- Это ETF с динамической валютой, которой это стоит?

Интеллектуальные бета-биржевые фонды (ETFs) выросли до почти 300 млрд. Долларов в активах под управлением на начало 2016 года. Согласно BlackRock, ведущему эмитенту ETF, эти цифры могут вырасти до более чем 1 триллиона долларов к 2020 году и 1 доллар США. 4 триллиона к 2025 году. Интеллектуальные бета-фонды, ориентированные на волатильность, как правило, являются самыми популярными, но валютные хеджируемые фонды могут стать все более важными из-за растущих политических рисков во всем мире.

В этой статье мы рассмотрим, как работают валютные хеджируемые фонды, и должны ли международные инвесторы рассматривать их для своих портфелей.

Доллар является важным фактором «

Интеллектуальные бета-ETFs стали все более популярной альтернативой средневзвешенной рыночной капитализации за последние пару лет. Эти средства помогают сосредоточиться на значении, динамике, дивидендах и других «факторах», которые помогают инвесторам получать больший доход, более высокую доходность или другие выгоды, чем обычные средства. Доказательства, подтверждающие эти претензии, неоднозначны и зависят от множества факторов, но они являются ценным инструментом для смягчения рисков.

ETF с валютой хеджирования стали популярным бета-вариантом, учитывая значительный рост доллара США по отношению к иностранной валюте. В период между 2011 и 2016 годами доллар США оценивался почти на 30 процентов, или около 5 процентов в год, что означает, что любая прибыль на внешних рынках в течение этих временных периодов была смягчена потерями в валютных оценках.

Валютные хеджируемые ETF помогли улучшить доходность, компенсируя влияние иностранных валют на эти рынки.

Конечно, ETF с валютным хеджированием не выполняли (или не были) почти в течение пятилетнего периода, предшествующего 2008 году, когда доллар упал примерно на 25 процентов, или около 4. 5 процентов в год.

Инвесторы в хеджируемых валютными фондами ETF в течение этого времени потеряли бы 4. 5 процентов в год в иностранной прибыли из-за потерь в оценке доллара США. Инвесторы также упустили бы другие преимущества диверсификации валют за пределами доллара.

Воспользовавшись движением доллара

Динамические хеджируемые ETF-фонды нацелены на решение этих проблем путем активного управления воздействием иностранной валюты. В отличие от активно управляемых фондов, эти ETF используют установленный набор правил для определения их воздействия на иностранную валюту. Цель не нужна для торговли валютами для дополнительной прибыли, а скорее для смягчения рисков, связанных с спадом в долларе, в то время как они участвуют в некоторых повышениях роста, когда они оценивают.

Например, Международный валютный фонд WisdomTree Dynamic Currency Hedged International (DDWM) предоставляет инвесторам хеджированную альтернативу iShares MSCI EAFE ETF (EFA) с активами под управлением 400 миллионов долларов.Фонд хеджирования с динамической валютой опередил как EFA, так и аналогичные полностью хеджируемые фонды, такие как Deutsche X-Trackers MSCI EAFE Hedged Equity ETF (DBEF), избегая падения Стерлинга и проблем евро.

Фонд работает, рассматривая дифференциалы процентных ставок, технический импульс и паритет покупательной способности для определения правильной суммы хеджирования.

Согласно WisdomTree, эти сигналы позволяют своим хеджируемым фондам с динамической валютой генерировать 1 процент в год от прибыли от доллара, защищая инвесторов, когда доллар снижается. Цель не обязательно выигрывать в 100% случаев, а, скорее, оставаться под воздействием некоторой выгоды и защищать от большинства снижений.

Важные риски для рассмотрения

Наибольший риск для международных инвесторов, использующих ETF с динамическим валютным хеджированием, заключается в том, что они будут делать неправильные звонки при хеджировании валют. Во многом это тот же аргумент, который может быть применен против любого активно управляемого фонда или интеллектуальной стратегии бета-тестирования, которая использует более практичный подход, чем пассивно управляемый индексный фонд. Инвесторы должны проявлять осторожность при анализе эффективности этих средств в этих условиях.

Например, фонд хеджирования с динамической валютой может превзойти полностью хеджируемые фонды в периоды роста доллара, поскольку он вряд ли будет на 100 процентов хеджироваться.

Тот же фонд не смог бы хеджировать достаточно значительно в течение периода падения доллара, что могло бы привести к тому, что он снизит пассивные индексы на более широкую, чем ожидалось, маржу.

Инвесторы должны иметь в виду, что любые недавние успехи могут быть обусловлены краткосрочной (1-5-летней) валютной динамикой, а не любой базовой стратегией. В результате важно учитывать долгосрочную эффективность, когда она доступна, или детально изучить стратегии, используемые для понимания того, как они могут действовать в ходе различных валютных движений.

The Bottom Line

Интеллектуальные бета-ETFs становятся все более популярными за последние пару лет. По данным BlackRock, эти средства могут стать классом активов в триллион долларов всего за несколько лет. Международные инвесторы, возможно, захотят рассматривать динамичные валютные хеджируемые фонды как потенциальную возможность смягчить валютные риски. Эти средства позволяют инвесторам избегать секулярного снижения курса доллара, сохраняя при этом потенциал роста, если он будет расти.