Операция Twist: определение, как это работает, история

Operation Twist - это программа количественного смягчения, используемая Федеральной резервной системой. Так называемый «поворот» в операции происходит всякий раз, когда ФРС использует выручку от своих продаж от краткосрочных казначейских векселей для покупки долгосрочных казначейских векселей. Как правило, центральный банк заменяет свои покупки краткосрочных векселей тем же. Эта программа должна оказывать понижательное давление на долгосрочные процентные ставки и способствовать более широкому охвату более широких финансовых условий.

Комитет регулярно проверяет размер и состав своих ценных бумаг и готов корректировать эти запасы по мере необходимости.

Цель операции Twist - снизить долгосрочные доходности Казначейства и, следовательно, процентные ставки. Он делает это, увеличивая спрос на казначейские облигации. По мере роста спроса, так же как и цена, как и любой другой актив. Однако более высокие цены на облигации обычно компенсируются снижением доходности для инвесторов.

Как это снижает процентные ставки? Доходность 10-летних казначейских облигаций является эталоном процентных ставок по всем кредитам с фиксированной процентной ставкой, включая ипотечные кредиты. ФРС использует операцию «Твист», чтобы сделать кредиты более доступными, поощряя заемщиков покупать недвижимость, автомобили и мебель. Это также позволяет предприятиям расширяться дешевле.

Операция Twist в 2011 году

Председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке объявил о запуске программы Twist за 400 миллиардов долларов в сентябре 2011 года.

По мере погашения казначейских обязательств (3 года или менее) векселей и векселей ФРС будет использовать выручку для покупки долгосрочных (6-30 лет) казначейских облигаций и облигаций. ФРС также будет покупать новые ценные бумаги с ипотечным покрытием, поскольку старые из них подлежат погашению. ФРС может также купить долгосрочные Treasurys с поступлениями от MBS, если это будет необходимо.

Твист показал, что Бернанке переключил центр центрального банка на восстановление ущерба от кризиса ипотечного кредитования до поддержки кредитования в целом. ФРС также заявила, что будет поддерживать ставку ФРС на ноль до 2015 года.

Через операцию «Твист» ФРС выводила инвесторов из сверхбезопасных Treasurys в кредиты с большим риском и возвратом. Спрос на казначейские облигации по-прежнему был высоким, учитывая опасения по поводу долгового кризиса в еврозоне. Умышленно снижая доходность, ФРС заставляла инвесторов рассматривать другие инвестиции, которые могли бы помочь экономике больше.

Политика работала. В июне 2012 года доходность 10-летнего казначейства упала до 200-летних минимумов. В результате рынок жилья начал возвращаться, как и банковское кредитование. Другие факторы помогли, но руководство ФРС посредством операции «Твист» было последовательным путеводным светом. Это закончилось в декабре 2012 года, когда был объявлен QE4. Более подробную информацию см. В разделе «Почему ипотечные ставки не могут быть такими низкими за 200 лет».

Однако многие критиковали действия ФРС. Они сказали, что, несмотря на экспансионистскую денежно-кредитную политику, экономика не растет. Безработица оставалась высокой, поскольку предприятия не росли и не создавали рабочие места.

К сожалению, ФРС может только так много сделать.

Бернанке несколько раз предупреждал, что законодателям нужно уклоняться от фискальной скалы. Предприятия оставались осторожными, несмотря на наличие дешевых кредитов. Председатель ФРС в основном заявил, что у ФРС была педаль газа на половицах, но она не смогла преодолеть неопределенность, вызванную тупиковой фискальной политикой.

Почему операция «Твист» не создавала рабочие места

20 июня 2012 года Федеральная резервная система объявила о продлении своей программы «Операция« Твист »до конца года. Он также сохранит ставку ФРС на нынешних низких уровнях до 2014 года. В своем выступлении на Капитолийском холме председатель Бен Бернанке попросил избранных должностных лиц разрешить неопределенность вокруг фискальной обстановки, налогов и правил. Это должно было произойти до того, как компании восстановили доверие, чтобы вернуться на работу по найму.

Высокий уровень безработицы обусловлен двумя факторами: циклической безработицей и структурной безработицей.

Циклическая безработица вызвана спадом, часто разрушительной фазой бизнес-цикла. Структурная безработица - это то, что происходит, когда долгосрочные безработные теряют навыки, необходимые для конкуренции на рынке труда.

Каковы некоторые решения по безработице? Перенаправить часть из 800 миллиардов долларов, потраченных на национальную оборону, на более трудоемкие усилия, такие как строительство. Усиление пособия по безработице связано с обучением на рабочем месте и стажировками. Прежде всего, встать выше партийной политики на избирательном уровне и обсудить решение проблемы финансового тупика.

Операция «Твист» или любая другая программа ФРС не могут многое сделать для снижения уровня безработицы, поскольку ликвидность не является проблемой. Другими словами, мало что может сделать, чтобы стимулирующая экономика могла стимулировать экономику. Проблема заключается в низкой уверенности среди лидеров бизнеса. Будь то кризис в еврозоне, фискальная обстановка или правила, предприятия не желают нанимать, пока не будут уверены, что спрос будет там. Решение должно прийти из Вашингтона и Брюсселя.

История операции Twist в 1960-х годах

Оригинальная Operation Twist была запущена в феврале 1961 года. Она была названа в честь танца, популярного певцом Chubby Checker. Федеральная резервная система начала продавать свои запасы краткосрочных казначейских векселей, пытаясь повысить доходность. Он хотел побудить иностранных инвесторов припарковать свои наличные деньги на этих счетах, вместо того, чтобы погашать наличные деньги за золото.

В то время У. С. все еще оставался на золотом уровне. Иностранцы, которые продавали товары в США, просто обменяли его на золото, тем самым истощая запасы в Форт-Ноксе. Без запасов золота доллар США не был таким сильным или сильным. По мере того, как богатство У. С. росло после Второй мировой войны, потребители импортировали все больше и больше. Сегодня мы больше не беспокоимся о золоте в Форт-Ноксе, потому что президент Никсон отказался от золотого стандарта в 1970-х годах.

ФРС также хотела увеличить кредитование, снизив доходность долгосрочных казначейских облигаций. Экономика все еще оправлялась от рецессии 1958 года, которая была вызвана к концу Корейской войны.

Операция Twist была смелым действием ФРС. Председатель ФРС Уильям МакКесни Мартин позволил себе ответить на просьбу президента Джона Ф. Кеннеди о покупке долгосрочных нот и понижении процентной ставки. Другие члены Совета ФРС были стойкими к «политическому влиянию». Но операция «Твист» действительно помогла повысить экономику за счет повышения краткосрочных ставок. Это было недостаточно агрессивно, чтобы снизить долгосрочные ставки. Тем не менее, спад закончился.

Другие программы с количественным ускорением: QE1 | QE2 | QE3 | QE4