, Почему обходная история цели может превысить

В прошлом году генеральный директор Target Брайан Корнелл приступил к амбициозному плану оборота, который получил похвалу аналитика. Корнелл сделал несколько умных шагов, чтобы помочь Target превратить страницу в скандал с кибер-атакой, и он стабилизировал доходы от цепей. Тем не менее, с акциями на свежих 52-недельных максимумах, эта история поворота может иметь ограниченный верх отсюда. Вот почему.

Выживание не гарантирует высокую оценку

Цель сообщила несколько хороших кварталов, пропустив очень низкий бар.

Год назад Target находилась в свободном падении, сообщая о двузначном снижении EPS в последовательных кварталах. В этом году прирост прибыли Target за год увеличился, главным образом потому, что его сравнивают с цифрами, затронутыми кибер-атакой в ​​прошлом году. Тем не менее, сопоставимый рост продаж магазинов составил 3,8% и 2,3% в последних кварталах; твердые цифры, но не надежные, учитывая слабые сравнения прошлых лет. Пешеходный трафик в магазинах не взрывается, но цена акций Target из-за того, что нервы инвесторов улажены.

За последние двенадцать месяцев акции Target выросли на 42%. Естественно, это в основном отскок, потому что была предотвращена катастрофа. При прямом соотношении P / E 16 и PEG 1,40, запас не обязательно переоценен, но он торгуется по справедливой стоимости и вблизи ее исторического диапазона. Другими словами, инвесторы, купившие Target в кризисный период, выиграли благодаря ее стабилизации. С запасом, который сейчас оценивается, органический рост будет необходим, чтобы помочь цене акций парить отсюда.

Если сопоставимый рост продаж, ориентированный на пешеходов, является любым показателем, это может быть непросто.

Выход Канады в Канаду умный … и страшный

Еще один шаг, который помог акции Targets, был потрясающим выходом из Канады в январе. Проанализировав свою канадскую операцию, Корнелл решил, что Target не принес бы прибыль в Канаде до 2021 года.

Уничтожение проигранной операции заслужило признание у аналитиков, но также вызывает вопросы о росте Target.

В заявлении Корнелл упомянул, что окончательное решение было принято отчасти потому, что поворот не наблюдался в праздничный сезон. Но после публичного заявления о том, насколько трудным будет поворот, будет ли одна четверть достаточно долго ждать, прежде чем закрыть операцию? Как Корнелл мог сказать, что понадобится шесть лет, чтобы сделать Целевую Канаду прибыльной после четверти? Кроме того, шесть лет действительно слишком долго для поворота? Трудно ответить на эти вопросы, но на каком-то уровне кажется, что руководство перешло на путь краткосрочной прибыли над ростом.

Единственное обоснование, которое действительно имеет смысл, это то, что Канада была просто недостойна.Аналитики в основном указывают на отсутствие эффективной распределительной сети, поскольку падение Цели в Канаде. Это обвиняют в приподнятых полках и непоследовательном ценообразовании, но если это единственная проблема, управление которой, вероятно, вложило бы в решение. Тот факт, что «Приманка с прицелом» приводит меня к мысли, что бренд не резонирует в Канаде.

В то время как Канада была жестким рынком для нескольких ритейлеров, неудача Targets вызывает вопросы о ее перспективах мирового роста.

Цепь во многом зависит от U. S., в которой она уже насыщена большинством рынков. В ближайшей перспективе балансовый отчет Target будет выгоден из своего канадского выхода, и он будет сосредоточен на небольших магазинах на городских рынках для роста. В краткосрочном плане это прекрасный план, но, опять же, инвесторы, покупающие сегодня, могут столкнуться с потолком в цене акций без международного роста. Перспективы роста в США слишком ограничивают стоимость акций Target как растущей компании.

Целевая задача может очень успешно успешно перейти на другой внешний рынок. Но пока это один смелый международный шаг роста, Канада, был сокращен всего на два года в эксперименте. Кроме того, руководство давало неоднозначные сообщения, когда речь заходила о перспективах Канады, и, казалось, не справлялась с ней с оперативной точки зрения.

Знайте, чего ожидать от ваших акций

Даже если вы не владеете запасами Target, вы можете узнать что-то из этого упражнения. Target - прекрасная компания, и я считаю, что это будет хорошо в течение некоторого времени. Небо не падает. Но вы должны знать, чего ожидать от ваших акций; инвесторы, которые ожидают продолжения истории цели, могут быть разочарованы. Если фондовая акция будет повышаться без резкого роста прибыли, она будет переоценена. Тем не менее, на большинстве рынков США, уже насыщенных магазинами Target, и нет никаких причин для роста продаж на тот же магазин, почему каждый должен ожидать, что акции будут намного выше?

Питер Линч однажды сказал, что акции только делают большие шаги по двум причинам: «небольшая компания становится крупной компанией, или бедная исполнительная компания оборачивается». Последнее произошло в Target за последний год. Наступил поворот, теперь компания должна расти.