Миноритарный процент в балансе

При анализе баланса компании другой элемент, который требует более тщательной проверки, известен как доля меньшинства. Раздел доли меньшинства относится к доле меньшинства в дочерних компаниях компании, что имеет тенденцию происходить по очевидным причинам при работе с холдинговыми компаниями. Другими словами, доля меньшинства представляет собой долю миноритарных акционеров в активах и обязательствах дочерней компании.

(Дочерняя компания - это компания, контролируемая другой компанией путем владения, по крайней мере, большинством голосующих акций.)

Начиная с 2008 и 2009 годов, Совет по стандартам финансового учета (FASB ) ввел массовое изменение в отношении того, как доля меньшинства была классифицирована на балансе, требуя от компаний перечислять долю меньшинства по разделу акционерного капитала, а не раздел обязательств, в котором он ранее находил свой дом. Это было существенным сдвигом в учетной политике и означает, что для ежегодных отчетов и заявок на формы 10-К после этой даты вам нужно будет смотреть дальше по балансу, чтобы найти раздел интересов меньшинства. Это также означает, что вам нужно знать об этом при изучении или анализе старых годовых отчетов, поскольку раздел интересов меньшинства будет отображаться как вид долга. Хотя обе позиции могут быть оправданы (старое мнение состояло в том, что миноритарный интерес был «причитается» миноритарным акционерам, новое мышление заключается в том, что миноритарные акционеры ничего не должны, они владеют им, поэтому уместно обозначить его как справедливости), я считаю, что переход в раздел акций представляет собой более интеллектуальную презентацию экономической реальности.

Пример того, как работают интересы меньшинства.

Лучший способ продемонстрировать, как работает миноритарный интерес, - это показать реальный пример компании, которую мы использовали несколько раз в моих предыдущих статьях в этот инвестиционный урок, Berkshire Hathaway. Возможно, самая известная холдинговая компания в Соединенных Штатах, если не в мире, инвестиционный автомобиль миллиардера Уоррена Баффета сделала миноритарный интерес ключевым стратегическим оружием в своем бесконечном стремлении к интеллектуальным приобретениям.

Баффет найдет привлекательный бизнес, который часто принадлежит семье или контролируется несколькими людьми, а затем предлагает приобрести не менее 80% акций. (Причина, по которой 80% важна, заключается в том, что это та линия, в которой действующие правила корпоративного налогообложения в Соединенных Штатах означают, что приобретенный бизнес будет рассматриваться как полностью консолидированная дочерняя компания, а материнская холдинговая компания не будет платить налоги на дивиденды от этой дочерней компании.) Однако любой оставшийся миноритарный пакет в руках неконтролирующих акционеров должен быть отражен в финансовой отчетности Berkshire Hathaway - вот в чем состоит доля меньшинства.

Взгляд на то, как интерес меньшинства к магазину мебели в Небраске был перенесен на баланс Berkshire Hathaway

В 1983 году Nebraska Furniture Mart в Омахе, штат Небраска, был самым успешным магазином домашней мебели в Соединенных Штатах. Его валовой годовой объем продаж превысил 88 долларов США. 6 миллионов, и у компании не было долгов. Узнав, насколько успешным был мебельный бизнес, родной Омаха Уоррен Баффет подошел к владельцу, Роуз Блумкин, и предложил купить у нее компанию.

Из-за боев со своими детьми и внуками Роза вскочила на шанс продать империю, которую она построила из ничего.

Она начала без денег, бежала в Соединенные Штаты, чтобы сбежать от нацистов, и даже не могла читать или писать по-английски, даже став одной из самых богатых женщин в своем государстве. Сделка позволила бы ей оставаться ответственным за бизнес, который она любила, продолжать держать значимую долю и поднять большую сумму наличных денег для целей планирования недвижимости. Почти сразу же она предложила продать 90% акций «Небраски Мебельный Март» в Беркшире Хэтэуэй за 55 миллионов долларов.

На следующий день Баффет вошел в магазин и вручил ей чек. Это сделало НФМ частично принадлежащей дочерней компанией Berkshire. Поскольку дочерние предприятия контролируются их материнской компанией, правила учета позволяют вести их на балансе материнской компании ¹ . Когда Berkshire Hathaway купила свою 90% -ную долю в Nebraska Furniture Mart, она смогла добавить активы и обязательства (опять же, ни один из последних из-за философии жизни Блюмкина, живущих без долгов) от мебельного гиганта на собственный баланс ,

Это показало проблему. Berkshire Hathaway теперь может консолидировать балансовую отчетность Nebraska Furniture Mart со своим собственным балансом, но, технически, он не владеет всей компанией Nebraska Furniture Mart. Помните, Роуз Блюмкин продала 90% своей компании. Остальные 10%. Это означает, что 10% текущих активов, запасов, имущества, установок и оборудования и все остальное принадлежало ей.

Чтобы приспособиться к этому, Беркшир Хэтэуэй должен был рассчитать долю Роуза во всем и поставить ее в разделе доли меньшинства в балансе. Так как это было до изменений в правилах бухгалтерского учета 2008 и 2009 годов, тогда доля меньшинства была показана в качестве обязательства (долга) на балансе Berkshire Hathaway. Сегодня, если вы посмотрите на баланс Berkshire Hathaway, среди его многочисленных долей меньшинства, консолидированных по разделу акционерного капитала, находятся акции Nebraska Furniture Mart, принадлежащие наследникам Роуз Блумкин. (В эти дни Berkshire Hathaway владеет 80% Nebraska Furniture Mart, а семья Blumkin владеет 20% после принятия последним решения о выкупе 10% акций компании в дополнение к 10%, которые они первоначально сохранили на момент приобретения .)

Рассматривая раздел доли меньшинства в балансе, маловероятно, что руководство будет разделять конкретные фирмы, в которых доля меньшинства удерживается за вас.Для этого вам нужно будет исследовать правовую структуру головного бизнеса, узнав, в какой степени он владеет каждой дочерней компанией. Иногда вы сталкиваетесь с ситуацией, когда один публично торгуемый бизнес контролирует огромную часть другого публично торгуемого бизнеса, возможно, через розовые листы. В этих ситуациях фактически можно напрямую инвестировать в долю меньшинства. Это может быть трудно сделать, особенно для неспециалистов, но время от времени он представляет интересные возможности.

Чтобы узнать больше о доле меньшинства, я подробно расскажу о некоторых соображениях учета в Инвестиционный урок 4: Интересы меньшинства - метод затрат, метод справедливости и консолидированный метод . Это то, что вам нужно будет понять, если вы надеетесь оценить фирмы, у которых есть много инвестиций в другие компании.

^{1.) Компания может интегрировать баланс своей дочерней компании, если она владеет 80% и более. Он может сообщать о доходах дочернего предприятия, если он владеет 20% и более.}