Обзор слияний и поглощений

У всех слияний и поглощений есть один основной мотив: защитить или повысить силу и / или прибыльность доминирующей компании - другими словами, максимизировать богатство акционеров.

По крайней мере, это теория. В других случаях, однако, мотивы могут быть менее привлекательными - например, для защиты сидящего совета директоров от другого слияния, которое может поставить их работу под угрозу, или подавить инициативу реформы акционеров.

Когда это произойдет, результат может оказаться менее удачным. Не все слияния и поглощения максимизируют богатство акционеров, и в некоторых случаях имеет место совершенно противоположное.

Ниже приведены некоторые из законных причин, по которым компания может принять решение о слиянии или приобретении.

Диверсификация продуктов и инвестиций

Иногда случаются слияния, потому что бизнес-фирмы хотят диверсификации - например, более широкое предложение продукта. Если крупная конгломератная фирма думает, что она подвержена слишком большому риску, потому что она слишком много инвестирует в одну отрасль, она может купить бизнес в другой отрасли. Это обеспечит меру диверсификации для приобретающей фирмы. Другими словами, у приобретающей фирмы больше нет яиц в одной корзине. В этих случаях основным мотивом часто является снижение риска. Если компания с сильной линейкой CD-горелок увидит, что рынок переключается на цифровые загрузки и потоковое вещание, он может приобрести другую компанию, активную в одном из этих рыночных секторов.

Приобретения и слияния иностранной валюты и иностранного рынка

Еще один вид диверсификации - попытка снизить риск путем слияния с фирмами в других странах. Это уменьшает валютный риск и опасности, связанные с локализованными рецессиями. Fiat, итальянский многонациональный, объединился с Chrysler Corporation, что сделало их более конкурентоспособными на американских рынках, а также снизило валютный риск.

Приобретения и слияния для улучшения финансового положения

Улучшение финансирования - еще один мотив для слияний и поглощений. Крупные деловые фирмы могут иметь лучший доступ к источникам финансирования на рынках капитала, чем более мелкие фирмы. Расширение, которое возникает из-за слияния, может позволить недавно расширенной фирме получить доступ к финансированию задолженности и долевого участия, которое ранее было недоступно.

Apple, например, одна из крупнейших корпораций в мире, успешно выпустила около 60 миллиардов долларов облигаций, несмотря на то, что они уже имеют беспрецедентный объем капитала. Небольшая компания, такая как Dell, вряд ли сможет добиться успеха в выпуске облигаций такого размера.

С 2014 года успешно объединенный конгломерат Fiat Chrysler ищет очередного слияния с третьим корпоративным автомобильным гигантом для дальнейшего увеличения своей доли рынка и капитальной базы.

Если у компании финансовые проблемы, с другой стороны, она может искать другую компанию для ее приобретения. Альтернативой может быть выход из бизнеса или банкротство.

Налоговая и операционная эффективность Преимущества слияний и поглощений.

Существует несколько возможных налоговых преимуществ, связанных с слияниями и поглощениями, такими как перенос налоговых убытков.

Если одна из фирм, участвующих в слиянии, ранее понесла чистые убытки, эти убытки могут быть компенсированы прибылью фирмы, с которой она слилась, что является существенным преимуществом для вновь объединенной компании. Это полезно только в том случае, если финансовое прогнозирование для приобретающей фирмы указывает на то, что в будущем будет достигнута операционная прибыль, которая сделает этот налоговый щит стоящим.

Другая, часто критичная корпоративная схема слияния / поглощения включает компанию в высокой корпоративной налоговой стране, объединяющуюся с другой корпорацией в стране с низким уровнем корпоративного налога. Иногда корпорация в среде с низким уровнем налогообложения намного меньше и, как правило, не является кандидатом на крупное корпоративное слияние. Однако при слиянии новая компания юридически находится в стране с низким уровнем налогообложения, а затем избегает миллионов, а иногда и миллиардов в корпоративных налогах.

Если две компании сливаются в одну и ту же общую линию бизнеса и промышленности, экономика может возникнуть в результате слияния. Дублирование функций внутри каждой фирмы может быть устранено в интересах объединенной фирмы. Такие функции, как бухгалтерский учет, закупки и маркетинговые усилия, сразу приходят на ум. Иногда это особенно полезно, когда сливаются две относительно небольшие фирмы. Бизнес-функции дороги для фирм малого бизнеса. Объединенная фирма будет более способна обеспечить необходимую деятельность в непрерывном режиме. Но операционные экономики могут быть достигнуты за счет более крупных слияний и поглощений.

Экономия масштаба

Экономия масштаба - часто используемый способ повышения эффективности работы. Стоимость ведения бизнеса обычно снижается, особенно в обрабатывающих отраслях, когда расширяются материалы и другие закупки.

Риски слияний и поглощений

Даже когда генеральный директор и совет директоров честно мотивированы на то, чтобы объединить или приобрести другую корпорацию, чтобы каким-то образом улучшить финансовое положение компании, ситуация часто не срабатывает по назначению. Вскоре после массового слияния гигантов связи AOL и Time-Warner AOL, приобретенная компания, опубликовала почти невообразимую потерю в размере 100 миллиардов долларов, поставив Time-Warner в финансовую угрозу и привела к проблемным выходам топ-менеджеров в обеих компаниях, которые были несет ответственность за финансовую катастрофу. В некотором роде основной причиной было просто плохое время, так как слияние совпало с растущим финансовым кризисом dot-com.

В других случаях слияния терпят неудачу, потому что корпоративные культуры двух корпораций несовместимы. В других случаях слияния могут достигать желаемых финансовых целей, но действовать против общественного блага, создавая антиконкурентную монополию.