Внутриотраслевые спрэды

Распространение внутри товара - это покупка фьючерсного контракта и одновременная продажа другого фьючерсного контракта на другой месяц в одном и том же товаре на одном и том же фьючерсном рынке. Внутриотраслевые спреды - это календарные или временные спреды .

Биржи товарных фьючерсов часто предлагают фьючерсные контракты в каждом товаре за многие отдельные месяцы, которые простираются от ближайшего к далекому будущему. Ближайший фьючерсный контракт близок к текущей дате.

Вообще говоря, большая часть объема и открытых процентов возникает в ближайших фьючерсных контрактах. Это связано с тем, что спекулянты и трейдеры обычно используют близкие фьючерсные контракты для позиционной деятельности. Связь между одним месяцем доставки и другой - это структура term рынка. Эта терминологическая структура часто дает информацию о фундаментальном спросе и состоянии спроса на рынке.

Когда близлежащие цены выше, чем отложенные цены, рынок в целом плотный или дефицитный. Трейдеры называют это условие структуры термина обратной. Когда близкие цены ниже, чем отложенные цены, рынок, как правило, находится в равновесии (спрос и предложение находится в равновесии), или избыток или перенасыщение существует. Трейдеры называют это условие структуры термина контанго.

Внутриотраслевые спрэды часто являются позицией выбора для профессиональных трейдеров. Участники рынка используют эти спреды, чтобы воспользоваться преимуществами товаров, которые качаются от отставания до контанго и обратно.

Эти спрэды - это не только торговые инструменты, но они часто дают отличные подсказки относительно будущего ценового направления рынка. Рассмотрим пример.

В июне 2014 года цена на близлежащую сырую нефть NYMEX в течение месяца составляла более 107 долларов за баррель. В то время разница между сырой нефтью NYMEX для поставки в феврале 2015 года и сырой нефтью NYMEX для поставки в феврале 2016 года была отставанием в размере 8 долларов США - ближайший контракт на фьючерсы на сырую нефть торговался по более высокой цене, чем отложенный контракт.

Этот дифференциал или срочная структура фьючерсов на нефть NYMEX изменились в месяцы, которые последовали за июнем 2014 года. К июлю отставание переместилось ниже 6 долларов США, к августу оно снизилось до уровня ниже 4 долларов США. В конце октября оба контракта торговались по той же цене. В то же время цена на нефть снижалась - структура рынка рынка переходила от отставания к контанго, указывая на то, что рынок перешел от дефицита к избыточному спросу. К январю 2015 года разница между нефтью в период с февраля 2015 года по февраль 2016 года переместилась в контанго более 8 долларов США, а цена ближайшего активного месяца NYMEX-сырая нефть торговалась ниже 50 долларов. Как показывает диаграмма, это было драматическим шагом в структуре сроков. Февраль 2015 года по сравнению с февралем 2016 года в рамках внутриотраслевого распределения сырой нефти NYMEX в течение 7 месяцев превысил 16 долларов США.Как вы можете видеть, внутритоварные спреды могут быть крайне неустойчивыми. Они также предлагают понимание рынка, который переходит от дефицита в излишек.

Хотя этот пример касается рынка сырой нефти, внутритоварные спрэды торгуют на всех фьючерсных рынках. Вообще говоря, на финансовых рынках и в тех товарах, которые более чувствительны к процентным ставкам, внутритоварные спреды менее волатильны, чем на других товарных рынках.

Например, внутриотраслевые спрэды в золоте, как правило, менее волатильны, чем в других товарах, поскольку золото очень чувствительно к процентным ставкам. С другой стороны, на фьючерсных рынках, представляющих товары, которые очень чувствительны к погоде или изменениям спроса и предложения, как сельскохозяйственные рынки, внутриотраслевые спрэды часто более волатильны, чем прямые цены непосредственно на рынке. Это связано с тем, что изменения спроса или предложения могут происходить быстро и сменить рынки с избытка на дефицит и обратно. Вот почему профессиональные трейдеры часто используют эти спрэды для размещения на рынках.

Поскольку ближайший фьючерсный контракт подходит к поставке, спекулянты и инвесторы, которые не хотят делать или принимают поставку, часто рулон свою позицию в новый активный месяц, чтобы оставаться длинным или коротким на определенном рынке.

Этот ролл предполагает закрытие соседней позиции и перенос ее на следующий месяц контракта на фьючерсы. roll - это внутрикорпоративный спред.

Термин структура товарного рынка - это не только инструмент торговли, но и показатель фундаментальной силы или слабости. Имеет смысл отслеживать внутриотраслевые спрэды при торговле или инвестировании на товарные фьючерсные рынки.