем генерируют еще больший поток денежных средств.

Этот излишний денежный поток позволяет им платить за рост маркетинга и инноваций, что, в свою очередь, еще больше повышает лояльность к бренду. Это добродетельный цикл, который может принести много богатства тем, кто достаточно терпелив, чтобы игнорировать фондовый рынок и хранить свои сертификаты акций в хранилище в течение пятидесяти лет.

Важнейшей проблемой в этом вопросе является то, что неопытные инвесторы часто ошибочно принимают временную рекламу с компаниями, имеющими прочные конкурентные преимущества. Компания популярная не дает ему прочного конкурентного преимущества. Компания, обеспечивающая высокий рост прибыли на акцию, не дает ей прочного конкурентного преимущества.

4. Руководство компании имеет историю прежде всего в интересах акционеров.

У них есть история возвращения излишков наличных денег в форме разумно выполненных планов выкупа акций и / или дивидендов, которые растут со скоростью, комфортно превышающей более высокие темпы инфляции в экономике

Этот момент важно, что однажды я написал статью о ней под названием 7 Признаков дружественного к акционерам управления . Короткий вариант таков: вы хотите заниматься бизнесом с руководителями, у которых есть ваши интересы. Вы хотите, чтобы они руководствовались правильными стимулами. Вы хотите, чтобы они взращивали среду, которая измеряет успех, как фирма делает для вас, владельца, а также других заинтересованных сторон, таких как сотрудники.

Больше, чем несколько раз в моей карьере, я столкнулся с бизнесом, который имел замечательную экономику только для того, чтобы найти менеджеров, совершавших набег на игрушечный сундук через непристойные варианты грантов, слишком щедрые зарплаты или сомнительные сделки с взаимосвязанными лицами, которые контролировались членами семьи.Вы рискуете своими сбереженными с трудом. Ты на крючке, если все это рухнет. Вы должны получить справедливую долю любого процветания, построенного на вашем драгоценном капитале.

5. Рыночная капитализация компании и стоимость предприятия по отношению к чистой прибыли являются разумными.

Даже самый лучший бизнес в мире может стать ужасной инвестицией, если вы заплатите слишком высокую цену за это. В частности, цена, возможно, является важной переменной большей в долгосрочной перспективе, так как даже ужасный бизнес, купленный по достаточно дешевой цене, может привести к накоплению богатства при правильных условиях. Один из моих любимых источников исследований по этой теме - из Wharton, где один профессор продемонстрировал силу реинвестированных дивидендов в компании, которые постоянно недооценивались из-за их экономической эффективности. Хотя они не так хороши, как замечательный бизнес, купленный по разумной цене, это по-прежнему важный урок.

6. У компании есть сильный баланс, который позволил бы ему пережить сложные экономические или промышленные условия.

Штормы прибыли и будут продолжаться, как в экономике, так и на рынках капитала. Часто эти штормы не дают предупреждения, прежде чем появляться и разрушать вашу финансовую жизнь. Один из способов смягчения этого риска состоит в том, чтобы сосредоточить внимание на непропорциональном сборе предприятий, обладающих финансовой силой, необходимой для выживания даже в самые темные дни периода, например 1929-1933 гг., Без необходимости выпускать акции по сильно депрессивным ценам (что с экономической точки зрения составляет вам, старому владельцу, нужно продать свою собственность в обмен на спасение).

Конечно, эти предприятия могут расти немного медленнее или обеспечить небольшую часть волнения, которое вы могли бы получить от других предприятий, но будьте благодарны, что вы доверяете им, когда вокруг вас бурлит водоворот. Несмотря на то, что прошлое не является гарантией будущего, представляется вероятной вероятность того, что фирмы, продающие основные предметы повседневной жизни, как группа будут иметь более легкое время, сохраняя свои дивидендные распределения по сравнению с такими компаниями, как, например, тех, кто занимается изготовлением автомобилей.

Заключительные мысли о инвестировании в акции

Стоит отметить, что неважно, насколько хорош бизнес, фондовый рынок неустойчив по самой своей природе. Даже лучшие долгосрочные инвестиции колеблются значимо, иногда до такой степени, что это может показаться почти невероятным, если вы не пережили его.

Рассмотрим одну из самых успешных инвестиций всех времен, Berkshire Hathaway, холдинговой компании миллиардера Уоррена Баффета. Заместитель председателя фирмы Чарльз Мангер однажды заметил в своем интервью, что не менее трех раз за пятьдесят с лишним лет они управляли бизнесом, они смотрели, как рыночная стоимость их акций Berkshire Hathaway обрушивается на 50% или более, впадина. Несмотря на это, акции в конечном итоге выросли с 8 долларов за акцию, когда Баффет начал строить свою позицию до 216 200 долларов за акцию.

Что, если они заимствовали их акции? Если бы у них не было какого-то внешнего источника ликвидности, которое можно было бы использовать для удовлетворения требования маржи, любая из этих трех ситуаций могла бы привести к тому, что они были вынуждены ликвидировать свои акции Berkshire Hathaway по цене, намного ниже долгосрочной стоимости, в конечном счете, их состояние. Фактически, один из ранних инвесторов в Беркшир (который в конечном итоге стал очень, очень богатым, независимо) сделал именно это. Мораль этой истории - платить наличными за ваши ценные бумаги. На самом деле, возможно, вы захотите даже избежать наличия маржинальной учетной записи, чтобы избежать риска повторной ипотеки в дополнение к риску маржинального вызова.