QE2 (Количественное ускорение 2): определение, как оно работает

Определение: QE2 - это прозвище, присвоенное второму раунду количественного смягчения Федерального резерва. Это продолжалось семь месяцев, с ноября 2010 года по июнь 2011 года. Когда он был запущен, ФРС объявила, что к марту 2011 года купит казначейские векселя, облигации и облигации на сумму 600 миллиардов долларов США. Это позволило сохранить портфель ценных бумаг ФРС на рекордном уровне в 2 триллиона долларов.

ФРС нуждался в QE2, потому что QE1 работал не так хорошо, как планировалось.

ФРС купила ценные бумаги у банков, чтобы заставить их поддерживать низкие ставки. Как правило, это стимулировало бы их предоставлять больше денег, увеличивая денежную массу и увеличивая рост. Однако банки не увеличивали кредитование по мере того, как ФРС хотела их. Они просто держались за дополнительный кредит, используя его, чтобы списать выкупа или просто сохранить его в случае, если он ему нужен. Банки сказали, что после рецессии не могут найти достаточного количества достойных кредитов людей. Они не упомянули, что многие повысили свои кредитные стандарты с 2007 года, надеясь избежать более безнадежных долгов.

Итак, ФРС настроена. Он объявил, что сохранит свои запасы по $ 2. Уровень 054 триллиона. Он будет покупать 30 миллиардов долларов в месяц в долгосрочных номиналах, таких как 10-летние казначейские облигации. Его цель состояла в том, чтобы снизить процентные ставки, чтобы сделать жилье более доступным. Он также хотел сделать Treasuries непривлекательным, чтобы вернуть инвесторов в ипотечные кредиты.

ФРС изменила свой фокус с QE2

С QE2 ФРС пыталась стимулировать умеренную инфляцию. Зачем? Он хотел стимулировать экономику, увеличивая спрос. Когда цены растут медленно и последовательно со временем, люди с большей вероятностью будут покупать сейчас, чтобы избежать будущего роста цен. Другими словами, ожидание инфляции является мощным драйвером спроса.

Целевой показатель инфляции ФРС составляет 2%. ФРС использует базовый уровень инфляции, который исключает нестабильные цены на газ и продукты питания в качестве инструмента измерения. Цены на газ обычно растут каждую весну, так как инвесторы ожидают роста спроса на летний сезон. Цены на продукты питания скоро следуют, поскольку транспортные расходы являются большой составляющей расходов на питание. ФРС не хочет менять свою денежно-кредитную политику в ответ на этот сезонный сдвиг. Вот почему ФРС использует экспансионистскую денежно-кредитную политику, когда, как представляется, у нас уже есть рост цен на продукты питания и газ.

Почему ФРС игнорировала свой основной мандат, чтобы избежать инфляции? Его больше беспокоило, что вялая экономика создаст дефляцию. Это последовательное снижение цен всегда представляет большую угрозу для экономического роста, чем инфляция. Лучший пример того, как это работает, - это жилье, которое в период рецессии испытало почти 30% дефляцию цен. Благодаря дефляции люди не решались купить дома, пока цены не начнутся снова.Пока это не произошло, дефляция сохранила покупателей жилья в стороне. Это позволило снизить цены на жилье.

Однако многие инвесторы не беспокоились о дефляции. Они больше боялись, что ФРС превысит целевую инфляцию, создав гиперинфляцию.

По этой причине, когда ФРС объявила QE2, инвесторы начали покупать казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции или TIPS. Другие начали покупать золото, стандартный хедж против инфляции. В результате цены на золото установили новые записи.

ФРС закончила QE2 в июне 2011 года. Она сохранила баланс в 2 триллиона долларов в ценных бумагах. Запущенные золотые жуки подорожали на этот товар до 1 825 долларов за унцию. Инвесторы предпочли бы, чтобы ФРС продавала холдинги или даже повышала процентные ставки. По какой-то причине они были больше обеспокоены инфляцией, чем вялой экономикой.

Почему объявление QE2 было настолько эффективным

Председатель ФРС Бен Бернанке объявил QE2, прежде чем он начал покупать. Он также объявил о завершении QE2 в апреле 2011 года, за три месяца до его окончания, на своей первой пресс-конференции. В нем он объявил, что ФРС прекратит программу QE2 в конце июня.

Бернанке узнал об успехе бывшего председателя ФРС Пола Волкера. Он понимал, что заблаговременное ожидание общественностью действий ФРС столь же важно, как и действие центрального банка. Волкер использовал эту последовательность, чтобы очистить беспорядок стагфляции, созданный его предшественниками. Их стоп-джэк-денежная политика, где процентные ставки росли и неожиданно падали, путали рынки. Это вызвало ожидание все более высокой инфляции. Предприятия просто продолжали поднимать цены, чтобы защитить себя от непоследовательных действий ФРС. Волкер закончил двузначную инфляцию в первую очередь, будучи последовательной.

Количественное ускорение до QE2

QE2 было творческим использованием существующего инструмента. ФРС исторически использовала количественное смягчение в рамках своей экспансионистской денежно-кредитной политики. Как правило, в любой момент времени в казначейских облигациях хранилось не менее 700 миллиардов долларов. ФРС использовала этот портфель, чтобы стимулировать рост во время спадов или замедлить его во время пузыря. Однако финансовый кризис 2008 года исчерпал другие инструменты ФРС. Ставка ФРС и ставка дисконтирования были уже на нуле, и ФРС даже выплачивала проценты по резервным требованиям банков. Более подробно см. Текущие процентные ставки по ФРС.

К ноябрю 2008 года ФРС осознала необходимость ускорения количественного смягчения. Он объявил о запуске того, что теперь называется QE1. Эта программа была новаторской. ФРС добавила массивные покупки ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (около 600 млрд. Долл. США), к ее регулярным закупкам Treasuries. К марту 2009 года ФРС более чем удвоила свои запасы банковского долга, МБС и казначейских обязательств до рекордной отметки в 1 доллар США. 75 трлн. Год спустя (июнь 2010 года) холдинг ФРС был еще выше, установив новый рекорд в 2 доллара. 1 трлн. ФРС сократила покупки, думая, что экономика восстанавливается. К августу он восстановил QE1, покупая 30 миллиардов долларов в месяц в долгосрочных Treasuries, таких как 10-летняя нота.

Другие программы QE

• QE1
• QE3
• Операция Twist
• QE4